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新能源行业有何变局? 嘉实姚志鹏速评来了

2021-09-03 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

随着芯片问题逐步缓解,叠加行业进入旺季,后续产销量有望看到更加明确的爬升趋势,也有望带动产业链盈利的进一步上行。

作为企业与投资者交流的重要窗口,半年报一向是大家重点关注的对象。那么,随着各大公司半年报披露完毕,下阶段新能源的投资前景如何?我们还能上车吗?

对此,嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏做出了以下解答:

近期新能源车行业半年报披露完毕,有那些亮点?行业趋势如何? 
随着上市公司半年报的揭晓,电动车行业的景气度开始明确呈现。从大的板块层面来看,绝大部分电动车产业链的中报利润,已经接近甚至超过2020年全年的水平,而这还是在整个汽车产业受制于缺芯,以及各方面供应链产能瓶颈的情况下完成的

随着芯片问题逐步缓解,叠加行业进入旺季,后续产销量有望看到更加明确的爬升趋势,也有望带动产业链盈利的进一步上行。

在近期累计涨幅和相对收益较大的背景之下,关于板块风险收益比的讨论也在增加。今年以来的行情,我们认为绝大部分还是由基本面的趋势驱动。2020年全年电动车渗透率5%,而最新的月份渗透率已经突破了15%,而一些龙头企业的涨幅不足50%。在行业基本面快速上行的阶段,也有较多长期竞争力并不清晰,而只是受益于短期的甚至阶段性的供需格局的品种,未来可能会面临更大的波动率,以及拉长周期来看可能会有下行的压力。

总体而言,由于行业销量端的确定性已经越来越强,真正具备核心竞争力、并且未做较为乐观的价格假设的品种,未来依然将会持续受益于这样一轮大级别的渗透率提升的机会。

之前买过新能源基金赚钱提前下车后悔了,现在新能源板块还适不适合上车呢?
这是个非常困难的问题。市场上涨后,说一点儿风险没有、没有波动的风险,其实是不客观的。但我们一直强调说,现在的新能源最大的风险来源于结构性,而不是来源于整体。

整体的估值,其实在正常成长股的估值范围内,除非基本面出现利空,可能会有剧烈波动风险;如果没有利空,大概率会看到基本面还会加速上行。包括整个中线来看,新能源汽车渗透率在50%以内,行业还望不停震荡创新高发展。行业起点阶段去讨论是不是高的问题意义不是特别大。

但结构性风险来源于什么?大家看到今年市场风险偏好是比较高的,很多基金经理也主动进行了市值下沉。很多中小市值或者一些个别环节,比如上游资源品行业、下游整车行业,一些中小市值是存在明显的高估值,甚至可以直接说是泡沫。有些资产很可能拿到2025年怎么样我也不敢想象。但是对中游的很多资产,其实现在的位置都属于正常范畴,只要渗漏率持续升到50%,这些资产后续大概率还有数倍成长空间。

所以在这个基础上,从基本面角度来看,聚焦在一些行业的优秀公司,能够长期实现成长的公司,我觉得大家不用特别担心。但是这个板块结构性风险一定要特别小心,后面要回归阿尔法阶段,主动基金选股的优势体现出来。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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新能源行业有何变局? 嘉实姚志鹏速评来了

2021-09-03 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

随着芯片问题逐步缓解,叠加行业进入旺季,后续产销量有望看到更加明确的爬升趋势,也有望带动产业链盈利的进一步上行。

作为企业与投资者交流的重要窗口,半年报一向是大家重点关注的对象。那么,随着各大公司半年报披露完毕,下阶段新能源的投资前景如何?我们还能上车吗?

对此,嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏做出了以下解答:

近期新能源车行业半年报披露完毕,有那些亮点?行业趋势如何? 
随着上市公司半年报的揭晓,电动车行业的景气度开始明确呈现。从大的板块层面来看,绝大部分电动车产业链的中报利润,已经接近甚至超过2020年全年的水平,而这还是在整个汽车产业受制于缺芯,以及各方面供应链产能瓶颈的情况下完成的

随着芯片问题逐步缓解,叠加行业进入旺季,后续产销量有望看到更加明确的爬升趋势,也有望带动产业链盈利的进一步上行。

在近期累计涨幅和相对收益较大的背景之下,关于板块风险收益比的讨论也在增加。今年以来的行情,我们认为绝大部分还是由基本面的趋势驱动。2020年全年电动车渗透率5%,而最新的月份渗透率已经突破了15%,而一些龙头企业的涨幅不足50%。在行业基本面快速上行的阶段,也有较多长期竞争力并不清晰,而只是受益于短期的甚至阶段性的供需格局的品种,未来可能会面临更大的波动率,以及拉长周期来看可能会有下行的压力。

总体而言,由于行业销量端的确定性已经越来越强,真正具备核心竞争力、并且未做较为乐观的价格假设的品种,未来依然将会持续受益于这样一轮大级别的渗透率提升的机会。

之前买过新能源基金赚钱提前下车后悔了,现在新能源板块还适不适合上车呢?
这是个非常困难的问题。市场上涨后,说一点儿风险没有、没有波动的风险,其实是不客观的。但我们一直强调说,现在的新能源最大的风险来源于结构性,而不是来源于整体。

整体的估值,其实在正常成长股的估值范围内,除非基本面出现利空,可能会有剧烈波动风险;如果没有利空,大概率会看到基本面还会加速上行。包括整个中线来看,新能源汽车渗透率在50%以内,行业还望不停震荡创新高发展。行业起点阶段去讨论是不是高的问题意义不是特别大。

但结构性风险来源于什么?大家看到今年市场风险偏好是比较高的,很多基金经理也主动进行了市值下沉。很多中小市值或者一些个别环节,比如上游资源品行业、下游整车行业,一些中小市值是存在明显的高估值,甚至可以直接说是泡沫。有些资产很可能拿到2025年怎么样我也不敢想象。但是对中游的很多资产,其实现在的位置都属于正常范畴,只要渗漏率持续升到50%,这些资产后续大概率还有数倍成长空间。

所以在这个基础上,从基本面角度来看,聚焦在一些行业的优秀公司,能够长期实现成长的公司,我觉得大家不用特别担心。但是这个板块结构性风险一定要特别小心,后面要回归阿尔法阶段,主动基金选股的优势体现出来。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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