上周五，美国劳工部公布5月消费者价格指数（CPI），同比上涨8.6%的背后，涨幅创下40年来新高的同时，也同时深化了美联储更加激进加息的预期。消息公布仅两个交易日，标普500指数跌幅接近7%，纳斯达克100指数跌超8%。

连在美国被称为“散户最爱”的券商Robinhood都发给客户发来邮件说，我们正式迎来了标普500指数的熊市。

海外市场受到通涨超预期及加息预期提升大幅波动，海外投资者担忧通胀及其带来的可能衰退。标普500指数从4月份反弹后的高点最高回撤23%。

美东时间6月15日周三，美联储会后宣布讲政策利率联邦基金利率区间调升75bps，为27年首次。在当下的环境中，美国主要的资产管理公司Blackrock策略分析师，以及摩根斯坦利、高盛、摩根大通等主流投行，仍然对美股持谨慎态度，认为美国国内公司在盈利下调和利率上升的背景下，美股还不够便宜。

美国是全球的金融中心，美股的震荡往往会蔓延到其他国家的市场。例如我国的A股市场和离岸的香港市场，往往和美股存在一定的相关性。

嘉实大科技投资团队非常看好中概以及港股的投资。这类资产的海外投资者众多，虽然不可避免仍然受到海外市场资金流动的影响。但这些因素在加息预期变化的时候影响最大，预期稳定后真的加息期间对股价影响变小，且不影响这类公司基本面发展。中概和港股虽然身在海外或者我国离岸市场，但是都是中国公司，业绩和盈利受中国经济发展影响更大。

在国内走出疫情影响，流动性相比海外宽松的情况下，仍然看好海外上市中国公司的前景。前期这些公司经历了：1）政策监管压低估值；2）疫情影响下调盈利；3）海外极端流动性事件再次压低估值（爆仓、中概退市、美股加息等），现在已经有明显长期投资价值，盈利复苏和估值复苏能带来超额双击回报。

嘉实基金大科技投资总监王贵重认为今年市场经历三轮下跌后，市场处于历史比较低的水平，尤其是港股的投资价值凸显。第一轮就是美联储加息1、2月，第二轮俄乌冲突，大家推生了滞胀的担忧，第三轮就是上海的疫情导致的封城，大家对供给和需求双重的基本面担忧，基本上完成了杀估值、杀流动性、杀盈利这三个状态。

投资者不应过于畏惧极端风险和负面情绪，港股市场是一个见过市面的市场，你担心的所有风险它都经历过，1998金融危机，2000年的互联网泡沫，2007、2008年全球金融危机全都经历过，现在的估值哪怕经历了3月份以来的反弹，依旧处在历史的极值附近。

在未来2年里，港股市场是一个非常好的市场，第一阶段会随着国内经济的企稳和复苏会赚一波盈利的钱；第二阶段，有机会赚到全球流动性从紧转松的钱，从这样来看保持乐观的态度。

嘉实全球互联网基金经理王鑫晨非常看好港股的长期投资价值。一方面，上一个时代在美国上市的中概股基本将全部在港股进行二次上市，近期中概互联指数的编制方案进行了调整：“针对同一家公司的多个境外市场上市证券作为待选样本的情形，新增‘优先纳入香港市场证券’的选样规则”。两地上市的中概股将以港股纳入指数投资。

另一方面，随着去年打车龙头美股上市遇到数据安全审查，使得大批国内创新型企业上市转向港股。未来港股的投资池塘里将聚集国内优秀的成长型科创企业。芒格说钓鱼的第一步是要到有大鱼的池塘里去，这样的一个市场，非常具有长期投资价值。我们认为近期因为美股带来的短期的调整，都是长期布局我国优秀离岸资本市场的机会。

嘉实港股互联网产业核心资产（A类：011924，C类：011925），聚焦港股，发掘具有好管理层、好成长空间的、好α的互联网企业，以及善用互联网产生价值的高成长行业，值得关注。

*风险提示：前文对指数成分股的列示不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。