光伏下游需求也是一个平衡增长，并不是一个非常快速的爆发增长，但是我们看到中游的环节，硅片扩张的非常快，各企业都对此有很强的信心，加之上游的硅料本来就是过剩的，造成了井喷，中游自然的利润率压力也非常大，这些都是潜在的风险点。

消费板块出现一定调整是比较合理的，以消费为例，今年可以看到，由于社区团购对传统的超市的压力比较显著，很多的大众消费品受到渠道的冲击还是比较大的，所以是家可以看到很多的消费龙头表现都不好。白酒也是，过去五年的提价周期到现在也接近尾声，一些大市值个股单靠提价也是增长乏力，跌是有其合理性的。但是相对来说，确实也有一些消费还是不错的，包括像我们看到白酒的全国化进程还没有结束，靠销量增长是有机会的。

医药板块方面，靠渠道利润比较丰厚的高端的耗材，仿制药受到带量采购政策的影响，下跌是比较合理的，但是相对来说，医疗服务、创新药服务的CRO，高端器械他们没有受到影响，他们可能会随着市场情绪跌下来，我认为这种时候就是买入的时点。大家可以回顾一下18年的医药板块，尽管当时受影响较大，好公司依然可以慢慢地创出新高。

回顾今年的结构性行情，我们可以看到它更多是体现在通胀的主题上。上半年通胀上升，材料上涨，成本上涨，对大部分的优质企业都是压力，但我认为好的公司在压力过了之后是很容易回归到正常的轨道上的。

我个人认为这个周期可能在四季度或者明年初就结束了，这段时间的投资一定要忍受住这个痛苦。投资就是拼的耐心和定力，你选择的优质标的，不一定每时每刻都表现的那么好。

另一个就是要有比较深的护城河，核心竞争力要非常的突出，这样才能在未来仍然在行业中能够处于领先的地位，而且不断的扩大自己的市场份额。

需要说明的是，我认为的优质公司与蓝筹是有一定区别的，主要体现在比较好的成长空间、好的现金流、长期确定的稳定增长。我们在资本市场中一定要买那些有成长性的公司，才可以长期取得好的回报。

回顾上半年，大家普遍感受的就是通胀的压力比较大，特别是股票市场。大家可以看到，涨的好的行业和公司都集中在上游，比如大宗原材料，后疫情时代需求很快复苏，但是供应端产能跟不上，特别是国外很多产能恢复较慢。另外产业链也因为疫情中断，海运费上涨的比较多，造成的价格上升比较多。从中报可以看到，很多的上市公司，特别是中下游的制造业毛利率压力比较大，下降比较多。今年大部分的上市公司都业绩都是有压力的，因此我们看到沪深300上半年到现在也是跌的比较多，主要就是来自于成本压力。

此外，上半年的货币政策也不是特别的宽松，由于19、20年货币一直处于比较宽松的状态，上半年谈的更多的是怎么转弯、怎么回归到常态。所以我觉得上半年市场确实是有压力的。

但是往后看，市场的机会会逐渐显现。我们看到上游很多的产业链已经开始扩产，在价格维持高位的情况下，很多上游企业的利润还是比较丰厚的，这也会促进他们去扩产。

我做了12年的投资，市场只有两年的大熊市，其他年份都有不错的机会，结构性机会还是很多的，很多的优质公司都是可以选择的。随着我们进入经济结构转型，过去的投资驱动转向创新的科技驱动，消费升级、医疗服务、高端器械设备进口替代等多个方面都有较好的空间。

我认为其实A股中小市值的好公司更多一些，我的组合中基本上还是以A股为主，目前来看，我个人在港股之中还没有找出特别优秀的公司，当然如果找到我也会做一些配置。