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科技行业跨越一二级市场的投资脉搏如何拆解

2021-05-10 来源:嘉实基金 关键词: 投资 科技 理财

王贵重围绕一级市场&二级市场的科技行业投资方法论进行分享,带领投资者洞察科技赛道投资的变与不变。

科技是一个飞速变化的行业,做科技投资需要对新生事物敏感且充满好奇心,如此才能敏锐地感知变化并辨识真假。谈到科技投资,嘉实基金大科技研究总监王贵重做客《投资 π》栏目,围绕一级市场&二级市场的科技行业投资方法论进行分享,带领投资者洞察科技赛道投资的变与不变。

投资的底层逻辑是什么
王贵重:最底层的逻辑还是价值观,因为价值观会决定方法论。底层是我们相信科技企业的价值创造,相信成长的梦想。我们分析公司的时候有六个维度,和一级市场大家看到的事情也是基本上能够对应的,第一是空间,第二是商业模式,第三是管理层,第四是短期的成长性,第五是竞争力,第六是估值。
我们的科技投资其实跟一级市场的视角有相似之处,比如VC的早期第一阶段,类比成一亿估值阶段的话,看人,因为不确定性极大,最终是要人定胜天的;十亿的时候要看商业模式;一百亿的时候会更加关注竞争力;到了一千亿市值的时候会更加关注空间;到一万亿的时候讨论社会效应——正的外部性,这家公司到底为这个社会创造了什么。

调查研究中采用什么策略

王贵重:大家会在自己的认知边界和投资风格里找到适合自己的策略和打法。我更愿意去把信息的变化当作是一个随着时间不断积累的过程,是一个不确定性不断消失的这样一个情况。为什么我们也觉得中国和美国是唯二的投资圣地,一个是产业的纵深很大,另一个是有大量追求上进的企业家。同时,我会特别愿意去找竞争对手了解情况,因为一般来说这是个异常值。因为竞争对手天然地会有一些负面的评价,但如果竞争对手都说这个公司好,那我就要极其地重视。

未来科技行业的投资会呈现怎样的趋势

王贵重:既然是科技投资,主题还是科技本身对底层创新的推动,对于中美市场的发展,我特别喜欢马克·吐温的一句话:历史不会简单的重复,但总是会压着相同的韵脚。逻辑上有相似,但肯定不会照搬。第一个共同点是中美两个市场都是很大纵深的市场;第二个共同点是中国市场和美国市场都是给梦想估值。不同点背后的原因是产业阶段和产业结构的不同。


我们通过资本市场能够把资金最有效率地配置到需要的地方,从而促进整个产业的发展,这就是资本市场。看中国我们发现中国有巨大的本土特色,促消费、提效益、补短板、国际化是四个发展目标,我们会匹配整个技术行业的趋势,但同时我们有很多本土特色的机会,这是我觉得未来会演绎的方向。

科技板块有哪些看好的细分投资机会

王贵重:我们从互联网的视角看过去,同时其实可能发现很多机会是在消费里面的,通过数据跟踪能够看到一些新品牌的崛起。现在科技是在和各行业进行深度的融合,对于科技的投资和研究我觉得是在变高的,因为以前绝大部分,在大的红利时代在的时候,我们还是更多的基于信息的投资,互联网其实也是个信息分发的手段,大部分是围绕着信息。现在信息和产业结合加深以后,不仅要懂信息,还要懂产业。
关于一二级市场交融的现象怎么看
王贵重:二级能够在一定程度上在早期去分享整个产业发展的红利,同时有助于遏制二级市场投机的风险。首先有机会,然后比的是专业性的问题。因为有一些很好的产业的公司在里面,所以大家容易形成一个长期的共识,所以不太容易产生一个巨额的波动。二级不确定性的是人心,一级不确定性的是流动性,给了二级流动性的优势,就要承受流动性的煎熬。

*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

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科技行业跨越一二级市场的投资脉搏如何拆解

2021-05-10 来源:嘉实基金 关键词: 投资 科技 理财

王贵重围绕一级市场&二级市场的科技行业投资方法论进行分享,带领投资者洞察科技赛道投资的变与不变。

科技是一个飞速变化的行业,做科技投资需要对新生事物敏感且充满好奇心,如此才能敏锐地感知变化并辨识真假。谈到科技投资,嘉实基金大科技研究总监王贵重做客《投资 π》栏目,围绕一级市场&二级市场的科技行业投资方法论进行分享,带领投资者洞察科技赛道投资的变与不变。

投资的底层逻辑是什么
王贵重:最底层的逻辑还是价值观,因为价值观会决定方法论。底层是我们相信科技企业的价值创造,相信成长的梦想。我们分析公司的时候有六个维度,和一级市场大家看到的事情也是基本上能够对应的,第一是空间,第二是商业模式,第三是管理层,第四是短期的成长性,第五是竞争力,第六是估值。
我们的科技投资其实跟一级市场的视角有相似之处,比如VC的早期第一阶段,类比成一亿估值阶段的话,看人,因为不确定性极大,最终是要人定胜天的;十亿的时候要看商业模式;一百亿的时候会更加关注竞争力;到了一千亿市值的时候会更加关注空间;到一万亿的时候讨论社会效应——正的外部性,这家公司到底为这个社会创造了什么。

调查研究中采用什么策略

王贵重:大家会在自己的认知边界和投资风格里找到适合自己的策略和打法。我更愿意去把信息的变化当作是一个随着时间不断积累的过程,是一个不确定性不断消失的这样一个情况。为什么我们也觉得中国和美国是唯二的投资圣地,一个是产业的纵深很大,另一个是有大量追求上进的企业家。同时,我会特别愿意去找竞争对手了解情况,因为一般来说这是个异常值。因为竞争对手天然地会有一些负面的评价,但如果竞争对手都说这个公司好,那我就要极其地重视。

未来科技行业的投资会呈现怎样的趋势

王贵重:既然是科技投资,主题还是科技本身对底层创新的推动,对于中美市场的发展,我特别喜欢马克·吐温的一句话:历史不会简单的重复,但总是会压着相同的韵脚。逻辑上有相似,但肯定不会照搬。第一个共同点是中美两个市场都是很大纵深的市场;第二个共同点是中国市场和美国市场都是给梦想估值。不同点背后的原因是产业阶段和产业结构的不同。


我们通过资本市场能够把资金最有效率地配置到需要的地方,从而促进整个产业的发展,这就是资本市场。看中国我们发现中国有巨大的本土特色,促消费、提效益、补短板、国际化是四个发展目标,我们会匹配整个技术行业的趋势,但同时我们有很多本土特色的机会,这是我觉得未来会演绎的方向。

科技板块有哪些看好的细分投资机会

王贵重:我们从互联网的视角看过去,同时其实可能发现很多机会是在消费里面的,通过数据跟踪能够看到一些新品牌的崛起。现在科技是在和各行业进行深度的融合,对于科技的投资和研究我觉得是在变高的,因为以前绝大部分,在大的红利时代在的时候,我们还是更多的基于信息的投资,互联网其实也是个信息分发的手段,大部分是围绕着信息。现在信息和产业结合加深以后,不仅要懂信息,还要懂产业。
关于一二级市场交融的现象怎么看
王贵重:二级能够在一定程度上在早期去分享整个产业发展的红利,同时有助于遏制二级市场投机的风险。首先有机会,然后比的是专业性的问题。因为有一些很好的产业的公司在里面,所以大家容易形成一个长期的共识,所以不太容易产生一个巨额的波动。二级不确定性的是人心,一级不确定性的是流动性,给了二级流动性的优势,就要承受流动性的煎熬。

*风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证,文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

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