作为目前市场上规模最大的基金，嘉实策略增长基金从发行到成立一直受到投资者和市场人士的高度关注，近日通过嘉实网站记者注意到该基金净值截至1月19日已经达到1.064元，对于成立后第一个月的建仓情况，基金经理小组中负责股票投资的三位成员接受了本报采访。

记者：在过去的一个多月时间里，嘉实策略增长基金是如何管理运作的？

邵健：从建仓策略方面讲，我们主要从三个方面着手建仓：

1.         在基金初始运作期合理地控制着建仓速度，保持一个稳健、有序的投资进度，力争降低建仓成本；

2.         市场在历史高位大幅上涨时，采取精选个股并长期持有的成长性投资策略，避免出现股市大幅动荡时带来的系统性风险，尤其是规避一些短期热门股票的剧烈波动；

3.         通过申购新股、参与定向增发等获得较高的一级市场收益，确保足够的安全边界；

另外，我们进一步加强了对嘉实投研体系的投入，在行业和公司研究的广度与深度上对嘉实策略增长基金的支持力度是空前的，这为基金经理小组顺利实施投资计划提供了良好的保证。

记者：有些投资者对嘉实策略增长基金为什么采取“稳步建仓策略”感到不解，您能具体说明一下这样做的主要原因吗？

邹唯：我们主要基于以下四个方面的考虑做出决策的：

1.         与上证指数在2000点以前相比，随着市场整体估值的提升，基金的建仓策略也要改变。

在2006年1月，那时是牛市的起点，基金选择了优势行业、热门板块大举建仓；到2006年6月，有色、军工行情暂告一段落后，大盘蓝筹股的洼地效应显现，以嘉实为代表的基金在大盘股的战略性底部快速建仓；2006年10月，大盘蓝筹股行情开始爆发，基金快速满仓将有很好收益；2006年12月，上证指数在历史高点上方仍然快速上行，个股普遍涨幅较大，估值不断提升，为了进一步提高组合的安全边际，精选个股稳步建仓是取胜之道。

2.        渐进有序的投资进度，有助于降低市场目前较高的冲击成本。

一般而言，基金的规模越大，冲击成本就会增大，如果策略增长基金对目标股票建仓速度过快，必然会抬高建仓成本，这是不符合持有人利益的。所以，在目前市场存在较高的冲击成本时，渐进有序地建仓是最好的选择。

3.        股市在快速变化，上市公司经营也在发生变化，个股的选择更要谨慎。

随着股价的大幅上涨，上市公司年终业绩的逐渐明朗，个股的估值需要不断调整。嘉实有一整套公司研究方法（IEV），通过流程化、精细化研究，将公司调研与预测模型有机结合，对股票进行投资评级。这个过程中，我们秉承大胆假设，小心求证的方法论，选择我们认为当前价值仍被低估的或基本合理的目标。

记者：嘉实认为2007年股市可能呈现什么样的态势，嘉实策略增长基金会重点关注哪些投资机会？

党开宇：经历一年的强劲上升，A股市场的PE估值超过30倍，在亚太和全球股市中的价格都处于相对高的位置，但考虑到中国高速平稳增长的宏观经济、较低的中长期利率、充裕的流动性、上市公司业绩的持续改善，A股市场仍然存在结构性投资机会。同时，一些事件性的影响，比如３G上马、奥运临近、所得税并轨、新农村建设、滨海开发、铁路和电网建设等，都将进一步带来一些新投资机会。