新年有新计，投资从长计。2025年中国股市迎重估行情，沪深300指数和中证A500指数涨幅分别为17.66%和22.43%；科技和资源方向领涨，万得偏股混合型基金指数全年上涨33.19%，市场“赚钱效应”凸显。

在低利率环境下，增配优质权益资产的趋势进一步深化。

展望2026年，多家券商机构在年度投资策略展望中对A股后市看法相对积极，认为市场仍是有为阶段，蕴含丰富结构机遇。哪些关键线索和方向可供投资布局参考？

01

从估值修复到盈利驱动，市场仍可为

多数机构认为，从宏观流动性看，2026年海内外货币宽松基调仍将延续，只是外部降息与内部货币扩张的节奏尚存变数。

市场资金层面，低利率环境下“存款搬家”，居民理性渐进入市的潜力尚存；保险等金融机构增配权益资产仍较确定；而中国资产在全球性价比依旧较高，降息周期下，海外资金有望贡献更多边际增量。

2025年市场估值修复的贡献较大，展望2026年，企业“盈利修复”有望成为市场进一步上涨动力。国盛证券数据，截至2025年三季度，全A/全A非金融归母净利润累计同比分别为5.54%/1.89%，较2024全年增速-2.36%/-12.99%均出现回升转正，反映A股盈利周期迎来筑底回升。

嘉实基金也认为，对未来6-12个月的市场方向依旧乐观，在新一轮扩内需政策和反内卷政策落地取得成效、增量资金仍有潜力的前提下，宏观经济更明显的改善和企业盈利的回升可能是助推中期上行行情的主要动力。

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资源品 供需与安全共振下重估趋势

涨价资源品成为年度策略热词之一。资源行业核心投资逻辑是供给脆弱约束+需求结构增长。

新能源、AI与高端制造等全球新兴需求大幅增长，叠加美联储降息与战略资源重估背景，当前上游资源品如铜、锂、铝、稀有金属等价格已进入筑底回暖通道，价格中枢逐步上移过程中，龙头企业有望迎利润修复和估值重塑。国金证券认为工业资源品链条，包括铝、铜、锡、锂、原油、油运及煤炭，有望受益于全球实物消耗的增长。

嘉实资源精选基金经理刘杰表示仍看好后续资源品表现，基本金属方面，看好铜和铝，供给刚性收缩，价格中枢上行，龙头公司成长空间广。能源金属方面，核心关注锂、镍和钴等，战略地位驱动长期估值重估。小金属，关注锡、钨和钼等，AI产业等需求拉动。贵金属方面，关注具备低成本产量扩张能力的优质金矿股。能源方面，煤炭调整较充分，盈利环比改善，配置价值显现。

03

科技AI 机遇与挑战并存

科技创新，势不可挡。2026年是“十五五”开局之年，新五年规划建议中再度强调科技创新的重要性，“科技自立自强”置于核心战略地位。

AI发展进入全球共振阶段，海外科技龙头、国内互联网龙头AI资本开支维持高速增长。科技成长仍是2026年的共识方向，不少机构也提到前期涨幅下投资难度或会加大、波动性或难免。

参考历史经验，一轮完整的成长产业周期通常经历“估值修复—业绩支撑—估值泡沫”三个阶段。兴业证券认为，当前全球AI行情具备坚实的盈利支撑，并未呈现类似2000年科技股泡沫化的特征。

嘉实基金大科技研究总监王贵重表示，最大的科技创新线索仍在AI强产业趋势，现阶段还未出现系统性风险，需持续动态追踪海内外技术演进、商业落地与现金流状况。细分上，其一关注算力光模块等方向增速；其二存储芯片，供需失配下景气有望贯穿全年；第三，国产算力突破，核心逻辑在于自主化与供应链安全；第四是AI应用，有待持续跟踪进展。

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反内卷与扩内需 挖掘高质价比资产

中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”放在2026年经济工作八项重点任务之首。“反内卷”的持续推进，有望从供给端推动包括顺周期在内部分行业实现困境反转，如有色金属、基础化工、食品饮料、电力设备等。

反内卷配合内需结构变化，值得重点关注，包括一些股价还在底部、关注度极低、但经营已经在改善的优秀企业。

兴业证券、平安证券等认为，供给出清与行业自律有望推动钢铁、化工、有色、新能源部分环节盈利修复；国泰海通证券认为，2026年政策聚焦稳价格、扩内需，支撑消费回暖，居民消费结构向品质化、多元化转型；消费场景持续复苏带动行业需求提升。

嘉实基金大消费研究总监吴越认为，2026年的内需资产有望拥有丰富多彩的投资机会，目前板块估值性价比再一次回到过去四年的极高区域，从历史规律来看，作为财富效应、宏观经济的中后周期板块，消费赛道的行情只会迟到不会缺席。

05

产业出海

中国在全球制造业增加值中的份额已从2001年的11%跃升至2024年的33%。制造业等出海，也成为本次被高频提及的看好领域。

国金证券认为拥有全球最强生产体系的中国，其“生产力”价值有望被市场重新定价，中国优势制造与出口涵盖电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车及照明设备，同时关注制造业底部反转行业。

包括创新药资产获得全球认可等等，兴业证券表示，中国制造业的全球竞争力持续显现。汽车、机械、医药等行业的海外营收占比明显提升，且终端市场和产能布局日益多元化，增加了抗风险能力。广发证券主线展望包括受益于全球需求和海外渗透率提升的出海板块。

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红利资产 稳健理财新解法

新年囤点“金”，也要添抹“红”。低利率环境下，存钱不如“存股”理念日渐兴起，2025年A股、港股红利资产再度收获忠实拥趸，相关指数基金规模大幅增长。应对市场波动，“科技+红利”的哑铃策略也逐步流行。

流动性充裕、上市公司分红提升、稳健资产的投资需求，都是红利资产长期向好的基础。

嘉实红利精选基金经理陈黎明认为，红利投资依然是星辰大海。制度机制上，A股分红比例有望继续提升；存款搬家，对财富增值需求更加强烈，红利资产股息率相比于当前保险1.9%的预定利率，1.8%的10年国债收益率，和1.3%的5年期存款利率，仍有较大吸引力；保险等长线资金有望持续增持红利资产。企业盈利层面，红利资产以传统行业门类和制造业中的成熟行业为主，其中很多具备经济顺周期属性，将有望受益于CPI和PPI的复苏，拥有更好的盈利复苏前景。展望2026年，红利资产的市场相对表现值得期待。

拥抱权益投资的大时代，机遇始终与产业浪潮交相呼应。与其预测风向，不如按照风险偏好做好账户配置、跟踪市场积极应对。2026，愿您执帆前行，投资顺意！

注：仅为基金经理当前看好方向，不代表相关基金产品未来必然投资方向。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。