2022年已经过去，回顾全年资本市场的表现，A股出现了两次较大幅度的波动，海外流动性、地缘冲突、疫情冲击，冲突与变化成为2022年的关键词，无论是机构投资者还是普通投资者，2022年的A股投资都极具挑战。

复盘过去一年的投资，哪些经验能够在未来的投资中帮助到我们？

全年大幅震荡，呈现W型走势

回顾2022年A股走势，沪深两市指数呈现W型的形态，1月份到4月份，疫情、地缘冲突是关键词。一方面国内经济预期转弱，疫情影响东部地区经济，另一方面海外地缘冲突对全球经济造成巨大影响。在多方面因素的印象下，沪指在1月到4月出现了较大下滑，其中上证指数跌幅超过20%，创业板指数跌幅接近40%。

4月份到7月份，稳增长、复工复产是关键词。一系列稳增长的强刺激政策出台，并且华东地区疫情防控逐渐向好，制造业企业复工复产有序推进，生活秩序逐步恢复，与此同时，货币政策方面，国内维持了充裕的流动性环境，在A股部分行业估值性价比极高的背景下，经历4月的大幅下跌后，市场快速复苏，沪指一度上升至3400点的位置。

7月份至11月份，疫情散发、美联储超预期加息是这一阶段的关键词。伴随疫情在全国范围内的多点散发，实体经济活动及人员、物流的正常运转受到影响，国内经济复苏动能不足，内需偏弱。与此同时，美联储连续、超预期的加息对全球市场情绪和风险偏好形成压制，叠加人民币贬值压力，国内前期涨幅较大的成长赛道，面临高估值回调风险，沪指整体出现连续回调。

11月以来，防疫优化、地产政策优化是这一阶段的关键词。防疫“新20条”为代表的防疫政策优化，地产“三支箭”为代表的地产宽信用政策，改善了市场对下一阶段经济复苏的预期，海外通胀数据下滑，使海外投资者判断美联储加息步伐可能略缓，风险偏好提升，海外资金出现回流。沪指再度从底部回升至3000点上方。

价值板块表现优于成长

纵览2022年，从指数层面看，上证指数及上证50跌幅相对较小，而创业板指跌幅较大，接近30%，成长指数较价值表现相对更差。

分行业来看，煤炭行业年内取得24.49%的正收益，跌幅最大的五个行业分别为电子、传媒、计算机、建筑材料和食品饮料，跌幅分别为-33.56%、-27.75%、-24.24%、-23.54%和-23.37%。

A股各行业全年表现

数据来源：iFind

国元证券研报认为，复盘2022年A股表现，可以发现在市场整体偏弱的环境中，价值板块相对优于成长；地缘冲突、疫情对能源供给的影响叠加强商品周期，使得资源原材料板块全年相对收益仍然可观。

此外，稳增长政策支撑下，对基建、交运、公共事业乃至房地产及其产业链有提振效果，帮助相关板块取得相对大盘以及其他行业而言更好的相对收益。

而成长板块得益于充裕流动性环境的助力，在年中反弹及市场多轮超跌修复中取得阶段性较强的反弹效果，但在全年整体环境偏弱的大背景下，前期跌幅较大，而后续反弹缺乏持续性，综合收益仍然落后。

应对投资波动的三种方法

通过复盘，我们可以清晰的看到2022年的A股的两个上涨、两个下跌波段。如果有幸穿越回年初，肯定有投资者可以实现十倍，甚至百倍的收入，不仅完美规避下跌，还能全部抓住所有上涨的阶段。

但生活不是神话，股市没有穿越的剧本。面对市场的大幅波动，对于普通投资者来说，第一种可以稳定提高胜率的方法是，采用基金定投，用时间换空间。

基金定投的核心是下跌了攒份额，上涨了赚收益。通过坚持申购，投资者可以不断摊低单位持有成本，在市场回暖时，持有的净值曲线会逐步上扬，此时再以相对高价位卖出，即可实现获利了结。

虽然无法实现卖在最高点，买到最低点的神操作，但通过定投，我们可以淡化“择时”，将一次性买入的风险分散开来，成本控制更平滑，在操作上，即便没有丰富的投资知识，投资者依然可以便捷操作。

在定投的过程中，由于淡化了“择时”的作用，同时具备分散风险、平滑成本、简单便捷三大优势，因此适合大多数的投资者。

第二种方法是理性看待波动，关注长期指标。

无论是基民还是股民，想必都会有“全市场都针对我”的体验，我的持仓一卖，市场就开始涨了，我的持仓一买，市场就开始下跌。

很多亏损也就在追涨杀跌中产生。美国经济学家塔勒布曾在其著作《随机漫步的傻瓜》中举过这样一个例子，一笔年化回报15%，年化波动率10%的投资，任何一年赚钱的概率是93%，但任何一个月赚钱的概率则是67%，任何一天赚钱的概率是54%。

也就是说，如果你每年看一下投资收益，93%的时候你都会看到赚钱的结果。但如果你每天都去查看账面盈亏，那近50%的时间，你都要承担亏钱的心理压力。

在这样的心理压力下，个人的操作很容易出现错误。面对这种现实，不妨更加理性一些，更加关注长期指标，包括企业的基本面，基金经理的长期表现等等，而不是被短期的情绪压力误导，造成错误操作，加重亏损。

从投资股票的收益来源看，一种是赚交易，价格波动的钱，另一种是赚企业经营盈利的钱。相较前者，后者相对容易。对于长期投资者而言，关注记分牌的涨跌，不如认真观察球场的变化，如果我们投资的出发点是赚取企业盈利的钱，那我们更需要关注的是基金经理的投资方法论、投研能力、品格特质等等长期因素，这些将比短期的市场波动更加重要。

第三种方法是选择重视控制回撤的基金经理，开展组合投资。

不同基金经理的风格不同，有一批基金经理高度重视控制回撤，他们往往能够通过自己的投资能力，在市场火热时逐步降低仓位，在市场低迷时能够提前完成仓位控制，使得管理的基金产品呈现涨时能涨、跌时抗跌的特征。

嘉实基金大周期研究总监肖觅就是一位在低波动中为投资者创造长期回报的基金经理，他曾谈道，20%的回撤意味着要用25%的回报来弥补亏损，30%的回撤看起来没有多太多，但需要43%的回报来弥补，难度大了很多，长期结果相应就会有巨大差距。

他选择主动降低权益产品的波动率，在组合中做适当的分散，尽可能去投资一些基本面本身波动偏低的行业，持续寻找行业中的优质公司，希望通过减小组合面对市场波动时的回撤，提升产品的持有期和盈利体验，让持有人能真正赚到公募基金的长期超额收益。

与此同时，投资者主动构建多元投资组合，降低投资波动率，也可以大大缓解市场大幅波动带来的负面体验。从过往历程中，我们看到了消费、新能源、军工、医药等等的大牛市，应该说，每一类资产都有自己的牛熊周期，重仓押注一类资产，可能会在短期内获得极高的收益，但高收益也暗含高风险，一旦调整开始，亏损也可能是巨大的。

所以，如果想要降低组合的波动，可以进行股债的平衡配置，有条件的投资者也可以买入QDII、大宗商品基金等，实现投资的多元布局。

每年的市场走势仿佛都有一个精心设置的剧本，我们固然无法猜到全部的细节，但把握一些基础的投资原则和前人验证过的投资技巧，就如同一些人生成长的朴素道理，坚持、远见、长期，虽然并不知道命运会引领我们走向何方，但这些朴素道理，往往能够成为关键节点的转折，也大概率能够让我们在未来收获更多。

*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。