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沪深300ETF推出后的交易猜想

2012-03-22

  近期嘉实基金结束沪深300ETF第三次全网测试,沪深300ETF进入市场的时间越来越近。由于沪深300ETF完全复制沪深300指数,对指数的跟踪误差较小,如果推出,那将是进行股指期货期现套利的最佳现货产品,市场参与度会较高,从而提升其流动性。

  国内股指期货虽然推出只有两年,但市场成熟度较高,大量资金参与期现套利,导致期现价差运行在较小的区间,目前广泛应用于股指期货期现套利的ETF产品中,流动性较好如上证50ETF、深证100ETF等,由于跟踪误差的存在,抵消了微薄的套利收益。针对当前期现套利机会只在盘中短时间出现,如果是正向期现套利,投资者可以在二级市场买入沪深300ETF,当日内套利机会消失时,在一级市场赎回沪深300ETF,获得股票后,转而在股票二次市场迅速卖出股票,实现T+0期现套利,这可以进一步构想新的交易策略:期现对冲交易。虽然传统的期现套利机会难得一见,但期现价差总是在一定的区间内波动,以当前主要波动区间-5到15点为例,考虑到沪深300ETF较小的跟踪误差和冲击成本,投资者完全可以在日内做T+0期现对冲交易来获利,当然随着参与这种对冲交易的资金规模增大,期现价差会进一步缩小,提高市场成熟度。

  另外,如果推出沪深300ETF,股指期货的套期保值功能将更有用武之地。此前无论是股票组合还是基金的套期保值,期、现货存在误差,往往由于市场波动原因,现货的套期保值系数会经常变动,投资者为优化套期保值效果,需要经常调整股指期货的套期保值头寸,从而加大套期保值的成本,影响套保效果。对于未来的沪深300ETF投资者来说,由于大量套利资金的存在,推出后的沪深300ETF与股指期货走势会近乎一致,因此,套期保值头寸一旦建立,中间不需要调整,套期保值成本小且效果良好。这不仅增加了沪深300ETF本身的吸引力,而且可以更准确的阐释股指期货套期保值的理念。

  虽然沪深300ETF尚未推出,但想象它给未来资本市场、股指期货市场,以及交易策略带来的影响,已让人充满期待。

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沪深300ETF推出后的交易猜想

2012-03-22

  近期嘉实基金结束沪深300ETF第三次全网测试,沪深300ETF进入市场的时间越来越近。由于沪深300ETF完全复制沪深300指数,对指数的跟踪误差较小,如果推出,那将是进行股指期货期现套利的最佳现货产品,市场参与度会较高,从而提升其流动性。

  国内股指期货虽然推出只有两年,但市场成熟度较高,大量资金参与期现套利,导致期现价差运行在较小的区间,目前广泛应用于股指期货期现套利的ETF产品中,流动性较好如上证50ETF、深证100ETF等,由于跟踪误差的存在,抵消了微薄的套利收益。针对当前期现套利机会只在盘中短时间出现,如果是正向期现套利,投资者可以在二级市场买入沪深300ETF,当日内套利机会消失时,在一级市场赎回沪深300ETF,获得股票后,转而在股票二次市场迅速卖出股票,实现T+0期现套利,这可以进一步构想新的交易策略:期现对冲交易。虽然传统的期现套利机会难得一见,但期现价差总是在一定的区间内波动,以当前主要波动区间-5到15点为例,考虑到沪深300ETF较小的跟踪误差和冲击成本,投资者完全可以在日内做T+0期现对冲交易来获利,当然随着参与这种对冲交易的资金规模增大,期现价差会进一步缩小,提高市场成熟度。

  另外,如果推出沪深300ETF,股指期货的套期保值功能将更有用武之地。此前无论是股票组合还是基金的套期保值,期、现货存在误差,往往由于市场波动原因,现货的套期保值系数会经常变动,投资者为优化套期保值效果,需要经常调整股指期货的套期保值头寸,从而加大套期保值的成本,影响套保效果。对于未来的沪深300ETF投资者来说,由于大量套利资金的存在,推出后的沪深300ETF与股指期货走势会近乎一致,因此,套期保值头寸一旦建立,中间不需要调整,套期保值成本小且效果良好。这不仅增加了沪深300ETF本身的吸引力,而且可以更准确的阐释股指期货套期保值的理念。

  虽然沪深300ETF尚未推出,但想象它给未来资本市场、股指期货市场,以及交易策略带来的影响,已让人充满期待。