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姚志鹏解码A股:顺势而为才能穿越波动

2021-04-14 来源:嘉实基金 关键词: A股 基金 理财

姚志鹏认为,无需过度纠结于单个企业的盈利走向,把重点放在研究产业趋势上,顺应产业大趋势的投资更有可能穿越波动。

春节之后核心资产为代表的一些资产出现了调整,嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏在近期线上直播及线下嘉实财富万里行等交流活动中,分享了对近期市场和科技成长方向投资的看法。

市场整体乐观 结构性机会丰富

姚志鹏认为,近期市场调整核心原因是前期很多资产在交易层面出现了明显过度拥挤,整个资产估值水平达到历史高位。美债利率的变化更多是诱因。

短期来看,一季度由于去年低基数效应,以及在去年下半年全球复苏的惯性之中,整体经济复苏态势相对确定,所以基本面不用特别担心。

中期来看,流动性的收缩从去年就开始了,接下来需要关注国内外收缩是否同步,以及节奏如何。回顾历史上任何一次经济复苏,都会伴随着流动性收缩,这样的收缩对于市场核心影响在于结构,需要更加关注企业盈利的增长。

长期来看,影响资本市场的核心走势往往是企业盈利,经历这次疫情的调整,大家对中国企业竞争力长期都是偏乐观的,企业盈利在后期会得到市场奖励。

姚志鹏对市场整体走势保持乐观态度:“虽然前期的市场不均衡带来了震荡行情,但总体来看,这波市场调整还是一轮比较健康的调整,否则前期拥挤下市场的整体集中性风险也会有所提升”。

解码A股:顺势而为才能穿越波动

在姚志鹏看来,A股市场上企业经营的盈利弹性较大,呈现出“波动类大于收益率”的特点。与发达国家不同,中国的经济增速较高,因此处于成长期的行业较多,身处其中的企业业绩增速的波动也就比较大,企业的经营杠杆也会有比较大的波动。

波动率大于收益率的市场往往具有什么特点呢?比如在一段时期内,某一企业的盈利可能只涨了三倍,但由于市场看好其所在行业的成长性,则其估值就会被拉高,股价可能涨了十倍。相反,也有一些企业,可能市场预期的利润增长率能够达到20%,实际利润增长率10%左右,但由于行业成长性不被看好,股价反而一直在跌。

波动的市场会放大企业盈利的弹性,况且如果想要对一个企业的盈利进行预测,需要大量的企业内部信息,且企业发展具有较大的不确定性。因此姚志鹏认为,无需过度纠结于单个企业的盈利走向,把重点放在研究产业趋势上,顺应产业大趋势的投资更有可能穿越波动,对抗市场的不确定性。

震荡行情下的选股思路

姚志鹏认为,年初以来市场出现的震荡行情,预示着过往资产结构的瓦解和新资产结构的重构。在这个过程中,基金经理的任务就是寻找那些代表新的产业发展方向的资产。

作为嘉实基金成长风格投资总监,姚志鹏认为自己和其他成长型选手的区别在于,方法论上是产业趋势的投资者。

“我和团队更倾向于研究产业的长期、中期发展趋势,选股时会更关注那些有望从底部往上抬升的行业,同时我们也会注重投资组合的均衡性,不会在单一行业投注过高的比重。分散风险是进行成长风格投资中比较重要的一点,因为即使再专业的投资者,认知也存在着局限性。”

经过大量的调研,姚志鹏认为A股中还蕴藏着大量的结构性机会,投资者需要做的就是去其中挑选持续周期更久的机会。

更看好智能汽车、大数据方向

细数人类历史上给市场带来巨大投资机遇的产业革命,姚志鹏认为有三次:头两次是第一次和第二次工业革命,第三次则发生在上世纪50年代,信息技术和核能技术在以美国为代表的欧美国家迅速发展,由此催生出一大批新兴产业的诞生。可以说,目前美股市场上的巨无霸科技股,其发展均得益于这一次信息技术革命。

那么,未来新一代的技术革命的重点在哪里?由此又会带来哪些投资机会?

姚志鹏认为,人工智能是一个重要的科技发展方向。其中,自动驾驶、智能汽车是他较为看好的细分领域。在姚志鹏看来,通过让机器模拟人类的学习,把人类从很多劳动中解放出来,将成为未来的一大趋势。同时,汽车的智能化也会带动新能源汽车的发展,因为新能源汽车可以实现更低成本的自动驾驶。

此外,由于人工智能的底层是机器学习,而机器学习一定伴随着巨大量级的数据处理,姚志鹏认为,大数据也是一个值得关注的领域。目前,消费互联网的发展已经进入存量流量博弈阶段,而产业互联网的发展才刚刚开始,这也就意味着今后企业端层面会产生更大量级的数据,能够对这些数据进行挖掘和记录的公司,大概率会成为未来比较值钱的公司。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征及其特有风险,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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姚志鹏解码A股:顺势而为才能穿越波动

2021-04-14 来源:嘉实基金 关键词: A股 基金 理财

姚志鹏认为,无需过度纠结于单个企业的盈利走向,把重点放在研究产业趋势上,顺应产业大趋势的投资更有可能穿越波动。

春节之后核心资产为代表的一些资产出现了调整,嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏在近期线上直播及线下嘉实财富万里行等交流活动中,分享了对近期市场和科技成长方向投资的看法。

市场整体乐观 结构性机会丰富

姚志鹏认为,近期市场调整核心原因是前期很多资产在交易层面出现了明显过度拥挤,整个资产估值水平达到历史高位。美债利率的变化更多是诱因。

短期来看,一季度由于去年低基数效应,以及在去年下半年全球复苏的惯性之中,整体经济复苏态势相对确定,所以基本面不用特别担心。

中期来看,流动性的收缩从去年就开始了,接下来需要关注国内外收缩是否同步,以及节奏如何。回顾历史上任何一次经济复苏,都会伴随着流动性收缩,这样的收缩对于市场核心影响在于结构,需要更加关注企业盈利的增长。

长期来看,影响资本市场的核心走势往往是企业盈利,经历这次疫情的调整,大家对中国企业竞争力长期都是偏乐观的,企业盈利在后期会得到市场奖励。

姚志鹏对市场整体走势保持乐观态度:“虽然前期的市场不均衡带来了震荡行情,但总体来看,这波市场调整还是一轮比较健康的调整,否则前期拥挤下市场的整体集中性风险也会有所提升”。

解码A股:顺势而为才能穿越波动

在姚志鹏看来,A股市场上企业经营的盈利弹性较大,呈现出“波动类大于收益率”的特点。与发达国家不同,中国的经济增速较高,因此处于成长期的行业较多,身处其中的企业业绩增速的波动也就比较大,企业的经营杠杆也会有比较大的波动。

波动率大于收益率的市场往往具有什么特点呢?比如在一段时期内,某一企业的盈利可能只涨了三倍,但由于市场看好其所在行业的成长性,则其估值就会被拉高,股价可能涨了十倍。相反,也有一些企业,可能市场预期的利润增长率能够达到20%,实际利润增长率10%左右,但由于行业成长性不被看好,股价反而一直在跌。

波动的市场会放大企业盈利的弹性,况且如果想要对一个企业的盈利进行预测,需要大量的企业内部信息,且企业发展具有较大的不确定性。因此姚志鹏认为,无需过度纠结于单个企业的盈利走向,把重点放在研究产业趋势上,顺应产业大趋势的投资更有可能穿越波动,对抗市场的不确定性。

震荡行情下的选股思路

姚志鹏认为,年初以来市场出现的震荡行情,预示着过往资产结构的瓦解和新资产结构的重构。在这个过程中,基金经理的任务就是寻找那些代表新的产业发展方向的资产。

作为嘉实基金成长风格投资总监,姚志鹏认为自己和其他成长型选手的区别在于,方法论上是产业趋势的投资者。

“我和团队更倾向于研究产业的长期、中期发展趋势,选股时会更关注那些有望从底部往上抬升的行业,同时我们也会注重投资组合的均衡性,不会在单一行业投注过高的比重。分散风险是进行成长风格投资中比较重要的一点,因为即使再专业的投资者,认知也存在着局限性。”

经过大量的调研,姚志鹏认为A股中还蕴藏着大量的结构性机会,投资者需要做的就是去其中挑选持续周期更久的机会。

更看好智能汽车、大数据方向

细数人类历史上给市场带来巨大投资机遇的产业革命,姚志鹏认为有三次:头两次是第一次和第二次工业革命,第三次则发生在上世纪50年代,信息技术和核能技术在以美国为代表的欧美国家迅速发展,由此催生出一大批新兴产业的诞生。可以说,目前美股市场上的巨无霸科技股,其发展均得益于这一次信息技术革命。

那么,未来新一代的技术革命的重点在哪里?由此又会带来哪些投资机会?

姚志鹏认为,人工智能是一个重要的科技发展方向。其中,自动驾驶、智能汽车是他较为看好的细分领域。在姚志鹏看来,通过让机器模拟人类的学习,把人类从很多劳动中解放出来,将成为未来的一大趋势。同时,汽车的智能化也会带动新能源汽车的发展,因为新能源汽车可以实现更低成本的自动驾驶。

此外,由于人工智能的底层是机器学习,而机器学习一定伴随着巨大量级的数据处理,姚志鹏认为,大数据也是一个值得关注的领域。目前,消费互联网的发展已经进入存量流量博弈阶段,而产业互联网的发展才刚刚开始,这也就意味着今后企业端层面会产生更大量级的数据,能够对这些数据进行挖掘和记录的公司,大概率会成为未来比较值钱的公司。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征及其特有风险,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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