2022嘉实远见者投资策略峰会1月8日在线举办，嘉实基金基金经理赖礼辉参与了圆桌论坛。赖礼辉认为，2022年要降低可转债预期，与经济周期相关的资产，今年会有估值修复的机会。

赖礼辉认为，“固收+”的资产可以分为三类，一类是基础资产，包括利率债、信用债等，是打底的资产；一类是增强收益满足投资者目标的资产，这部分类型较多，如股票、可转债等，它的波动、收益、弹性都比较大。第三类是应对风险事件或是市场系统性风险会用到的衍生品工具，包括国债期货、股指期货。

“三类资产可以比作食材，投资者有不同的口味，对收益、回撤都有不同的要求，我们会根据投资者的口味把不同的食材做合理的配比，做成满足投资者要求的一个菜品。”赖礼辉说。

2021年，中证转债指数全年涨幅超过16%，市场规模超过6000亿，成为市场上“很靓的仔”。其实，这也是可转债的第三年牛市。那么，现在可转债是否面临高估值的压力？

赖礼辉认为，2022年要降低对转债的收益预期，因为2021年可转债的上涨主要来源与两个方面，一是正股的上涨，大概贡献了10个点；另外一方面由于转债投资热情的高涨，导致转债的估值水平抬升了几个点。“所以2022年对于转债来说，估值的继续抬升预期应该降低，应该重点挖掘对应的正股是否还有机会。”

赖礼辉称，2021年比较弱的、和经济周期相关的资产，有可能今年会受益于稳增长的政策，会有估值修复的机会。而之前预期比较高的成长类板块和中小市值的板块，有一些估值已经比较高，需担心它的估值风险。

“今年我们重点去找一些跟经济周期相契合的点，它的估值水平还是能够容忍的，正股还是有上涨的空间。”赖礼辉说。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。