在全球人口老龄化加速的背景下，如何力争养老金资产实现长期稳健增值，已成为各国共同面临的重大课题。作为资本市场的重要参与者和养老保障体系的支柱力量，金融机构在破解养老难题中承担的责任愈发凸显。

据证券时报近期报道，我国规模已超7万亿元的年金基金迎来了长周期考核机制。这一政策调整不仅对年金基金的投资管理提出更高要求，也将进一步促进长期投资理念落地，推动形成“耐心资本”，有望为资本市场引入更多长期稳定的资金。

作为国内首批获得企业年金管理人资格的基金公司，嘉实积极响应行业趋势与政策导向，深入研究如何构建养老金长期业绩的稳定性。3月13日，嘉实基金在北京举办“嘉友话养老”主题沙龙活动，围绕“养老金业绩基准的科学构建与应用”这一核心议题，邀请多位业内专家，从海外经验、公募实践和自身探索三个维度展开深入交流，探讨了业内普遍关注的问题：一是海外养老金如何设计适配的业绩基准；二是如何将长期收益目标转化为可执行、可跟踪的投资标尺；三是如何完善投资能力的评估体系，以引导长期价值投资。

他山之石

高弹性海外养老金业绩基准的多元实践与演变

在本次沙龙上，国泰海通策略与资产配置研究专家王鹤结合日本、美国、加拿大等国家的养老金投资实践，深入剖析了不同类型养老金计划的业绩基准设定逻辑。她指出，海外养老金计划主要分为资产管理型和资产负债型两大类。其中，资产管理型养老金通常以“通胀+溢价”为长期收益目标，强调超越通胀的资产增值能力；而资产负债型养老金则从负债端的精算收益率出发，实现收益目标与负债成本的匹配。两者将收益目标进一步转化为股债被动投资组合构建的业绩基准。从考核周期看，多数海外养老金坚持长期主义，普遍采用滚动多年期考核机制，以平滑短期波动对投资行为的影响。

公募借鉴

基准新规下的风控体系与投资能力评估思考

随着公募基金行业高质量发展不断推进，基金公司在基准设定、风险控制和投资能力评估等方面也面临新的规范和要求。嘉实基金风险管理部总监武雪冬在分享中表示，当前基准新规对基金管理人的核心要求在于从保护投资者合法权益出发，通过完善内部控制和管理，提升组合运作透明度，防范潜在风险，最终提升投资者的持有体验和获得感。

他进一步介绍了嘉实在这一背景下的探索实践，包括完善覆盖全生命周期的品质管理体系，以及依托底层数据建立更加精细化的投资能力评价机制。武雪冬指出，未来在投资经理能力评估上，将更加强调以基准为“锚”，精细、科学地剥离市场Beta敞口收益与主动管理Alpha贡献，力求实现对投资能力更客观、实战的刻画。

嘉实探索

养老金基准构建体系的实践与应用

嘉实基金多元资产配置部投资经理文钦，在本次沙龙上系统阐述了养老金业绩基准方面的探索与实践。文钦介绍，嘉实已形成一套工具化、可落地、贴合客户需求的服务框架，通过量化测算工具对客户收益目标与风险偏好进行深度解构，将抽象的投资目标转化为具体的资配方案和风险指标，挖掘收益背后的波动特征；同时依托嘉实指数嘉平台，对投资实现动态跟踪与可视化呈现，使过程管理更加透明可控，以更专业、更稳健的方式服务于养老金长期增值目标。

嘉实基金在养老金管理领域具备长期积淀，自2005年首批获得企业年金管理人资格以来，嘉实已为上百家企业提供年金基金管理服务。公司始终坚持打造平台化、稳健、高胜率的养老金投资管理体系，针对不同客户的风险偏好和收益目标，量身定制组合配置方案。同时，依托严密的风险管理体系，坚持“绝对收益为基础、相对收益为目标、严格止损为纪律”的风控原则，力求管好老百姓的每一分“养老钱”。

“嘉友话养老”是嘉实基金构建的与养老金客户双向交流的平台，未来将持续开展系列活动，致力于与客户共话养老投资新趋势、新策略，共同推动养老金投资管理的专业化和精细化发展。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

上述内容中包含“养老、养老目标、稳健养老”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。