尊敬的投资者：

嘉实主题精选基金运作已经超过两月了。我们欣慰地看到，主题基金的净值在过去一段时间稳步上升，投资者的资产已经实现了超过10%的增长，这一业绩在同期新发的基金中居第一位。更重要的是，主题基金充分运用主题投资的理念和方法，抓住了几个有生命力和持续性的投资主题进行投资布局，通过精选个股控制投资风险，使得目前的股票组合具有强大的增值潜力和很高的安全边际，为基金资产的长期稳健增值打下了良好的基础。当然，这仅仅是个良好的开端，嘉实和嘉实主题基金谋求的是客户资产的长期稳健增长，我们将不断总结投资的成功经验，不断改进投资管理和客户服务工作，通过稳健运作，为您创造长期回报。

下面，将前期的投资运作情况和我们对后期市场的分析向您汇报如下，供您参考。

1、行情回顾与运作分析

在经历了第二季度的大幅度快速上涨之后，A股市场在第三季度进入了强势的震荡调整态势之中。这种强势调整的原因，一方面是市场在大幅上涨之后所存在的内在要求，另一方面来自市场对于“紧缩与扩容”的担忧。三季度央行提高了存、贷款利率，包括中行、大秦和国航在内的大盘蓝筹股相继发行。

尽管有上述这些因素，但我们发现支持大盘继续上涨的理由并没有发生根本性改变，调整夯实了牛市的基础，为第二波行情积蓄了能量。7月底以来，人民币升值的步伐逐渐加快，股指期货预期渐行渐近，沪深300指数走出了标准的“耐克形”走势，指数繁荣与个股精彩相得益彰。整体看大盘股表现突出，“大象跳舞”成为市场的关键词之一；而中行和招行发行所带动的银行股行情，更是成为了贯穿三季度后期行情的主要脉络。

本基金自7月21日开始运作，由于考虑到大盘可能面临的调整，在初期严格控制了建仓的进度，随着市场调整的进一步展开，嘉实采取了积极的建仓策略，利用调整时机，在许多战略性品种的底部快速建仓。目前组合围绕股指期货主题，集中投资了一批大盘蓝筹股票，其中银行股占据了较大比例。组合的主要特点概括为“安全边际高，增长潜力大”。另外，本基金在市场情绪最低迷的情况下大量申购了国航，也获得了较理想的收益。在市场处在强势调整的背景下，本基金从保护基金资产安全的原则出发，加强风险控制，坚持稳健运作，在建仓期间回避了一批概念性高估值的品种，避免了这批股票在夏季调整中所带来的损失。

截至2006年10月13日，本基金份额净值为1.114元，净值增长率为11.40%，同期业绩比较基准收益率为6.06%。

2、市场展望和投资策略

如果将世界各国看作不同的股票，那么中国是最值得投资的股票之一。中国的崛起足以影响世界历史的发展进程，年均10％以上的增长速度是成长性的最好体现，在加入WTO之后，中国进一步加快融入了全球的经济金融体系，这为资本市场奠定了良好的外部环境和经济基础。从资本市场本身的变化而言，股权分置改革带来的不仅仅是一次性的收益，改革本身便是“股权文化”在中国普及和强化的过程，而围绕股权分置改革出台的一系列政策与措施，完善了资本市场的结构与机能，夯实了市场基础。因此，我们看到“中国公司”除了大家普遍看到的高成长性，公司治理结构也得到了大幅度的提升。美国、香港市场在过去的一个季度连续创出历史新高，相信全球的投资人也会应该给予中国市场更高的估值水平。

因此，本基金积极看好后市，在操作上将维持较高的仓位，尽量减少时机判断，坚持主题投资策略，重点关注并优化组合结构。从四季度到明年，从不同的角度出发，本基金看好以下几个主题：

1）从经济与产业发展的角度看，本基金看好人民币升值、经济增长方式转变、消费以及新农村建设等主题投资机会。人民币升值是其中影响最大、覆盖面最广的主题，市场已经成功导入了这一主题，后期有望继续繁荣。

2）从市场投资行为的角度看，本基金看好“股指期货”主题。股指期货的推出将有望带来指数的繁荣，使得大象跳舞的大盘股行情进一步深入发展，并促使市场向成熟市场的模式转变；

3）从区域经济发展的角度看，环渤海地区将成为带动北方乃至中国经济发展的新的引擎，因此环渤海经济带是本基金另外一个看好的主题；奥运效应将进一步强化这一区域的经济发展潜力。

4）从企业微观行为方式的角度看，并购、重组将提高企业的效率，甚至带来一个全新的企业，这一领域是始终值得关注的投资主题。

此外，国际油价的下跌也会带来新的投机机会。

我们深信， 未来的市场充满着机遇，我们对本基金的长期增值充满信心。尽管我们在短短两个月内取得了超过10％以上的收益，但是我们认为“为持有人提供长期稳健回报”才是我们的目标。在未来由于市场的波动，基金的净值不可避免地也将出现波动，但我们坚信通过我们的稳健运作，必能为持有人提供长期可观的回报。

 希望以上信息对您的投资有所帮助，再次感谢您对嘉实和我们投资团队的信任，并祝愿您和您的家人身体健康，万事如意！

嘉实基金管理有限公司   

2006-10-16    

附 嘉实主题基金同期新发基金业绩比较

数据来源：天相系统，时间截至2006年10月13日