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李金灿:成功的价值投资需要占据绝对先机

2021-07-12 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

为了在金融市场的零和竞争当中获得超越平均水平的收益,我们需要具有更加正确并且非常规的思维模式,也就是所谓的第二层次思维。

为了在金融市场的零和竞争当中获得超越平均水平的收益,我们需要具有更加正确并且非常规的思维模式,也就是所谓的第二层次思维。

和第一层思维只是寻找简单的原则和简单的答案不同,第二层思维要想对手之所想,见对手之所见,要对要比对方领先一步。

那,如何做到比对手领先一步呢?

《投资最重要的事》的作者霍华德•马克斯认为,在投资里占尽先机的先决条件就是要拥有第二层思维,即提前发现错误定价,并且提前采取行动。

这让我想到,在中国传统故事《圯上敬履》的故事中,张良和黄石公这两个智慧的代表在故事里演绎了如何做到先发制人,对于投资同样有指导意义。

故事里,黄石公和张良约了三次见面,但是前两次张良每次去的时候黄石公总是已经到了,直到最后一次,约的第五天早上见面,张良在第四天的晚上就去了,才做到绝对地在对方之前到达。

对于具体如何占据绝对先机,霍华德•马克斯的提法是,好的买进就是成功的一半,也就是说,不用花太多时间去考虑股票的卖出价格和实际,只要你能确定它的确有价值。

我是做债券的投资的,在债券投资中也是如此,如果一个债的收益率足够高,票息有足够的保护,可以让你跨越牛熊,那么无论它的估值涨涨跌跌,都对你没有影响,因为你占据了绝对先机。

从现在的时点往回看,2013年年底到2014年的上半年,当时无论是在8%以上买入城投债,或者在6%以上买入1年AAA短融,还是在6%以上配置一年存款的,都是占据了绝对先机,成功进行了这样操作的人在接下来的3年时间都可以享受绝对高票息带来的丰厚利润,而不用考虑收益率的短期波动。

而对于规模较大的组合来讲,如果不能在2013年年底占据绝对的领先的话,在市场涨涨跌跌的行情中想把握住小的波段操作机会是极其困难的。

道理说起来简单,但是真要在投资中占尽先机,需要在行动之前做好充足的准备。

试想在2013年底,AAA短融在6%以上的位置持续了很长的时间,每个人都有非常充分的配置时间,但实际真正买入的人却不多,大部分还是在持续降杠杆被迫卖债。

再联想到每一次季末资金紧张的时候,收益率都是阶段高点,但是大部分还是在被迫卖债,其原因就是没有在行动之前做好充分的准备,没有腾挪出充分的仓位,导致即使有计划博取阶段性高收益,有想法却难以付诸于行动,总是左右掣肘,受到自身条件的限制。

总的来说,想要占据领先,需要在投资前做好充分准备,当机立断,从容行动,即便身处逆境,即便别人不采取行动。

作者简介:李金灿先生 硕士研究生,具有基金从业资格。曾任Futex Trading Ltd期货交易员、北京首创期货有限责任公司研究员、建信基金管理有限公司担任债券交易员。2012年8月加入嘉实基金管理有限公司,曾任债券交易员,现任职于固定收益业务体系短端alpha策略组。2015年6月9日至今任嘉实超短债基金经理,2016年2月5日至2020年5月29日任嘉实快线货币基金经理,2016年7月23日至今任嘉实安心货币、嘉实理财宝7天债券基金经理,2016年12月27日至2020年6月4日任嘉实增益宝货币基金经理,2017年5月24日至2020年7月25日任嘉实1个月理财债券基金经理,2017年5月25日至2020年5月29日任嘉实活期宝货币、嘉实现金宝货币(2017年05月25日至2020年6月4日)、嘉实定期宝6个月理财债券基金经理,2017年6月29日至今任嘉实6个月理财债券基金经理,2019年1月25日至今任嘉实中短债债券基金经理,2019年5月30日至今任嘉实稳联纯债债券基金经理,2019年6月5日至今任嘉实汇达中短债债券基金经理。2017年5月25日至2020年5月29日担任嘉实活钱包货币市场基金基金经理。2017年5月25日至2020年5月29日担任嘉实现金添利货币市场基金基金经理。2016年07月23日至2020年06月04日任嘉实安心货币市场基金基金经理。2020年7月25日担任嘉实融享浮动净值型发起式货币市场基金基金经理。2020年7月25日不在担任嘉实3个月理财债券型证券投资基金基金经理。2016年1月28日至2021年1月18日任嘉实薪金宝货币基金经理。2015年6月9日至2021年3月16日担任嘉实保证金理财场内实时申赎货币市场基金基金经理。2020年4月17日至2021年4月29日任职嘉实货币市场基金基金经理。

注:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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李金灿:成功的价值投资需要占据绝对先机

2021-07-12 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

为了在金融市场的零和竞争当中获得超越平均水平的收益,我们需要具有更加正确并且非常规的思维模式,也就是所谓的第二层次思维。

为了在金融市场的零和竞争当中获得超越平均水平的收益,我们需要具有更加正确并且非常规的思维模式,也就是所谓的第二层次思维。

和第一层思维只是寻找简单的原则和简单的答案不同,第二层思维要想对手之所想,见对手之所见,要对要比对方领先一步。

那,如何做到比对手领先一步呢?

《投资最重要的事》的作者霍华德•马克斯认为,在投资里占尽先机的先决条件就是要拥有第二层思维,即提前发现错误定价,并且提前采取行动。

这让我想到,在中国传统故事《圯上敬履》的故事中,张良和黄石公这两个智慧的代表在故事里演绎了如何做到先发制人,对于投资同样有指导意义。

故事里,黄石公和张良约了三次见面,但是前两次张良每次去的时候黄石公总是已经到了,直到最后一次,约的第五天早上见面,张良在第四天的晚上就去了,才做到绝对地在对方之前到达。

对于具体如何占据绝对先机,霍华德•马克斯的提法是,好的买进就是成功的一半,也就是说,不用花太多时间去考虑股票的卖出价格和实际,只要你能确定它的确有价值。

我是做债券的投资的,在债券投资中也是如此,如果一个债的收益率足够高,票息有足够的保护,可以让你跨越牛熊,那么无论它的估值涨涨跌跌,都对你没有影响,因为你占据了绝对先机。

从现在的时点往回看,2013年年底到2014年的上半年,当时无论是在8%以上买入城投债,或者在6%以上买入1年AAA短融,还是在6%以上配置一年存款的,都是占据了绝对先机,成功进行了这样操作的人在接下来的3年时间都可以享受绝对高票息带来的丰厚利润,而不用考虑收益率的短期波动。

而对于规模较大的组合来讲,如果不能在2013年年底占据绝对的领先的话,在市场涨涨跌跌的行情中想把握住小的波段操作机会是极其困难的。

道理说起来简单,但是真要在投资中占尽先机,需要在行动之前做好充足的准备。

试想在2013年底,AAA短融在6%以上的位置持续了很长的时间,每个人都有非常充分的配置时间,但实际真正买入的人却不多,大部分还是在持续降杠杆被迫卖债。

再联想到每一次季末资金紧张的时候,收益率都是阶段高点,但是大部分还是在被迫卖债,其原因就是没有在行动之前做好充分的准备,没有腾挪出充分的仓位,导致即使有计划博取阶段性高收益,有想法却难以付诸于行动,总是左右掣肘,受到自身条件的限制。

总的来说,想要占据领先,需要在投资前做好充分准备,当机立断,从容行动,即便身处逆境,即便别人不采取行动。

作者简介:李金灿先生 硕士研究生,具有基金从业资格。曾任Futex Trading Ltd期货交易员、北京首创期货有限责任公司研究员、建信基金管理有限公司担任债券交易员。2012年8月加入嘉实基金管理有限公司,曾任债券交易员,现任职于固定收益业务体系短端alpha策略组。2015年6月9日至今任嘉实超短债基金经理,2016年2月5日至2020年5月29日任嘉实快线货币基金经理,2016年7月23日至今任嘉实安心货币、嘉实理财宝7天债券基金经理,2016年12月27日至2020年6月4日任嘉实增益宝货币基金经理,2017年5月24日至2020年7月25日任嘉实1个月理财债券基金经理,2017年5月25日至2020年5月29日任嘉实活期宝货币、嘉实现金宝货币(2017年05月25日至2020年6月4日)、嘉实定期宝6个月理财债券基金经理,2017年6月29日至今任嘉实6个月理财债券基金经理,2019年1月25日至今任嘉实中短债债券基金经理,2019年5月30日至今任嘉实稳联纯债债券基金经理,2019年6月5日至今任嘉实汇达中短债债券基金经理。2017年5月25日至2020年5月29日担任嘉实活钱包货币市场基金基金经理。2017年5月25日至2020年5月29日担任嘉实现金添利货币市场基金基金经理。2016年07月23日至2020年06月04日任嘉实安心货币市场基金基金经理。2020年7月25日担任嘉实融享浮动净值型发起式货币市场基金基金经理。2020年7月25日不在担任嘉实3个月理财债券型证券投资基金基金经理。2016年1月28日至2021年1月18日任嘉实薪金宝货币基金经理。2015年6月9日至2021年3月16日担任嘉实保证金理财场内实时申赎货币市场基金基金经理。2020年4月17日至2021年4月29日任职嘉实货币市场基金基金经理。

注:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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