（数据来源：Wind，统计区间：2014.1.2-2021.10.14，指数样本为中证800指数样本股中的金融地产行业股票）

那么，今年的金融板块情况如何，市场是否会如同往年一样准时启动呢？

银行四季度投资性价比是较高的。

① 经过过去一年的清理，银行的资产质量有明显提升，很多银行不仅把表内的不良提足拨备，连表外理财的潜在问题都已经充分提了拨备。

②根据过往经验，大多数年份的四季度市场整体情绪会偏向保守，而估值低、业绩增长稳定的银行往往会受到机构（尤其是绝对收益考核的机构）的青睐。

③从相对情况来看，银行板块的估值比往年更低，且业绩长也比往年更快。预测马上到来的三季报中，优质的股份制银行、城商行利润增速能比中报更好，达到20%以上，甚至有一些优质的城商行收入也可能达到20%以上，这个业绩增长比往年都要快，因此在当前时点性价比格外的突出。

此外，部分银行会在三季报左右转债能够进入转股期，非常有动力来补充资本。在这种情况下，这些银行都会有一个比较强的业绩释放的动力。

从房价的角度看，在去年流动性泛滥的情况下，部分南方核心城市房价有一个较大的涨幅，而今年则是出现了一个明显的调控，深圳就是一个比较典型的例子。

具体到个例上，建议大家从供需出发来看房价，重点要关注所在城市有没有人持续流入，只要持续有人流入，整体房价就不会有太大的问题。

从地产股的角度看，建议从两个类别分别来看：

第一类是纯开发，就是纯盖房子开发业务这一类的企业。这类企业目前面临着一个beta型的机会，大家比较看重政策触底之后反弹对他们的利好。从现在的情况来看，因为房价限价，地价还有提升，今明两年开发业务利润率可能会在底部维持一段时间，待后续地价下降，这部分收益率可能会提升。

第二类房企，除了开发之外还有自己的经常性商业管理、物业管理收入，例如购物中心等。这些企业在近几年处于一个高速增长的阶段，兼具alpha和beta，如果有政策助推开发业务会受益，即使如果没有政策助推，也有商业管理、物业管理这些业务提供业绩继续增长的支撑。

综上所述，地产板块四季度会有不错的表现，目前更看好第二类房企。

今年以来保险方面主要有三大事件，第一是年初资产端出了一些问题，第二是因为网络持续举报使得监管趋严，第三是竞品惠民保对传统重疾险的冲击。三重问题叠加，使得保险行业今年整体在资产端、负债端都出现了全面下滑的现象，因此今年以来整体跌的较多。

短期来看，资产端风险目前已经得到了一定程度的缓解，保险板块可能会有一个超跌反弹的机会，后续还要持续观察保费端的情况，预计机会可能出现在明年3、4月份之后。

以基金为代表的的财富管理业务会是接下来数年中较好的机会。二级市场的基金在过去几年中成长的非常迅速，大家也可以很直观的看到身边越来越多的人都开始关心基金，且当前还有很大的提升空间，我们内部测算，未来可能会保持15%-20%的年化规模增速。此外，由于非标资产收益率和规模持续下降，保险资金对于一级市场基金的关注度也在逐渐提升，这部分的规模增长值得期待。