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嘉实动态

国金证券:“灵活配置+积极分红”谋求绝对回报 嘉实回报灵活配置混合型基金

2009-07-13

 

基金简介

 

    ●嘉实回报灵活配置基金是嘉实基金公司旗下的第十八只基金产品,基金将以自上而下的投资策略,灵活配置大类资产,动态控制组合风险,力争实现长期、稳定的绝对回报。该基金的业绩比较基准为同期人民币一年期定期存款利率(税前)。

 

    ●作为一只混合型基金,嘉实回报基金的股票投资占基金资产的比例范围为30%80%,现金、债券资产以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例为5%70%,其中现金以及到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%,权证市值占基金资产净值的比例不超过3%

 

◆产品定位绝对回报,灵活配置攻守兼备

 

    嘉实回报定位绝对收益,满足更多投资理财需求

 

    嘉实回报基金的投资目标是力争每年获得较高的绝对回报,其业绩比较基准为同期一年期定期存款利率(税前)。嘉实回报基金将结合定量及定性投资基础,根据不同的宏观经济环境、中观产业周期、及微观企业增长前景,采用至上而下的大类资产配置、辅以行业主题及个股精选的投资模式,在熊市时力争减少系统性风险,牛市时力争获取长期稳定的投资回报,从而达到以较大概率获取绝对回报收益。

 

    近年来,证券市场经历了由牛转熊,再由熊转牛的过程,在股指的大幅波动中投资者也日益成熟,在注重投资收益以外,对于投资风险和波动的关注也逐渐上升。嘉实回报基金产品设计立足于绝对回报,在控制风险的情况下,力争为投资者提供长期稳定的回报。目前在国内基金市场上,这种追求绝对回报的低风险产品数量较少,约占全部基金的5%左右,嘉实回报基金的出台满足了更多投资者的需要。

 

◆股债市跷跷板效应显著,灵活配置可获绝对收益

 

    研究显示,股票及债券等大类资产配置是决定投资收益的重要因素,近年来,A股市场的运行规律也证明了这一点。从图表1中也可以看出,股市和债市存在较为明显的跷跷板效应。在2008年期间,A股市场一度呈现单边下跌趋势,高仓位的股票型基金业绩普遍较为落后,而低仓位的基金业绩排名居前。进入2009年以来,在股票市场大幅反弹之际,高仓位的基金也大多取得了相对较高的业绩。

 

图表1:股市债市存在跷跷板效应

 

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009(上)

上证指数

10.27%

-15.40%

-8.33%

130.43%

96.66%

-65.39%

71.02%

国债指数

-1.24%

-3.81%

14.06%

2.14%

-0.46%

9.40%

0.02%

 

    因此,作为一只灵活配置混合型基金,嘉实回报基金的股票仓位为30%-80%,这使得基金经理在不同市场环境下,可以更好的考虑宏观、市场、估值等因素,灵活调整资产配置比例,从而最终实现长期稳定的回报。在实际投资操作中,嘉实回报基金将采用嘉实基金自主开发的大类资产模型,在综合考虑宏观经济背景和资本市场状况及相关影响因素的情况下,对权益类资产、固定收益类资产和现金类资产的风险收益特征进行分析预测,从而做出大类资产配置决策。

 

    嘉实策略和嘉实主题是嘉实基金公司旗下的两只混合型基金,其股票投资比例的浮动空间较大,大类资产配置是其投资策略的重要组成部分。历史操作显示,这两只基金在20084季度显著的提高了仓位,及时的分享了股票市场的反弹成果,从侧面说明嘉实基金公司具备较强的资产配置能力。

阶段股指预期震荡加大,灵活配置基金攻守皆宜

 

    阶段来看,在外部经济逐渐探底缓步复苏、投资助推中国宏观经济强劲反弹、流动性阶段保持充裕等积极因素推动下,A股市场乐观趋势有望阶段延续,较高的估值水平仍具备进一步提升空间。随着估值再度提高以及宏观经济复苏下微观层面盈利能力的逐步体现,下半年驱动股价上涨的动力将逐渐转至微观基本面改善带来的盈利增速反弹,但同时高估值下市场承受压力弹性的降低也使的股指预期波动幅度进一步加大。

 

    因此,在预期市场震荡加剧的情况下,嘉实回报基金灵活的资产配置策略有利于基金经理在复杂多变的市场环境中调整资产类别,在股指阶段性上涨或下跌的时候都可以攻守兼备,适合目前的市场环境。

 

 

采取积极月度分红,有助降低净值波动

 

    在收益分配方面,嘉实回报基金进行月度收益分配评估,当上次收益分配除息日至本次可供分配利润计算截至日的单位净值增长率超过同期一年期定期存款税前利率,则可进行月度收益分配,每次分配比例不低于可供分配利润的50%;在符合基金分红条件下,每年分红次数至少1次,最多15次。

 

    研究显示,开放式基金频繁分红能够使投资收益及时兑现,在一定程度上也减少了基金净值的波动性。华夏回报、兴业可转债以及中海红利等基金在过去三年多来分红次数明显领先同业,同时其基金净值的波动性也相对较小,收益率的标准差都低于同业平均水平。嘉实回报基金的收益分配机制提高了基金的分红频率,因此,对于稳健型以及有定期资金需求的投资者来说,嘉实回报基金的产品设计能够较好的满足其特定需求。

图表3:频繁分红的基金业绩波动性相对较低

 

华夏回报

兴业可转债

中海红利

同业平均

收益率标准差(年化)

25.67%

21.24%

31.21%

31.87%

分红次数

34

31

15

5.56

注:同业指2006年以前设立的偏股票型基金(不含指数型);分次数指基金在2006.1.1 ~ 2009.6.30期间进行的全部分红。

 

嘉实基金公司投研实力强大,为基金运作提供全面支持

 

    嘉实基金管理有限公司成立于1999325,是中国第一批基金管理公司之一。公司获得首批全国社保基金、企业年金投资管理人资格、QDII和特定资产管理业务资格,设立以来已发行18只基金,产品涵盖股票型、混合型、指数型、债券型、货币型和QDII基金,产品线非常完善。截至2009年二季度末,嘉实基金公司资产规模已逾一千两百亿元,在所有基金公司中排名第三。

 

    嘉实基金公司的投研团队由80多名专业人士组成,投研实力非常强大。在股市大幅下跌的2008年,嘉实基金公司较早的降低了仓位,旗下偏股票型基金的平均仓位低于同业,业绩也相对领先,其中嘉实增长、嘉实成长等基金业绩居于前列。进入2009年以来,嘉实策略、嘉实主题等基金以较高的仓位和积极的操作风格,也获取了良好的收益。而从长期业绩来看,嘉实旗下的嘉实增长、嘉实服务、嘉实成长等基金在国金基金产品评级中获得五星级评价,显示出了较强的投研实力。

 

    嘉实回报基金主要运用大类资产配置模型、行业选择和个券选择三个层次的投资策略,更强调投研团队对经济周期运行趋势的判断能力。因此,嘉实基金公司的强大的投研团队也将给嘉实回报基金给予全面的支持。

 

图表4:嘉实基金管理公司旗下产品评级情况(20096月)

基金名称

基金类型

绝对收益能力

风险调整后收益能力

保本收益能力

综合评级结果

嘉实增长

股票型

★★★★★

★★★★★

★★★★★

★★★★★

嘉实服务

股票型

★★★★★

★★★★★

★★★★★

★★★★★

嘉实成长

股票型

★★★★★

★★★★

★★★★★

★★★★★

 

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国金证券:“灵活配置+积极分红”谋求绝对回报 嘉实回报灵活配置混合型基金

2009-07-13

 

基金简介

 

    ●嘉实回报灵活配置基金是嘉实基金公司旗下的第十八只基金产品,基金将以自上而下的投资策略,灵活配置大类资产,动态控制组合风险,力争实现长期、稳定的绝对回报。该基金的业绩比较基准为同期人民币一年期定期存款利率(税前)。

 

    ●作为一只混合型基金,嘉实回报基金的股票投资占基金资产的比例范围为30%80%,现金、债券资产以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例为5%70%,其中现金以及到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%,权证市值占基金资产净值的比例不超过3%

 

◆产品定位绝对回报,灵活配置攻守兼备

 

    嘉实回报定位绝对收益,满足更多投资理财需求

 

    嘉实回报基金的投资目标是力争每年获得较高的绝对回报,其业绩比较基准为同期一年期定期存款利率(税前)。嘉实回报基金将结合定量及定性投资基础,根据不同的宏观经济环境、中观产业周期、及微观企业增长前景,采用至上而下的大类资产配置、辅以行业主题及个股精选的投资模式,在熊市时力争减少系统性风险,牛市时力争获取长期稳定的投资回报,从而达到以较大概率获取绝对回报收益。

 

    近年来,证券市场经历了由牛转熊,再由熊转牛的过程,在股指的大幅波动中投资者也日益成熟,在注重投资收益以外,对于投资风险和波动的关注也逐渐上升。嘉实回报基金产品设计立足于绝对回报,在控制风险的情况下,力争为投资者提供长期稳定的回报。目前在国内基金市场上,这种追求绝对回报的低风险产品数量较少,约占全部基金的5%左右,嘉实回报基金的出台满足了更多投资者的需要。

 

◆股债市跷跷板效应显著,灵活配置可获绝对收益

 

    研究显示,股票及债券等大类资产配置是决定投资收益的重要因素,近年来,A股市场的运行规律也证明了这一点。从图表1中也可以看出,股市和债市存在较为明显的跷跷板效应。在2008年期间,A股市场一度呈现单边下跌趋势,高仓位的股票型基金业绩普遍较为落后,而低仓位的基金业绩排名居前。进入2009年以来,在股票市场大幅反弹之际,高仓位的基金也大多取得了相对较高的业绩。

 

图表1:股市债市存在跷跷板效应

 

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009(上)

上证指数

10.27%

-15.40%

-8.33%

130.43%

96.66%

-65.39%

71.02%

国债指数

-1.24%

-3.81%

14.06%

2.14%

-0.46%

9.40%

0.02%

 

    因此,作为一只灵活配置混合型基金,嘉实回报基金的股票仓位为30%-80%,这使得基金经理在不同市场环境下,可以更好的考虑宏观、市场、估值等因素,灵活调整资产配置比例,从而最终实现长期稳定的回报。在实际投资操作中,嘉实回报基金将采用嘉实基金自主开发的大类资产模型,在综合考虑宏观经济背景和资本市场状况及相关影响因素的情况下,对权益类资产、固定收益类资产和现金类资产的风险收益特征进行分析预测,从而做出大类资产配置决策。

 

    嘉实策略和嘉实主题是嘉实基金公司旗下的两只混合型基金,其股票投资比例的浮动空间较大,大类资产配置是其投资策略的重要组成部分。历史操作显示,这两只基金在20084季度显著的提高了仓位,及时的分享了股票市场的反弹成果,从侧面说明嘉实基金公司具备较强的资产配置能力。

阶段股指预期震荡加大,灵活配置基金攻守皆宜

 

    阶段来看,在外部经济逐渐探底缓步复苏、投资助推中国宏观经济强劲反弹、流动性阶段保持充裕等积极因素推动下,A股市场乐观趋势有望阶段延续,较高的估值水平仍具备进一步提升空间。随着估值再度提高以及宏观经济复苏下微观层面盈利能力的逐步体现,下半年驱动股价上涨的动力将逐渐转至微观基本面改善带来的盈利增速反弹,但同时高估值下市场承受压力弹性的降低也使的股指预期波动幅度进一步加大。

 

    因此,在预期市场震荡加剧的情况下,嘉实回报基金灵活的资产配置策略有利于基金经理在复杂多变的市场环境中调整资产类别,在股指阶段性上涨或下跌的时候都可以攻守兼备,适合目前的市场环境。

 

 

采取积极月度分红,有助降低净值波动

 

    在收益分配方面,嘉实回报基金进行月度收益分配评估,当上次收益分配除息日至本次可供分配利润计算截至日的单位净值增长率超过同期一年期定期存款税前利率,则可进行月度收益分配,每次分配比例不低于可供分配利润的50%;在符合基金分红条件下,每年分红次数至少1次,最多15次。

 

    研究显示,开放式基金频繁分红能够使投资收益及时兑现,在一定程度上也减少了基金净值的波动性。华夏回报、兴业可转债以及中海红利等基金在过去三年多来分红次数明显领先同业,同时其基金净值的波动性也相对较小,收益率的标准差都低于同业平均水平。嘉实回报基金的收益分配机制提高了基金的分红频率,因此,对于稳健型以及有定期资金需求的投资者来说,嘉实回报基金的产品设计能够较好的满足其特定需求。

图表3:频繁分红的基金业绩波动性相对较低

 

华夏回报

兴业可转债

中海红利

同业平均

收益率标准差(年化)

25.67%

21.24%

31.21%

31.87%

分红次数

34

31

15

5.56

注:同业指2006年以前设立的偏股票型基金(不含指数型);分次数指基金在2006.1.1 ~ 2009.6.30期间进行的全部分红。

 

嘉实基金公司投研实力强大,为基金运作提供全面支持

 

    嘉实基金管理有限公司成立于1999325,是中国第一批基金管理公司之一。公司获得首批全国社保基金、企业年金投资管理人资格、QDII和特定资产管理业务资格,设立以来已发行18只基金,产品涵盖股票型、混合型、指数型、债券型、货币型和QDII基金,产品线非常完善。截至2009年二季度末,嘉实基金公司资产规模已逾一千两百亿元,在所有基金公司中排名第三。

 

    嘉实基金公司的投研团队由80多名专业人士组成,投研实力非常强大。在股市大幅下跌的2008年,嘉实基金公司较早的降低了仓位,旗下偏股票型基金的平均仓位低于同业,业绩也相对领先,其中嘉实增长、嘉实成长等基金业绩居于前列。进入2009年以来,嘉实策略、嘉实主题等基金以较高的仓位和积极的操作风格,也获取了良好的收益。而从长期业绩来看,嘉实旗下的嘉实增长、嘉实服务、嘉实成长等基金在国金基金产品评级中获得五星级评价,显示出了较强的投研实力。

 

    嘉实回报基金主要运用大类资产配置模型、行业选择和个券选择三个层次的投资策略,更强调投研团队对经济周期运行趋势的判断能力。因此,嘉实基金公司的强大的投研团队也将给嘉实回报基金给予全面的支持。

 

图表4:嘉实基金管理公司旗下产品评级情况(20096月)

基金名称

基金类型

绝对收益能力

风险调整后收益能力

保本收益能力

综合评级结果

嘉实增长

股票型

★★★★★

★★★★★

★★★★★

★★★★★

嘉实服务

股票型

★★★★★

★★★★★

★★★★★

★★★★★

嘉实成长

股票型

★★★★★

★★★★

★★★★★

★★★★★