近几个交易日，国际金价一路走高，纽商所黄金期货一度站上每盎司4180美元。不少投资者在问：现在还能不能看黄金？想参与又该怎么选工具？今天我们从“为什么黄金在涨”和“普通投资者怎么参与”两个角度，把投资逻辑讲清楚。

为什么这段时间黄金受到关注？

01

通胀黏性仍在，

黄金的抗通胀属性被重新提起

美国最新公布的9月生产者价格指数（PPI）环比上涨1.3%、同比上涨6.3%，均超出市场预期；此前公布的CPI也高于预期。在物价回落不及预期、美债收益率维持高位的背景下，资金对"能对冲通胀"的资产关注度上升。黄金作为传统的抗通胀、保值工具，逻辑上受益。

02

地缘不确定性推升避险需求

中东局势反复、原油价格维持高位，布伦特原油在每桶98美元附近，全球风险偏好受到压制。从历史经验看，地缘摩擦升温阶段，黄金往往因其"避险资产"属性获得阶段性支撑。

03

长期结构性因素：

全球央行持续购金

国家外汇管理局数据显示，截至2026年9月末，中国黄金储备为7747万盎司，约合2409.59吨，较8月末增加74万盎司，约合23.02吨。这是中国央行自2024年11月以来连续第23个月增持黄金，单月增持规模也达到本轮购金周期最高水平。近年来多国央行出于储备多元化考虑，持续增加黄金储备，这一长期需求为金价提供了底层支撑。这类需求与短期利率波动关联较弱，是黄金的"慢变量"，也是金价中枢抬升的重要背景。

04

资产配置层面的"对冲"价值

黄金与股票、债券的相关性较低。在美股出现"道强纳弱"、资金从科技板块向防御板块轮动的阶段，把一部分仓位配置在黄金上，有助于平滑组合波动。它更多是用来"降低波动"的，而不是用来"博高收益"的——相当于给资产组合加一层保险。

05

多重逻辑共振，

关注金ETF嘉实配置价值

在黄金战略配置属性进一步凸显的背景下，对于普通投资者而言，通过黄金ETF参与，相比实物黄金更加便捷。

金ETF嘉实（159831）主要投资于上海黄金交易所黄金现货合约（包括集中定价合约和实盘合约），紧密跟踪上海金价格，为投资者提供了通过证券账户配置黄金的便利工具，相比购买实物金条、金币或纸黄金，金ETF嘉实的优势显而易见：

• 交易便捷：在证券账户即可买卖，操作如同股票，省去保管、鉴定、回购等繁琐环节；
• 流动性充裕：支持场内T+0日内回转交易，资金运用灵活；
• 透明度高：底层资产直接锚定交易所权威价格，净值清晰可查；
• 费率低廉：综合持有成本远低于实物黄金或银行柜台产品。

从当前环境来看，支撑黄金的几条中长期逻辑仍然较为清晰：

综合来看，黄金的几条核心逻辑仍在持续强化，全球长期融资成本与债务压力上升，黄金信用对冲属性增强；美联储政策路径仍存在较大不确定性；全球央行持续增持黄金；以及地缘风险长期化，并进一步通过能源价格影响通胀。也正因此，当前讨论黄金，与其只问“这一轮还能涨多少”，更值得思考的是黄金在组合中的战略位置。从这一角度看，金ETF嘉实（159831）可作为投资者便捷布局黄金、完善资产配置结构的工具之一。

注：金ETF嘉实无申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。