本文相关基金

更多

相关资讯

字体大小:

投资新能源汽车产业链之前,要明白哪些问题?

2021-11-04 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

新能源汽车相当于少年期,正处于渗透率刚过10%,未来几年即步入渗透率快速向50%-70%的黄金成长阶段。那么,这一产业链具体有哪些环节?该如何把握呢?

新能源产业细分中,相较于发电端的光伏、中间的储能环节,用电端的新能源汽车产业链成长性相对最突出。新能源汽车相当于少年期,正处于渗透率刚过10%,未来几年即步入渗透率快速向50%-70%的黄金成长阶段。那么,这一产业链具体有哪些环节?该如何把握呢?在前期涨幅下,想上车又怕高,目前投资新能源需要注意什么?

别着急,小编整理了嘉实成长先锋姚志鹏战队,也是行业内专注新能源投资超10年的资深团队的解读观点。跟着我们,继续边养基边涨知识!

Q1都说新能源汽车产业链成长性强,具体都涉及哪些环节?

整个新能源汽车产业链主要包括:上游资源品、中游零部件制造、下游整车。

1、上游原材料,是各种主要的金属资源品类,包括我们说的锂矿、钴矿、镍矿铜矿等各种矿山。

2、中游包括锂电池产业链,有四大材料(电解液、正极材料、负极材料和隔膜),包括电机材料、汽车零部件,甚至车灯、汽车半导体,这些都是中游。

里面有跟汽车电动化相关的,电池、电机、电控、传统的汽车电子,包括远程连接器、熔断器等;还有未来汽车智能化的过程中,自动驾驶需要的人工智能芯片、GPU等。

3、下游则是整车和未来的整车平台。整车厂相当于是最后做集成的,任务是做出一个消费者确实喜欢的“消费品”,有一整套稳定的体系,就跟咱们买手机一样,更愿意选择哪些品牌的哪些机型;

而未来一大的投资方向可能是整车平台,承载更多商业模式、APP年费、自动驾驶付费等等,但这个谁能做成,需要往后再看。

Q2为什么三季报中说,目前下游整车和上游资源端存在一定的泡沫?是提示风险吗?

简单来说,上游是资源问题,从历史上看周期资源品从来不是一个好的投资标的,因为长期成长很难做到,更多是短期跟随价格趋势,做供需错配下的周期机会。

下游终端,长看也是在行业里有中长期收益的。但目前国内整车是龙战于野阶段,谁是最后赢家还有不确定性。市场上一些整车是按照国外车企估值,但很多整车的终局可能是一个代工厂,两者是变成科技股或者加工厂的区别,这里面隐含着比较高的期待值。

我们一直说新能源汽车板块风险是结构性的,而不是整体。去年底新能源汽车行情进入右侧,龙头公司第一波上涨之后,今年市场经历了一波明显的扩散和市值下沉,比如上游资源品行业、下游整车行业中一些中小市值是存在明显的高估值,甚至泡沫。所以应注意相应波动风险。

Q3那么现阶段如果想投资新能源方向,哪些环节机会更显著呢?

我们相对更看好中游,围绕着各环节的核心龙头企业的中期配置价值。

中游是典型的制造业逻辑,全球来看中游环节往往是成长股的摇篮,因为企业做得优秀、比别人强,一是可以分享行业总蛋糕的扩张,二是可以不断提高自己的市场份额。

中游的很多资产,供给端在产品品质等方面具备明显差异化,未来将更确定的受益于全球电动车渗透率快速上行的产业趋势,以及中国企业在全球分工中份额提升的双重驱动。

要选择那些经过几轮洗牌、对行业的控制能力比较强的核心企业。现在的估值也属于正常范畴,只要渗漏率持续升到50-70%,这些资产后续大概率还有数倍成长空间。这个阶段看,格局好的就是电池、隔膜、电解液等环节。

Q4都说高景气,三季报新能源车产业链的业绩情况如何?

新能源车板块三季度延续同比环比高增长!整体产业链收入同比增长60%,环比增长12%;扣非净利润同比增长157%,环比增长12%。在全球缺芯、供应链紧张的背景之下,获得如此成绩还是依然展现了产业趋势的力量,延续高景气。

展望后续,9月份中国电动车渗透率已经接近20%,欧洲单月渗透率都超过了20%,随着美国的政策加码,未来有望迎来全球共振上行的趋势,值得持续保持关注。

此外,根据产业链调研,终端车企手中都留有大量订单尚未交付,随着供应链产能逐步释放,这些订单有望持续转换为真正的需求量,带动行业的趋势进一步上行。

总体上看,我们正处在全球智能电动汽车渗透率向上的黄金起点。参考其他新兴产业在渗透率突破10%以后都是用5-7年的时间快速完成了全面普及。而目前大量的中游环节考虑明年的估值仍然普遍在40-50倍左右的区间,对于长期有望持续看到大级别增长的企业而言仍然处在合理范围。

我们仍然持续看好电动化浪潮之下的大级别投资机遇,也希望过程之中与各位持有人一路共同前行!

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

下一篇

投资新能源汽车产业链之前,要明白哪些问题?

2021-11-04 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

新能源汽车相当于少年期,正处于渗透率刚过10%,未来几年即步入渗透率快速向50%-70%的黄金成长阶段。那么,这一产业链具体有哪些环节?该如何把握呢?

新能源产业细分中,相较于发电端的光伏、中间的储能环节,用电端的新能源汽车产业链成长性相对最突出。新能源汽车相当于少年期,正处于渗透率刚过10%,未来几年即步入渗透率快速向50%-70%的黄金成长阶段。那么,这一产业链具体有哪些环节?该如何把握呢?在前期涨幅下,想上车又怕高,目前投资新能源需要注意什么?

别着急,小编整理了嘉实成长先锋姚志鹏战队,也是行业内专注新能源投资超10年的资深团队的解读观点。跟着我们,继续边养基边涨知识!

Q1都说新能源汽车产业链成长性强,具体都涉及哪些环节?

整个新能源汽车产业链主要包括:上游资源品、中游零部件制造、下游整车。

1、上游原材料,是各种主要的金属资源品类,包括我们说的锂矿、钴矿、镍矿铜矿等各种矿山。

2、中游包括锂电池产业链,有四大材料(电解液、正极材料、负极材料和隔膜),包括电机材料、汽车零部件,甚至车灯、汽车半导体,这些都是中游。

里面有跟汽车电动化相关的,电池、电机、电控、传统的汽车电子,包括远程连接器、熔断器等;还有未来汽车智能化的过程中,自动驾驶需要的人工智能芯片、GPU等。

3、下游则是整车和未来的整车平台。整车厂相当于是最后做集成的,任务是做出一个消费者确实喜欢的“消费品”,有一整套稳定的体系,就跟咱们买手机一样,更愿意选择哪些品牌的哪些机型;

而未来一大的投资方向可能是整车平台,承载更多商业模式、APP年费、自动驾驶付费等等,但这个谁能做成,需要往后再看。

Q2为什么三季报中说,目前下游整车和上游资源端存在一定的泡沫?是提示风险吗?

简单来说,上游是资源问题,从历史上看周期资源品从来不是一个好的投资标的,因为长期成长很难做到,更多是短期跟随价格趋势,做供需错配下的周期机会。

下游终端,长看也是在行业里有中长期收益的。但目前国内整车是龙战于野阶段,谁是最后赢家还有不确定性。市场上一些整车是按照国外车企估值,但很多整车的终局可能是一个代工厂,两者是变成科技股或者加工厂的区别,这里面隐含着比较高的期待值。

我们一直说新能源汽车板块风险是结构性的,而不是整体。去年底新能源汽车行情进入右侧,龙头公司第一波上涨之后,今年市场经历了一波明显的扩散和市值下沉,比如上游资源品行业、下游整车行业中一些中小市值是存在明显的高估值,甚至泡沫。所以应注意相应波动风险。

Q3那么现阶段如果想投资新能源方向,哪些环节机会更显著呢?

我们相对更看好中游,围绕着各环节的核心龙头企业的中期配置价值。

中游是典型的制造业逻辑,全球来看中游环节往往是成长股的摇篮,因为企业做得优秀、比别人强,一是可以分享行业总蛋糕的扩张,二是可以不断提高自己的市场份额。

中游的很多资产,供给端在产品品质等方面具备明显差异化,未来将更确定的受益于全球电动车渗透率快速上行的产业趋势,以及中国企业在全球分工中份额提升的双重驱动。

要选择那些经过几轮洗牌、对行业的控制能力比较强的核心企业。现在的估值也属于正常范畴,只要渗漏率持续升到50-70%,这些资产后续大概率还有数倍成长空间。这个阶段看,格局好的就是电池、隔膜、电解液等环节。

Q4都说高景气,三季报新能源车产业链的业绩情况如何?

新能源车板块三季度延续同比环比高增长!整体产业链收入同比增长60%,环比增长12%;扣非净利润同比增长157%,环比增长12%。在全球缺芯、供应链紧张的背景之下,获得如此成绩还是依然展现了产业趋势的力量,延续高景气。

展望后续,9月份中国电动车渗透率已经接近20%,欧洲单月渗透率都超过了20%,随着美国的政策加码,未来有望迎来全球共振上行的趋势,值得持续保持关注。

此外,根据产业链调研,终端车企手中都留有大量订单尚未交付,随着供应链产能逐步释放,这些订单有望持续转换为真正的需求量,带动行业的趋势进一步上行。

总体上看,我们正处在全球智能电动汽车渗透率向上的黄金起点。参考其他新兴产业在渗透率突破10%以后都是用5-7年的时间快速完成了全面普及。而目前大量的中游环节考虑明年的估值仍然普遍在40-50倍左右的区间,对于长期有望持续看到大级别增长的企业而言仍然处在合理范围。

我们仍然持续看好电动化浪潮之下的大级别投资机遇,也希望过程之中与各位持有人一路共同前行!

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。