2026年初，随着AI技术从基础设施层向应用层加速渗透，软件行业正成为资本市场关注的焦点。从大模型持续迭代到垂类应用落地，从春季行情规律到长期成长逻辑，软件板块在多重因素共振下，正展现出前所未有的配置价值。

本期《指数投资说》将深入解读软件行业的投资逻辑、AI应用落地的关键路径，以及如何借道指数化工具布局这一高弹性赛道。

低位启动 + 春季躁动：双引擎驱动软件板块强势回归

今年以来，软件板块走出独立行情，其背后是明确的统计规律与市场结构因素共同作用：

• 估值处于历史低位： 截至2025年底，软件指数点位处于过去三年的低点，相较2021年高点仍下跌超40%。2025年全年涨幅仅约12%，大幅落后于同期AI硬件（算力、芯片等）板块。这使软件板块成为AI产业链中“水位”最低、赔率较高的细分领域。（数据来源：中证指数有限公司）
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• “春季躁动”的高胜率规律： 历史数据显示，软件板块是春季行情中的“常客”。回溯过去数年，2023年至2025年春季，软件指数涨幅分别达到50%、近40%和超40%，呈现显著的季节性强势特征。在市场普遍预期2026年春季存在攻势行情的背景下，软件板块成为统计意义上的高胜率选择。（数据来源：Wind金融终端）

在上述“超跌反弹”与“季节性规律”双重驱动下，软件板块自2025年12月中旬以来，指数涨幅接近20%，趋势已然形成。（数据来源：Wind，20251216-20260123中证软件服务指数上涨19.3%）

AI应用元年：软件价值重塑与长期成长逻辑的确立

本轮行情的可持续性，核心取决于基本面逻辑的支撑。我们认为，2026年有望成为AI软件应用的“投资元年”，行业正经历从主题投资到业绩驱动的关键转变。

• 产业阶段切换： 过去三年（2023-2025），AI投资集中于上游硬件（算力芯片、光模块、数据中心等），资本开支高速扩张。至2025年底，市场开始对硬件投资的持续性与回报产生疑虑。行业的下一阶段焦点，自然转向如何通过软件与应用实现商业化变现，形成完整闭环。
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• 垂类应用价值凸显： 相较于通用大模型回答的随机性与非标准化，金融、医疗、电商等垂直领域的AI应用通过预设场景、优化提示词与专属数据训练，能提供更精准、稳定、实用的解决方案。例如，金融AI助手在解读研报、分析行情时，已展现出优于通用模型的专业性与效率。这表明，“AI+软件”的深度融合正在各行业创造真实价值。
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• 关键事件催化持续： 短期来看，两大事件构成重要催化：一是2026年春晚，AI大模型应用有望首次集中亮相，类比2025年机器人亮相春晚后的板块效应；二是国内领先的大模型厂商（如DeepSeek）计划在春节前后发布新一代模型（V4），其性能突破有望极大提振市场对AI应用生态的信心。在这些关键事件落地前，板块预期将持续发酵。

细分赛道扫描：从金融IT到AI诊疗，商业化探索遍地开花

在AI重塑软件的大趋势下，多个细分赛道正涌现出丰富的投资机会：

• AI+金融：行情软件、投研工具、智能投顾等正快速集成AI能力。虽然当前AI功能带来的收入占比仍小，但增速迅猛且用户体验持续优化。在A股主题投资盛行、新概念层出不穷的环境下，能快速解读资讯、梳理产业链的金融AI工具具备明确的应用场景与增长潜力。
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• AI+医疗：涵盖AI导诊、影像辅助诊断、药物分子研发等多个环节。AI能够大幅缩短研发周期、提升诊疗效率，是未来确定性极高的融合方向。虽然成熟的商业模式尚在探索，但持续的尝试与技术进步为行业长远发展铺平道路。
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• AI+其他垂类：电商、教育、政务、工业软件等领域均在发生类似变革，软件企业通过引入AI能力实现产品升级与价值重估的进程刚刚开始。

主题与行业的再思考：信创与商业化探索

• 信创（国产替代）：作为软件行业的长期逻辑，其进展与宏观经济的修复节奏密切相关。在当前经济企稳回升的预期下，政府及央国企在信创领域的投入有望随着财政状况改善而增加，可能在下半年成为板块的潜在催化因素。
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• 商业化尝试（如GEO、AI手机）：尽管像“搜索引擎优化”（GEO）等具体路径的长期潜力有待观察，但各类基于AI的商业化尝试不断涌现，其积极意义在于验证了产业界利用AI创造收入的强烈意愿与行动力。这种持续的探索是行业健康发展、最终形成稳定商业模式的基础。

配置工具优选：聚焦龙头的软件ETF（软件ETF：159852，联接A：012620，联接C：012621）

对于看好AI应用落地与软件行业长期价值的投资者，指数化投资是高效布局核心资产的优选工具。可重点关注嘉实中证软件服务ETF及其联接基金。

该ETF紧密跟踪中证软件服务指数，该指数并非宽泛的主题指数，而是聚焦于计算机行业下的“软件与服务”三 级行业，成分股主要为行业内市值较大的30只龙头公司，在应用软件、垂直行业软件等领域覆盖全面。

指数特点鲜明：

• 行业属性纯正： 精准聚焦软件业务，是AI应用落地最直接的载体。
• 龙头集中度高： 仅30只成分股，权重集中，在板块行情中具备更强的贝塔弹性。
• 兼具成长与爆发力： 成分股作为行业龙头，既能受益于行业长期成长，又在市场风险偏好提升时展现出较强的股价弹性

截至近期，该ETF已成为跟踪同标的规模领先的产品之一，流动性充裕，为投资者提供了便捷的一键布局软件行业核心资产的工具。

注：数据来源iFinD，截至20260126，跟踪于中证软件服务指数共有3只ETF，嘉实软件ETF最新规模为150.77亿元。

风险提示： 基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

软件ETF无申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用；软件ETF联接A类不收取销售服务费，申购费标准：申购金额M<100万元时，申购费率为1%，100万元≤M<200万元时，申购费率为0.6%，M≥200万元时，申购费率为1000元/笔，赎回费标准：当持有时间N<7天时，赎回费为1.5%，7天≤N<30天，赎回费为0.1%，N≥30天时不收赎回费。软件ETF联接C类不收取申购费，赎回费标准：N<7天时，赎回费为1.5%，N≥7天时，不收取赎回费，销售服务费为0.25%/年。