近期农业的市场关注度大幅提升，主要原因之一是投资者对于猪周期拐点将至的预期快速升温。受生猪产能过剩的影响，此前猪价一跌再跌，已降至历史低位水平，但随着4月中央第三次猪肉收储工作展开，再加上越来越多养殖户因亏损加剧被迫清盘，预期未来猪肉供给将掉头向下，使猪价回升。生猪养殖作为农业板块主要的组成部分之一，如果景气度好转，将给农业板块整体带来较强提振效果。

提到农业板块的投资特点，嘉实中证大农业ETF（516550）的基金经理李直认为，农业的需求比较刚性，下游消费者对价格的承受能力会比较强，所以供给端的扰动往往会造成供需的缺口，从而决定整个价格的波动，进而影响板块表现。本次生猪产能的去化加速，可能预示着猪价的企稳回升在望，催化农业板块行情。

疫情对于农业板块来说，也是一个重要的影响因素。此前有报道称疫情造成全球多地区面临粮食紧缺危机，李直表示，“粮食供给会因为疫情因素有一些收缩，带动粮价的上涨，但这种情况我觉得会主要影响进口量比较大的粮食品种，对于一些自给率比较高的品种，粮食紧缺危机的影响就会相对比较小。”

针对疫情对农业板块造成的影响，李直更关注近期散点式疫情爆发后出现的“囤货”现象，可能孕育着农业板块潜在的投资机会。他认为，农业板块下游面对的是消费市场，在疫情反复的背景下，进一步突显出国民对米面油、调味品、乳制品等生活必需品的依赖度极高，相较于可选消费品或其他经济、娱乐活动，这些生活必需品受疫情影响更小。生活必需品一般属于农业终端产品，此前已经过较长时间和较大幅度的调整，在农业的细分赛道中，属于修复潜力较大的。

结合当前的市场行情，李直总结了对接下来农业板块行情的看法：“就整个农业的基本面状况和一些影响因素而言，我认为整个农业板块具有长期的配置价值。”原因主要有3个：首先，农业作为民生板块，政策导向一直很正面、积极。历年中央1号文件基本都聚焦农业，今年的1号文件再次重申保障国家粮食安全、种业振兴等；其次，猪周期的运行位置现在处在历史底部区域，猪价有较高的安全边际，同时猪肉去产能的加速有望带动价格拐点提前，提早进入周期上行通道；另外，农业下游带消费属性的一些细分行业，调味品、饮料乳品、食品加工等等，中期看回调后有修复空间，长期看由于刚需属性，业绩有支撑，具有较好配置价值。

李直所管理的嘉实中证大农业ETF（516550），紧密跟踪中证大农业指数，成份行业在覆盖养殖、种植等传统农业领域之外，同时还布局了调味品、饮料乳品、食品加工等与农业相关性较高的板块，丰富了大农业主题的组成，其中养殖占比22%，与囤货经济相关的成分股权重加起来有6成左右。

数据来源：Wind，截至：2022/03/31，嘉实基金整理

中证大农业指数成份股优中选优，包含了50家农业相关细分行业的龙头公司，是配置农业主题的上佳之选。

数据来源：中证指数公司，截至2022-4-11，所属行业整理：嘉实基金。以上仅为中证大农业指数前十大成份股的列示，不构成任何意义的个股推荐和投资价值评判。

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