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嘉实回报中心下半年基金组合出炉

2012-07-02

嘉实FAS上期推荐组合表现回顾

■ 自5月发布以来,组合累积收益持续为正

(截至7月16日嘉实旗下基金组合累积收益率1.87%)

组合累积收益超越中证基金指数

(截至7月16日全市场基金组合累积收益率2.58%)

组合收益曲线平稳,风险远低于比较基准(中证基金指数)和中证800指数

嘉实FAS为下半年投资导航

  过去十年,是中国开放式基金从无到有、从小到大的十年。尽管行业整体回报大幅度超越股票和债券市场指数,然而遗憾的是,很多投资人仍在亏损中煎熬!为了改变这种现状,嘉实投资者回报研究中心研发了FAS投资决策系统,帮助投资人在牛熊市场转换中从容应对,获取回报。

     实践表明,投资人要取得长期稳定的回报,必须依靠一个完善的投资决策系统。嘉实FAS正是这样一个集市场预测、资产配置、基金选择(“Forecast+Allocation+Selection”)于一体的科学体系。中国基金投资人多以半年左右为持有期,FAS系统为大家量身打造了以6个月为期的投资组合,投资人一年中只需按照推荐的组合操作两次,即可完成基金投资,实用易行。自2012年5月FAS公开亮相以来,虽然股市下跌了6%,但是FAS推荐的组合表现良好,不但累积收益持续为正,而且大幅超越中证基金指数。截至6月底,组合头两个月就取得了1.25%以上的累积回报,而组合的风险(年化波动率)则在5%以下,远低于市场指数。

     在预测市场方面,FAS预测系统借鉴了天气预报的成熟方法论,采用多因子非线性模型对未来6个月的市场走势进行预测,模型通过对市场自身、资金供给和宏观经济这三大市场驱动力及其传导机制的研究模拟,助以意外扰动因素滤波的敏感性和情景分析,得出对未来市场走势的预测结论。面对2012年7月至12月的市场走势,我们就驱动市场的三大动力作如下解析。

     市场自身方面:调整依旧,空间有限。股市经历连续5期月滚动嘉实W(震荡市),呈现调整状态。6月市场情绪低迷,股市成交金额明显下滑,市场换手率创下5年来最低。观望中,不少投资者更是选择了离场,A股持仓账户数下探15个月的底部。与此同时,近3个月中证800指数的波动率均低于20%,处于中等偏低区域,市场风险水平适中。我们认为股市将延续震荡态势,市场涨跌空间都有限。

     资金供给方面:降息来临,债市利好。一个月内央行两次降息,6月份新增贷款大幅提高至近万亿元,昭示货币政策进入宽松通道。但囿于实体经济的疲弱,息差降低可能会导致银行进一步加强信贷管理,企业的融资硬约束或将加强。央行二季度银行家调查问卷显示,贷款总体需求指数由一季度的79.6大幅降至70.8。降息释放的流动性很难如愿流入实体经济或者股市,流入债市资金将攀升,债市利好。

     宏观经济方面:增长放缓,挑战增加。作为预示经济发展的领先指数,6月份官方PMI为50.2,连续两个月下降,已经接近50的荣枯线水平,同期的汇丰PMI更是降到48.2,连续8个月低于荣枯线。二季度规模以上工业增加值同比增长不足10%,为2009年以来的最低。转型期中国经济增长放缓属正常现象,短期内,实体经济面临的挑战增加,但预计政府不会采取以超大规模投资拉动经济的政策。

     根据FAS系统的预测,我们判断未来6个月股市为嘉实W(中证800指数累积收益率介于±10%之间),债市为嘉实牛(中债总指数累积收益率超过3%)。

     在资产配置方面,嘉实FAS系统根据市场预测,采用FAS-RR优化过程,通过对风险收益比非线性函数的优化,在控制组合风险的同时着力提升组合收益。基于市场预测,以及对当前中国资本市场股票、债券资产类别的风险收益结构分析,我们推荐下半年的投资组合资产配置为:偏股基金32%,纯债基金46%,货币基金22%。

     在基金选择方面,FAS定基金的核心观点是:以市场分类为导向,建立以收益品质为核心的定基金体系,分别选出牛市好基金,熊市好基金,震荡市好基金。正如四季更替要搭配不同的衣服,在牛、熊、震荡的市场切换中投资人同样需要根据市场形势选取相应的好基金。本乎此,我们对下半年的推荐基金组合如下: 

     FAS嘉实旗下基金组合[嘉实研究精选(11%),嘉实优质企业(11%),嘉实稳健(10%),嘉实信用A(38%),嘉实超短债(8%),嘉实货币(22%)];

     FAS全市场基金组合[诺安灵活配置(11%),嘉实研究精选(11%),泰达宏利红利先锋(10%),招商安泰债券A(23%),嘉实信用A(23%),嘉实货币(22%)]。

     资本市场变幻莫测,投资人难免举棋不定。嘉实回报中心奉献的当期FAS研究成果,希望能够助您去惑解忧,通过组合投资方式获取实在的回报!

2012年7—12月基金组合建议

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嘉实回报中心下半年基金组合出炉

2012-07-02

嘉实FAS上期推荐组合表现回顾

■ 自5月发布以来,组合累积收益持续为正

(截至7月16日嘉实旗下基金组合累积收益率1.87%)

组合累积收益超越中证基金指数

(截至7月16日全市场基金组合累积收益率2.58%)

组合收益曲线平稳,风险远低于比较基准(中证基金指数)和中证800指数

嘉实FAS为下半年投资导航

  过去十年,是中国开放式基金从无到有、从小到大的十年。尽管行业整体回报大幅度超越股票和债券市场指数,然而遗憾的是,很多投资人仍在亏损中煎熬!为了改变这种现状,嘉实投资者回报研究中心研发了FAS投资决策系统,帮助投资人在牛熊市场转换中从容应对,获取回报。

     实践表明,投资人要取得长期稳定的回报,必须依靠一个完善的投资决策系统。嘉实FAS正是这样一个集市场预测、资产配置、基金选择(“Forecast+Allocation+Selection”)于一体的科学体系。中国基金投资人多以半年左右为持有期,FAS系统为大家量身打造了以6个月为期的投资组合,投资人一年中只需按照推荐的组合操作两次,即可完成基金投资,实用易行。自2012年5月FAS公开亮相以来,虽然股市下跌了6%,但是FAS推荐的组合表现良好,不但累积收益持续为正,而且大幅超越中证基金指数。截至6月底,组合头两个月就取得了1.25%以上的累积回报,而组合的风险(年化波动率)则在5%以下,远低于市场指数。

     在预测市场方面,FAS预测系统借鉴了天气预报的成熟方法论,采用多因子非线性模型对未来6个月的市场走势进行预测,模型通过对市场自身、资金供给和宏观经济这三大市场驱动力及其传导机制的研究模拟,助以意外扰动因素滤波的敏感性和情景分析,得出对未来市场走势的预测结论。面对2012年7月至12月的市场走势,我们就驱动市场的三大动力作如下解析。

     市场自身方面:调整依旧,空间有限。股市经历连续5期月滚动嘉实W(震荡市),呈现调整状态。6月市场情绪低迷,股市成交金额明显下滑,市场换手率创下5年来最低。观望中,不少投资者更是选择了离场,A股持仓账户数下探15个月的底部。与此同时,近3个月中证800指数的波动率均低于20%,处于中等偏低区域,市场风险水平适中。我们认为股市将延续震荡态势,市场涨跌空间都有限。

     资金供给方面:降息来临,债市利好。一个月内央行两次降息,6月份新增贷款大幅提高至近万亿元,昭示货币政策进入宽松通道。但囿于实体经济的疲弱,息差降低可能会导致银行进一步加强信贷管理,企业的融资硬约束或将加强。央行二季度银行家调查问卷显示,贷款总体需求指数由一季度的79.6大幅降至70.8。降息释放的流动性很难如愿流入实体经济或者股市,流入债市资金将攀升,债市利好。

     宏观经济方面:增长放缓,挑战增加。作为预示经济发展的领先指数,6月份官方PMI为50.2,连续两个月下降,已经接近50的荣枯线水平,同期的汇丰PMI更是降到48.2,连续8个月低于荣枯线。二季度规模以上工业增加值同比增长不足10%,为2009年以来的最低。转型期中国经济增长放缓属正常现象,短期内,实体经济面临的挑战增加,但预计政府不会采取以超大规模投资拉动经济的政策。

     根据FAS系统的预测,我们判断未来6个月股市为嘉实W(中证800指数累积收益率介于±10%之间),债市为嘉实牛(中债总指数累积收益率超过3%)。

     在资产配置方面,嘉实FAS系统根据市场预测,采用FAS-RR优化过程,通过对风险收益比非线性函数的优化,在控制组合风险的同时着力提升组合收益。基于市场预测,以及对当前中国资本市场股票、债券资产类别的风险收益结构分析,我们推荐下半年的投资组合资产配置为:偏股基金32%,纯债基金46%,货币基金22%。

     在基金选择方面,FAS定基金的核心观点是:以市场分类为导向,建立以收益品质为核心的定基金体系,分别选出牛市好基金,熊市好基金,震荡市好基金。正如四季更替要搭配不同的衣服,在牛、熊、震荡的市场切换中投资人同样需要根据市场形势选取相应的好基金。本乎此,我们对下半年的推荐基金组合如下: 

     FAS嘉实旗下基金组合[嘉实研究精选(11%),嘉实优质企业(11%),嘉实稳健(10%),嘉实信用A(38%),嘉实超短债(8%),嘉实货币(22%)];

     FAS全市场基金组合[诺安灵活配置(11%),嘉实研究精选(11%),泰达宏利红利先锋(10%),招商安泰债券A(23%),嘉实信用A(23%),嘉实货币(22%)]。

     资本市场变幻莫测,投资人难免举棋不定。嘉实回报中心奉献的当期FAS研究成果,希望能够助您去惑解忧,通过组合投资方式获取实在的回报!

2012年7—12月基金组合建议

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