我们首先采用事件研究方法针对“盈利意外”(earnings surprise)对股票收益率的影响进行了实证分析，发现市场在实际业绩公告以前已经开始对“盈利意外”做出反应。同时，市场对于负面“盈利意外”的反应出现得较晚，且主要体现在业绩公告日当天；而对于正面的“盈利意外”，市场从业绩公告日前较长一段时期就开始有所反应。

其次，本文利用分析师盈利预测调整信息构建了一个套利组合，发现在A 股市场，股票价格并没有反映全部盈利预测信息，投资者可以利用分析师盈利预测数据来构建套利组合，从而获取稳定的超额收益。