本文相关基金

更多

相关资讯

字体大小:

张峰:秉持“长坡厚雪”思路,寻找好赛道好资产

2021-11-29 来源:ETF之王 关键词: 基金 投资 理财

从2005年第一只指数基金诞生,到现在旗下共有50多只指数型产品,嘉实指数基金逐渐覆盖了股票、债券、增强、QDII等多种类型,规模从8个亿成长到628亿,非货ETF总规模超过338亿元,各项指数基金规模排名均居行业前列。

编者按:

在公募基金大发展的时代背景下,交易型开放式指数基金(ETF)近些年在不断飞速增长,整体规模已突破万亿元。面对ETF行业新变化,ETF之王启动了“ETF创新与发展”系列深度访谈,通过一系列头部ETF公司的深度报道,解密ETF行业发展的密码。作为中国基金行业20多年发展的见证者,嘉实基金指数投资负责人张峰在与ETF之王独家专访中,系统解密了嘉实ETF的发展战略和未来布局思路。

2005年,第一只横跨沪深两市的指数——沪深300指数诞生,此后的16年,这一指数作为中国优质上市公司的精选集合,成为经济冷暖和产业变迁的生动标本。

同年,嘉实沪深300指数基金成立,嘉实的被动投资之路正式启航。

从2005年第一只指数基金诞生,到现在旗下共有50多只指数型产品,嘉实指数基金逐渐覆盖了股票、债券、增强、QDII等多种类型,规模从8个亿成长到628亿,非货ETF总规模超过338亿元,各项指数基金规模排名均居行业前列。尤其是ETF产品的跟踪误差在行业内持续保持最优。

image.png

在嘉实基金Smart Beta和指数投资负责人张峰看来,嘉实指数业务取得的发展,实际上背后都有行业变革创新的大背景。

image.png

▲本期嘉宾:嘉实基金指数投资负责人 张 峰

2005年在嘉实推出行业首只跨市场沪深300指数基金,2009年,嘉实推出了国内首只基本面类Smart Beta产品——嘉实基本面50。2012年推出了国内首批跨市场ETF——嘉实沪深300ETF,这只基金5度获得“年度指数型金牛基金”。

image.png

“当时ETF还没被大家广泛关注,全市场还在讨论沪深300ETF上否可行的时候,我们就决定尝试做第一个吃螃蟹的的人,沪深300ETF大获成功的背后既有监管部门的支持,也离不开我们的长期坚持。”张峰回忆起这段往事时依旧欣慰又自豪。

2019年,深交所正式推出沪深300ETF期权,标的为嘉实沪深300ETF,为市场和广大投资人提供多的策略投资工具,也成为国内ETF发展的一个标志性事件。

2021年揭晓的第十八届中国基金业金牛奖中,嘉实基金凭借在被动投资领域的综合实力,再次捧回了“被动投资金牛基金公司”奖杯。

至此,嘉实基金指数团队及其所管理的指数基金在过去11年一共获得了18座金牛奖,也成为了目前业内获金牛奖次数最多的指数团队。

持续寻找“长坡厚雪”

为投资者创造最优价值

嘉实基金的金牛指数团队,一直秉承“团队协作、系统支持、流程管理”的理念,将被动投资管理步骤流程化,从而实现有序管理、忙而不乱,以团队而非个人的方式进行被动化指数管理,不断创新产品品牌。

嘉实基金更关注贝塔类产品的工具属性与配置属性,一方面持续做大做强宽基规模,另一方面积极布局Smart Beta和工具化产品。

目前,嘉实已经由宽基、Smart Beta延伸至主题、行业类产品,自2019年以来相继推出嘉实沪深300红利低波ETF、嘉实中证500成长估值ETF、嘉实中证软件ETF、嘉实中证稀土产业ETF、嘉实中证电池ETF、嘉实中证新能源ETF等多个产品,为不同风格偏好的投资者提供适合自己的投资工具。

“我们从开始做指数投资就秉持着‘长坡厚雪’的思想,追求为投资者在长期增长的赛道选出风格鲜明的资产,设计出最好用的投资工具”。

九座“被动金牛奖”的秘密  

ETF之王:嘉实ETF业务发展这些年,是否有明显的发展契机?

张峰: 嘉实指数基金和ETF发展的重要节点基本上与我国基金行业指数和 ETF的发展节奏是一致的。

嘉实早在2005年就推出了国内首只沪深300指数基金,这是我国第一个跨市场股票指数。最初的时候只有8亿多的规模,在存续期我们做了投资者培育和指数产品推广工作,产品最大规模曾经达到约400亿。

2012年发行了国内首批跨市场ETF——嘉实沪深300ETF。沪深300作为股票市场的核心资产,受到了国内外投资者的重视和喜爱,成为广大投资者配置的首选。

另外,2019年,嘉实基金发布“Super ETF指数投资”品牌,现在我们进一步发展到“Super ETF 2.0”——嘉实ETF30系列。

总体来看,在行业比较重要产品发展的关键时期,我们都能够抓住机会参与进去。我觉得这是我们坚持长期投入研究的结果,也说明了我们业务的策略布局是先进有效的。

ETF之王:嘉实被动投资这些年的整体布局是怎样的?有没有明显的方向性和重点领域?

张峰: 我们目前被动布局主要侧重两个方面:一个是配置功能,一个是交易功能。

从大的背景来看,投资者资产配置的需求量是非常旺盛的,尤其是资管新规的颁布和实施以来,资管产品标准化和净值化发展速度很快,家庭财富投资由非标产品转向基金产品的需求非常旺盛。他们需要好的产品和好的工具来进行配置和交易。

我们围绕中国经济发展最有价值的资产进行具体产品的设计,这样做的目的是能给投资者提供最有价值的工具。希望这些工具的使用者可以有较好的投资回报,长期配置这类产品的投资者也可以分享优质资产的良好收益。

正如现在常说的一句话:寻找长坡厚雪,才能滚出质量高的雪球。实际上就是你要帮助投资者寻找未来有比较好的投资价值的资产。

另外,我们也比较注重场景。不管在什么样宏观经济和市场下环境,即使在证券市场几次大幅度调整时期,都有比较好的资产类别可以获取较好的收益,走出漂亮的贝塔。我们可以把不同场景下表现好的优质资产提炼出来工具化提供给有需求的投资者。

重要的宽基指数我们一定要做好。像沪深300、中证500、包括我们前期推出的双创50ETF,以及后面计划推出的中证1000ETF等等。细分行业和主题指数是另一个重点。我们正在研究打造的指数3.0系列和风格特点特别鲜明的产品。

ETF之王:从这连续九年的被动投资公司金牛奖来看,您觉得公司持续获奖的原因是什么?尤其在ETF业务条线,嘉实基金这支团队的核心竞争力在哪里?

张峰: “金牛奖”是业界公认的含金量最高的奖项之一。因为金牛奖的评审秉持专业性、客观性、公平性的精神。我们也很荣幸到目前应该是拿被动投资金牛奖最多的公司之一了,9座金牛公司奖,9座被动产品奖,一共18座被动金牛奖杯。

我觉得能取得这些成绩的背后,主要是几个方面做得比较好:

一是产品布局方面。我们选择的大多是特色鲜明的产品,系列化布局宽基和行业系列产品为投资人提供好用的投资工具。

二是在精细化投资运营和风险管理方面,我觉得也是很重要的。我们在精细化运营和风险管理方面非常重视整个团队人员的专业性,流程的科学和严密性,以及我们投资经理团队对工作的敬业态度等等方面。十多年投资管理的运营结果是,没有发生一起风险事件和业务差错,同时跟踪误差是最小。我们在服务方面也投入了很多的精力和资源,为投资者提供专业化的投资服务,公司品牌和市场口碑信誉也是非常高的。

变革中的中国ETF投资生态

ETF之王:从国外尤其是美国ETF及被动投资市场规模来看,您觉得我们国家的被动投资、ETF发展处在一个什么水平和阶段?

张峰:以前大家可能认为ETF或者指数产品的需求者主要是机构,个人投资者好像更喜欢主动型基金。从最近几年的变化看ETF好像忽然就热起来了,我觉得这背后折射出的是整个中国财富管理市场结构或者投资生态结构正在发生变化,这是一件特别好的事。

2017年以来,沪深交易所和基金行业加大了ETF产品的投教和推广力度,逐见成效。比如2017年ETF投资人数大概是50多万人,到现在已经达到1000多万人。从今年半年报的数据看,机构投资者在被动类产品包括ETF的投资占比已经小于个人投资者。

2019年证监会制定颁布了基金投顾业务规则,并对一些符合条件的机构发放了开展基金投顾业务的牌照,这对改善我国基金特别是被动类基金产品和ETF的投资者生态结构非常重要,ETF发展的基础和生态已经发生了比较大的变化。

市场指数编制服务也有较快的发展。早期的上证综指的作用主要是表征市场,现在指数编制机构不断加强了指数服务于投资组合管理的功能,编制出一系列投资服务功能较强的产品。我觉得现在我国在指数编制这方面已经做的很好,基本上接近国际先进水平。

ETF之王:再加上ETF有个很明显的优点就是透明。

张峰: 很多人在买主动股票基金时主要参考的是过往业绩,如果这只基金去年涨了50%,现在买的目的是希望能有差不多的回报。 指数和ETF产品不一样,它就是表明了你将要买的资产是什么,你要相信这个资产你才买。这个对比就很直观的展现了ETF透明度高的特点。

ETF业务背后的实力较量  

ETF之王:ETF业务发展的强弱与公司实力有密切关系,大公司在ETF业务上您觉得协同渗出的优势体现在哪里?

张峰:我认为分几个方面:

一是决策方面。大公司在ETF时可能会考虑得长远一点的,它不会盲目跟风,会通过对长远业务规划和自身竞争优势的深度的研判后做出决策。一般不会抱有任何侥幸或者靠运气来做。

二是投入方面。做好ETF业务需要公司方方面面资源的协同,包括产品布局、发行、销售、投资、清算运营和IT等,需要有基金经理、研究员、交易员、风险管理团队、后台清算估算和IT团队等等。相当于把方便都给了投资者,一堆复杂、繁琐、细致的运营工作留给自己。

三是跟踪误差控制方面。目前嘉实是行业内跟踪误差控制最好的公司之一,这个是非常考验公司实力的。打个比方,就相当于我们在考试,你从60分提高到90分,可能你花费的精力成本是10,但是你要从85分提高到95分就非常难了,可能你要花费的成本是30甚至50。投入好多倍才能提高后面的几分。公司实力不强的话,可能会存在人员不足、行业经验不足、专业性不够等问题。所以,大公司才可能有这个资源运营和管理的实力,这也是ETF发展的一个很重要的基础。

ETF之王:您刚才说的像宽基、科技、医药、消费、周期等,一般大公司都会布局四大赛道,但是如果细分的角度来看,嘉实是如何来布局的?

张峰: 我们按照基本面研究的思路规划和布局ETF和被动产品,充分利用公司投研平台在宏观、策略和行业研究方面的能力和成果并将其转化为我们被动产品规划和布局方向。为此我们成立了专门的Beta产品研究与发展部,主要负责在公司行业研究和卖方策略和行业研究的基础上,寻找好的资产类别和指数,把指数相应的数据输入到我们自己研发的产品模型判断是否可以产品化,把通过产品模型检测的指数放入产品备选库。

但至于什么时候推什么产品,我们按优先布局市场没有、或者只有少数几只竞争不太激烈的赛道的原则。

在产品布局上我们考虑的第二个因素是兼顾投资人的需求和交易需求,既重视长期投资价值也希望投资人有好的短期投资体验。第三布局还要考虑不同市场情况下的闭环,也就是在不同场景下总有几个产品表现比较好。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

张峰:秉持“长坡厚雪”思路,寻找好赛道好资产

2021-11-29 来源:ETF之王 关键词: 基金 投资 理财

从2005年第一只指数基金诞生,到现在旗下共有50多只指数型产品,嘉实指数基金逐渐覆盖了股票、债券、增强、QDII等多种类型,规模从8个亿成长到628亿,非货ETF总规模超过338亿元,各项指数基金规模排名均居行业前列。

编者按:

在公募基金大发展的时代背景下,交易型开放式指数基金(ETF)近些年在不断飞速增长,整体规模已突破万亿元。面对ETF行业新变化,ETF之王启动了“ETF创新与发展”系列深度访谈,通过一系列头部ETF公司的深度报道,解密ETF行业发展的密码。作为中国基金行业20多年发展的见证者,嘉实基金指数投资负责人张峰在与ETF之王独家专访中,系统解密了嘉实ETF的发展战略和未来布局思路。

2005年,第一只横跨沪深两市的指数——沪深300指数诞生,此后的16年,这一指数作为中国优质上市公司的精选集合,成为经济冷暖和产业变迁的生动标本。

同年,嘉实沪深300指数基金成立,嘉实的被动投资之路正式启航。

从2005年第一只指数基金诞生,到现在旗下共有50多只指数型产品,嘉实指数基金逐渐覆盖了股票、债券、增强、QDII等多种类型,规模从8个亿成长到628亿,非货ETF总规模超过338亿元,各项指数基金规模排名均居行业前列。尤其是ETF产品的跟踪误差在行业内持续保持最优。

image.png

在嘉实基金Smart Beta和指数投资负责人张峰看来,嘉实指数业务取得的发展,实际上背后都有行业变革创新的大背景。

image.png

▲本期嘉宾:嘉实基金指数投资负责人 张 峰

2005年在嘉实推出行业首只跨市场沪深300指数基金,2009年,嘉实推出了国内首只基本面类Smart Beta产品——嘉实基本面50。2012年推出了国内首批跨市场ETF——嘉实沪深300ETF,这只基金5度获得“年度指数型金牛基金”。

image.png

“当时ETF还没被大家广泛关注,全市场还在讨论沪深300ETF上否可行的时候,我们就决定尝试做第一个吃螃蟹的的人,沪深300ETF大获成功的背后既有监管部门的支持,也离不开我们的长期坚持。”张峰回忆起这段往事时依旧欣慰又自豪。

2019年,深交所正式推出沪深300ETF期权,标的为嘉实沪深300ETF,为市场和广大投资人提供多的策略投资工具,也成为国内ETF发展的一个标志性事件。

2021年揭晓的第十八届中国基金业金牛奖中,嘉实基金凭借在被动投资领域的综合实力,再次捧回了“被动投资金牛基金公司”奖杯。

至此,嘉实基金指数团队及其所管理的指数基金在过去11年一共获得了18座金牛奖,也成为了目前业内获金牛奖次数最多的指数团队。

持续寻找“长坡厚雪”

为投资者创造最优价值

嘉实基金的金牛指数团队,一直秉承“团队协作、系统支持、流程管理”的理念,将被动投资管理步骤流程化,从而实现有序管理、忙而不乱,以团队而非个人的方式进行被动化指数管理,不断创新产品品牌。

嘉实基金更关注贝塔类产品的工具属性与配置属性,一方面持续做大做强宽基规模,另一方面积极布局Smart Beta和工具化产品。

目前,嘉实已经由宽基、Smart Beta延伸至主题、行业类产品,自2019年以来相继推出嘉实沪深300红利低波ETF、嘉实中证500成长估值ETF、嘉实中证软件ETF、嘉实中证稀土产业ETF、嘉实中证电池ETF、嘉实中证新能源ETF等多个产品,为不同风格偏好的投资者提供适合自己的投资工具。

“我们从开始做指数投资就秉持着‘长坡厚雪’的思想,追求为投资者在长期增长的赛道选出风格鲜明的资产,设计出最好用的投资工具”。

九座“被动金牛奖”的秘密  

ETF之王:嘉实ETF业务发展这些年,是否有明显的发展契机?

张峰: 嘉实指数基金和ETF发展的重要节点基本上与我国基金行业指数和 ETF的发展节奏是一致的。

嘉实早在2005年就推出了国内首只沪深300指数基金,这是我国第一个跨市场股票指数。最初的时候只有8亿多的规模,在存续期我们做了投资者培育和指数产品推广工作,产品最大规模曾经达到约400亿。

2012年发行了国内首批跨市场ETF——嘉实沪深300ETF。沪深300作为股票市场的核心资产,受到了国内外投资者的重视和喜爱,成为广大投资者配置的首选。

另外,2019年,嘉实基金发布“Super ETF指数投资”品牌,现在我们进一步发展到“Super ETF 2.0”——嘉实ETF30系列。

总体来看,在行业比较重要产品发展的关键时期,我们都能够抓住机会参与进去。我觉得这是我们坚持长期投入研究的结果,也说明了我们业务的策略布局是先进有效的。

ETF之王:嘉实被动投资这些年的整体布局是怎样的?有没有明显的方向性和重点领域?

张峰: 我们目前被动布局主要侧重两个方面:一个是配置功能,一个是交易功能。

从大的背景来看,投资者资产配置的需求量是非常旺盛的,尤其是资管新规的颁布和实施以来,资管产品标准化和净值化发展速度很快,家庭财富投资由非标产品转向基金产品的需求非常旺盛。他们需要好的产品和好的工具来进行配置和交易。

我们围绕中国经济发展最有价值的资产进行具体产品的设计,这样做的目的是能给投资者提供最有价值的工具。希望这些工具的使用者可以有较好的投资回报,长期配置这类产品的投资者也可以分享优质资产的良好收益。

正如现在常说的一句话:寻找长坡厚雪,才能滚出质量高的雪球。实际上就是你要帮助投资者寻找未来有比较好的投资价值的资产。

另外,我们也比较注重场景。不管在什么样宏观经济和市场下环境,即使在证券市场几次大幅度调整时期,都有比较好的资产类别可以获取较好的收益,走出漂亮的贝塔。我们可以把不同场景下表现好的优质资产提炼出来工具化提供给有需求的投资者。

重要的宽基指数我们一定要做好。像沪深300、中证500、包括我们前期推出的双创50ETF,以及后面计划推出的中证1000ETF等等。细分行业和主题指数是另一个重点。我们正在研究打造的指数3.0系列和风格特点特别鲜明的产品。

ETF之王:从这连续九年的被动投资公司金牛奖来看,您觉得公司持续获奖的原因是什么?尤其在ETF业务条线,嘉实基金这支团队的核心竞争力在哪里?

张峰: “金牛奖”是业界公认的含金量最高的奖项之一。因为金牛奖的评审秉持专业性、客观性、公平性的精神。我们也很荣幸到目前应该是拿被动投资金牛奖最多的公司之一了,9座金牛公司奖,9座被动产品奖,一共18座被动金牛奖杯。

我觉得能取得这些成绩的背后,主要是几个方面做得比较好:

一是产品布局方面。我们选择的大多是特色鲜明的产品,系列化布局宽基和行业系列产品为投资人提供好用的投资工具。

二是在精细化投资运营和风险管理方面,我觉得也是很重要的。我们在精细化运营和风险管理方面非常重视整个团队人员的专业性,流程的科学和严密性,以及我们投资经理团队对工作的敬业态度等等方面。十多年投资管理的运营结果是,没有发生一起风险事件和业务差错,同时跟踪误差是最小。我们在服务方面也投入了很多的精力和资源,为投资者提供专业化的投资服务,公司品牌和市场口碑信誉也是非常高的。

变革中的中国ETF投资生态

ETF之王:从国外尤其是美国ETF及被动投资市场规模来看,您觉得我们国家的被动投资、ETF发展处在一个什么水平和阶段?

张峰:以前大家可能认为ETF或者指数产品的需求者主要是机构,个人投资者好像更喜欢主动型基金。从最近几年的变化看ETF好像忽然就热起来了,我觉得这背后折射出的是整个中国财富管理市场结构或者投资生态结构正在发生变化,这是一件特别好的事。

2017年以来,沪深交易所和基金行业加大了ETF产品的投教和推广力度,逐见成效。比如2017年ETF投资人数大概是50多万人,到现在已经达到1000多万人。从今年半年报的数据看,机构投资者在被动类产品包括ETF的投资占比已经小于个人投资者。

2019年证监会制定颁布了基金投顾业务规则,并对一些符合条件的机构发放了开展基金投顾业务的牌照,这对改善我国基金特别是被动类基金产品和ETF的投资者生态结构非常重要,ETF发展的基础和生态已经发生了比较大的变化。

市场指数编制服务也有较快的发展。早期的上证综指的作用主要是表征市场,现在指数编制机构不断加强了指数服务于投资组合管理的功能,编制出一系列投资服务功能较强的产品。我觉得现在我国在指数编制这方面已经做的很好,基本上接近国际先进水平。

ETF之王:再加上ETF有个很明显的优点就是透明。

张峰: 很多人在买主动股票基金时主要参考的是过往业绩,如果这只基金去年涨了50%,现在买的目的是希望能有差不多的回报。 指数和ETF产品不一样,它就是表明了你将要买的资产是什么,你要相信这个资产你才买。这个对比就很直观的展现了ETF透明度高的特点。

ETF业务背后的实力较量  

ETF之王:ETF业务发展的强弱与公司实力有密切关系,大公司在ETF业务上您觉得协同渗出的优势体现在哪里?

张峰:我认为分几个方面:

一是决策方面。大公司在ETF时可能会考虑得长远一点的,它不会盲目跟风,会通过对长远业务规划和自身竞争优势的深度的研判后做出决策。一般不会抱有任何侥幸或者靠运气来做。

二是投入方面。做好ETF业务需要公司方方面面资源的协同,包括产品布局、发行、销售、投资、清算运营和IT等,需要有基金经理、研究员、交易员、风险管理团队、后台清算估算和IT团队等等。相当于把方便都给了投资者,一堆复杂、繁琐、细致的运营工作留给自己。

三是跟踪误差控制方面。目前嘉实是行业内跟踪误差控制最好的公司之一,这个是非常考验公司实力的。打个比方,就相当于我们在考试,你从60分提高到90分,可能你花费的精力成本是10,但是你要从85分提高到95分就非常难了,可能你要花费的成本是30甚至50。投入好多倍才能提高后面的几分。公司实力不强的话,可能会存在人员不足、行业经验不足、专业性不够等问题。所以,大公司才可能有这个资源运营和管理的实力,这也是ETF发展的一个很重要的基础。

ETF之王:您刚才说的像宽基、科技、医药、消费、周期等,一般大公司都会布局四大赛道,但是如果细分的角度来看,嘉实是如何来布局的?

张峰: 我们按照基本面研究的思路规划和布局ETF和被动产品,充分利用公司投研平台在宏观、策略和行业研究方面的能力和成果并将其转化为我们被动产品规划和布局方向。为此我们成立了专门的Beta产品研究与发展部,主要负责在公司行业研究和卖方策略和行业研究的基础上,寻找好的资产类别和指数,把指数相应的数据输入到我们自己研发的产品模型判断是否可以产品化,把通过产品模型检测的指数放入产品备选库。

但至于什么时候推什么产品,我们按优先布局市场没有、或者只有少数几只竞争不太激烈的赛道的原则。

在产品布局上我们考虑的第二个因素是兼顾投资人的需求和交易需求,既重视长期投资价值也希望投资人有好的短期投资体验。第三布局还要考虑不同市场情况下的闭环,也就是在不同场景下总有几个产品表现比较好。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。