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未来三个月主要资产类别展望

嘉实财富 / 2021-11-08
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资产类

子类

展望

主要影响因素点评

全球股票

美国

□/▲

三季报催化美国股指持续上行屡创新高，预计在美联储宣布正式Taper之后波动上升，但经济及风险偏好状况均保持较正面

欧洲

□

欧洲经济增长复苏动能持续，且货币政策保持宽松取向，但能源短缺及供应链问题均对经济形成较大挑战，欧股短期或承压

日本

□/▲

日本经济短期受制于供应链问题起色不多，市场冀望信新任首相出台更多政策，日股前景将取决于自民党在国会的席位多寡

新兴市场

□/▲

新兴市场经济持续复苏，但部分EM市场的疫苗接种进度仍较低，向后看疫情终将过去，前期跌幅已较深的拉美EM有望回追

中国股票

A股市场

□/▲

资管新规过渡收尾，流动性中性偏松，在政策确认信号出现前市场将继续震荡，年底之前或逐步明朗。关注两个方向：类“计划经济”的高景气板块如新能源、军工；利空持续释放的消费

全球债券

美国国债

□

预计美联储将在11月的议息会宣布Taper，美国国债收益率或将短期拉升后回落，估计年底美国十年期国债利率在1.8%附近

投资级

信用债

□/▲

投资级债券的利率风险呈现缓和趋势，而需求端保持强劲，EPFR数据显示该板块已经持续32周有资金的净流入，故前景偏乐观

高收益

信用债

□/▲

高收益债同股市保持高相关性，预计其将能够在短期延续动能，在违约率仍然继续降低的环境下，利差有望收窄至300BP以下

新兴市场

□/▲

新兴市场债的逆风因素——美联储Taper预期及由此衍生的强美元问题，或将在靴子落地后反而迎来缓解，EM经济亦在复苏

中国债券

利率债

□/▲

PPI高企通胀压力挥之不去；专项债集中发行，短期供给压力增加；无风险利率底部反弹，未来随经济下行压力或回归下行

信用债

□

经济下行压力增加，上游原材料涨价明显，中下游制造业盈利增速回落；部分地产企业陷困境冲击市场情绪；谨慎信用下沉

大宗商品

黄金

□

Delta疫情发酵，避险情绪尚存；美联储态度较前期转鹰，市场预期taper渐近，宽松环境或打破；黄金相对价值处于低位

原油

□/▼

OPEC+及北美的空余产能较充足，三季度开始逐步增产；库存降至中枢下方；油价当前已高于历史中枢，难以长期维持在高位

国际地产

国际REITs

□

三季报已经公布数据的二级市场REITs，三季度表现与历史平均水平相近，49%的公司三季度数据超预期，51%不及市场预期

中国地产

中国地产

□/▼

9·27央行与银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，这意味着地产政策或有边际放松；但地产降温的迹象预计还会延续

外汇

美元

□/▲

美联储“转鹰”迹象明显；11月议息会议在即，美联储鹰派立场或将维持，美国与其他国家利差倾向于扩大，这将支撑美元

欧元

□/▼

欧洲经济复苏也将提速，但考虑到美联储货币政策将会先于欧央行的缩减，未来在短期，美元或保持强势，欧元则相对较弱

日元

□

岸田文雄承诺要扩大财政刺激计划，有助于支撑日元；但由于新冠疫情出现好转，全球避险需求降低，日元可能将保持中性


注：▲表示看多，□表示看平，▼表示看空

重要声明 
本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求，不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源，但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。预期生息水平是从宏观层面对该类资产大致回报区间的展示，并非预期收益率，不代表任何具体的产品是否盈利及收益水平。投资有风险。本公司不保证投资者一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。投资者应充分考虑其风险承受能力、风险识别能力，谨慎投资

未来三个月主要资产类别展望

2021-11-08 来源：嘉实财富 关键词： 基金 投资 理财

OPEC+及北美的空余产能较充足，三季度开始逐步增产；库存降至中枢下方；油价当前已高于历史中枢，难以长期维持在高位。

资产类

子类

展望

主要影响因素点评

全球股票

美国

□/▲

三季报催化美国股指持续上行屡创新高，预计在美联储宣布正式Taper之后波动上升，但经济及风险偏好状况均保持较正面

欧洲

□

欧洲经济增长复苏动能持续，且货币政策保持宽松取向，但能源短缺及供应链问题均对经济形成较大挑战，欧股短期或承压

日本

□/▲

日本经济短期受制于供应链问题起色不多，市场冀望信新任首相出台更多政策，日股前景将取决于自民党在国会的席位多寡

新兴市场

□/▲

新兴市场经济持续复苏，但部分EM市场的疫苗接种进度仍较低，向后看疫情终将过去，前期跌幅已较深的拉美EM有望回追

中国股票

A股市场

□/▲

资管新规过渡收尾，流动性中性偏松，在政策确认信号出现前市场将继续震荡，年底之前或逐步明朗。关注两个方向：类“计划经济”的高景气板块如新能源、军工；利空持续释放的消费

全球债券

美国国债

□

预计美联储将在11月的议息会宣布Taper，美国国债收益率或将短期拉升后回落，估计年底美国十年期国债利率在1.8%附近

投资级

信用债

□/▲

投资级债券的利率风险呈现缓和趋势，而需求端保持强劲，EPFR数据显示该板块已经持续32周有资金的净流入，故前景偏乐观

高收益

信用债

□/▲

高收益债同股市保持高相关性，预计其将能够在短期延续动能，在违约率仍然继续降低的环境下，利差有望收窄至300BP以下

新兴市场

□/▲

新兴市场债的逆风因素——美联储Taper预期及由此衍生的强美元问题，或将在靴子落地后反而迎来缓解，EM经济亦在复苏

中国债券

利率债

□/▲

PPI高企通胀压力挥之不去；专项债集中发行，短期供给压力增加；无风险利率底部反弹，未来随经济下行压力或回归下行

信用债

□

经济下行压力增加，上游原材料涨价明显，中下游制造业盈利增速回落；部分地产企业陷困境冲击市场情绪；谨慎信用下沉

大宗商品

黄金

□

Delta疫情发酵，避险情绪尚存；美联储态度较前期转鹰，市场预期taper渐近，宽松环境或打破；黄金相对价值处于低位

原油

□/▼

OPEC+及北美的空余产能较充足，三季度开始逐步增产；库存降至中枢下方；油价当前已高于历史中枢，难以长期维持在高位

国际地产

国际REITs

□

三季报已经公布数据的二级市场REITs，三季度表现与历史平均水平相近，49%的公司三季度数据超预期，51%不及市场预期

中国地产

中国地产

□/▼

9·27央行与银保监会联合召开房地产金融工作座谈会，这意味着地产政策或有边际放松；但地产降温的迹象预计还会延续

外汇

美元

□/▲

美联储“转鹰”迹象明显；11月议息会议在即，美联储鹰派立场或将维持，美国与其他国家利差倾向于扩大，这将支撑美元

欧元

□/▼

欧洲经济复苏也将提速，但考虑到美联储货币政策将会先于欧央行的缩减，未来在短期，美元或保持强势，欧元则相对较弱

日元

□

岸田文雄承诺要扩大财政刺激计划，有助于支撑日元；但由于新冠疫情出现好转，全球避险需求降低，日元可能将保持中性


注：▲表示看多，□表示看平，▼表示看空

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本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求，不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源，但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。预期生息水平是从宏观层面对该类资产大致回报区间的展示，并非预期收益率，不代表任何具体的产品是否盈利及收益水平。投资有风险。本公司不保证投资者一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。投资者应充分考虑其风险承受能力、风险识别能力，谨慎投资

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