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钢铁煤炭纷纷熄火,“顺周期”的风停了吗?

2021-11-03 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

九月中旬以后,相关板块便开始了持续的回调,很多小伙伴都心存疑问,“顺周期”的风是停了吗?

今年以来,“顺周期”一度成为市场的主旋律,钢铁、采掘、有色金属、化工在很长的时间里雄踞各行业涨幅前列,然而九月中旬以后,相关板块便开始了持续的回调,很多小伙伴都心存疑问,“顺周期”的风是停了吗?

申万一级行业今年以来涨幅排名

(左图-截至9/15,右图-截至11/1)

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(数据来源:Wind,左图截至2021/9/15,右图截至2021/11/1)

为此,我们咨询了嘉实大周期研究总监肖觅先生,希望他的分享能对大家的投资有所帮助。

本轮周期行情的来源

本轮周期行情的根本原因在于供给受到了限制,很多区域因为能耗双控的原因减少生产,还有一些行业本身有主动在做产量控制,比如钢铁。而到了年中以后,由于疫情的原因,大部分国家的工业生产受到了非常大的影响,只有中国的疫情控制做的最好,制造业进一步回流中国,导致大部分省份、大部分地区的能耗都有一个超限度的使用。为了实现碳达峰、碳中和这些目标,转变经济发展模式,控制能耗强度势在必行,因此很多行业都遇到了限产限电的情况。

在需求很旺盛,供给受限甚至是负向增长的情况下,相关产业景气度明显上行,推动整个企业盈利出现爆发式增长,也是本轮所谓的“顺周期”行情根本原因。

“顺周期”板块为何回调?

到了9月以后,国家注意到这方面的问题,陆续出台了一系列解决措施,第一是强调高耗能产业需要继续的一些控制,第二从各种各样地方找到一些煤炭的产能,去填补目前整个煤炭供应的缺口。在煤炭供应的缺口补上以后,很多地方的限产措施松驰了很多,之前供需不匹配的情况就得到的很明显的改善,许多商品出现了明显的价格回落,相关的股价也出现了比较大幅度的波动。

展望未来,周期板块如何投资?

我们还是要回到行业基本面去做投资,目前更多的是要关注供给端会出现怎样的变化,尤其是在当前一方面有双控的政策、另一方面能源市场比较紧张的情况下。同时也要注意,这里并不是指代顺周期行业整体,在做投资时一定要深入到具体的产业中去,考察实际的供给情况,才能得出比较有执行价值的结果。但是整体来看,最好的机会确实已经过去了。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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钢铁煤炭纷纷熄火,“顺周期”的风停了吗?

2021-11-03 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

九月中旬以后,相关板块便开始了持续的回调,很多小伙伴都心存疑问,“顺周期”的风是停了吗?

今年以来,“顺周期”一度成为市场的主旋律,钢铁、采掘、有色金属、化工在很长的时间里雄踞各行业涨幅前列,然而九月中旬以后,相关板块便开始了持续的回调,很多小伙伴都心存疑问,“顺周期”的风是停了吗?

申万一级行业今年以来涨幅排名

(左图-截至9/15,右图-截至11/1)

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(数据来源:Wind,左图截至2021/9/15,右图截至2021/11/1)

为此,我们咨询了嘉实大周期研究总监肖觅先生,希望他的分享能对大家的投资有所帮助。

本轮周期行情的来源

本轮周期行情的根本原因在于供给受到了限制,很多区域因为能耗双控的原因减少生产,还有一些行业本身有主动在做产量控制,比如钢铁。而到了年中以后,由于疫情的原因,大部分国家的工业生产受到了非常大的影响,只有中国的疫情控制做的最好,制造业进一步回流中国,导致大部分省份、大部分地区的能耗都有一个超限度的使用。为了实现碳达峰、碳中和这些目标,转变经济发展模式,控制能耗强度势在必行,因此很多行业都遇到了限产限电的情况。

在需求很旺盛,供给受限甚至是负向增长的情况下,相关产业景气度明显上行,推动整个企业盈利出现爆发式增长,也是本轮所谓的“顺周期”行情根本原因。

“顺周期”板块为何回调?

到了9月以后,国家注意到这方面的问题,陆续出台了一系列解决措施,第一是强调高耗能产业需要继续的一些控制,第二从各种各样地方找到一些煤炭的产能,去填补目前整个煤炭供应的缺口。在煤炭供应的缺口补上以后,很多地方的限产措施松驰了很多,之前供需不匹配的情况就得到的很明显的改善,许多商品出现了明显的价格回落,相关的股价也出现了比较大幅度的波动。

展望未来,周期板块如何投资?

我们还是要回到行业基本面去做投资,目前更多的是要关注供给端会出现怎样的变化,尤其是在当前一方面有双控的政策、另一方面能源市场比较紧张的情况下。同时也要注意,这里并不是指代顺周期行业整体,在做投资时一定要深入到具体的产业中去,考察实际的供给情况,才能得出比较有执行价值的结果。但是整体来看,最好的机会确实已经过去了。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。