本文相关基金

更多

相关资讯

嘉实动态

刘杰:动态看待北交所企业估值 挖掘细分行业隐形冠军

字体大小:

刘杰,15年证券从业经验,7年投资经验。2006年加入嘉实基金,历任研究部研究员、中小市值研究团队负责人、机构投资部投资经理以及部门总监,为保险、银行等机构客户提供低波动绝对收益策略产品,擅长管理低波动绝对收益类型专户产品。2021年开始,任嘉实基金大制造研究总监,目前管理嘉实先进制造基金,同时是嘉实北交所精选两年定开拟任基金经理。

2013年新三板设立以来,长期存在市场流动性差、挂牌企业质量参差不齐的问题,金融资源无法实现有效配置,大量优秀中小企业难以融资发展。

11月15日,北交所正式开市,资本市场迎来历史性变革。北交所定位于服务“专精特新”中小企业,由新三板市场深化改革而来。设立北交所,有利于促进科技与资本融合,弥补资本市场在支持中小民营企业方面的不足。

此外,北交所的设立为投资机构提供了新的平台,投资者将有更多机会获得优质中小企业的成长红利。作为个人投资者,应该如何把握北交所带来的新机遇,后市又有哪些行业板块值得关注?

嘉实基金大制造研究总监刘杰认为,北交所定位于创新型企业,因此会重点关注行业景气度较高、发展前景良好、技术基本成熟、政策重点扶持的领域,例如科技、制造及细分行业。

在投资策略上,刘杰称将坚持深度研究驱动的基本面投资,对行业的产业政策、商业模式、进入壁垒、市场空间、增长速度等进行深度研究和综合考量。具体择股上,他表示,关键是怎样去挖掘更有核心竞争力、更有长期市场性的上市公司去投资。北交所的定位是创新型企业,这些企业可能就是一个细分行业的隐形冠军。

基金佳问:北交所开市为投资者提供了新的投资渠道,作为普通投资者,如何把握北交所带来的新机遇?有哪些投资机会和行业板块值得关注?

刘杰:北交所蕴藏众多投资机会,但北交所明确了个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元,而机构投资者准入不设置资金门槛,此外,新三板上市的公司数量大约有8000家,多数市值相对较小,且属新兴行业,普通投资者对此了解相对较少,研究耗时较长,机构投资者会有专业研究员进行调研,依托公司投研实力与研究基础,在把握公司核心竞争力方面更有优势,因此通过北交所基金曲线投资新三板更为便捷。

北交所定位为创新型企业,因此我们会重点关注行业景气度较高、发展前景良好、技术基本成熟、政策重点扶持的领域,例如科技、制造及细分行业,制造领域的电动车方面拥有超10万亿体量市场,是一个长坡厚雪的赛道;双碳目标之下,对半导体行业一些成本端具有优势的龙头公司相对有利;其次在军工中也有很好的赛道,在军工相对半封闭的体系中不必担心有后进者以及后发优势,在配置方面份额较为稳定,可以时间换空间。

基金佳问:11月19日,8只北交所主题基金集体发售,半天即实现超募,为什么北交所主题基金如此受追捧?北交所主题基金流动性如何?

刘杰:北交所主题基金募集表现符合预期,普通投资者个人想参与北交所的投资机会中难度较大,公募基金还可参与战略配售、定增等方式,获取较二级市场更合理的股票,因此个人借道公募基金布局是较优选择。

北交所是需要一定政策倾斜的市场,因公司体量较小,风险抵抗能力相对较差,因此需要流动性的呵护,北交所成立初衷是为中小企业融资助力,给持有人带来良好收益,吸引更多资金流入,形成机构性的流动性较为充裕的市场,其前景是好的。作为基金经理,在组合管理中我们会非常谨慎,尤其是市值特别小的公司,会设置风控比例,确保不会因流动性问题导致产品端受到损失。

基金佳问:北交所对股票交易实行30%的价格涨跌幅限制,相对于主板10%、创业板和科创板20%均有所放宽,交易规则变化会对投资者产生怎样的影响?

刘杰:北交所对股票交易实行价格涨跌幅限制,比例为30%。价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报,超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。其中,向不特定合格投资者公开发行的股票上市交易首日(不包括增发),退市整理期首日不设涨跌幅限制。科创板、创业板对股票交易实行20%的价格涨跌幅限制,首次公开发行并在科创板、创业板上市的股票,上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

北交所更为宽松的涨跌幅限制,可促进市场定价和投资者资产配置更为合理。并且对于往后通过增量公司,新的公司去参与战配和打新,是获取收益的一个非常重要的来源。因为现在的公司,其实大家研究得都挺透,你想在这个公司上有非常不一样的认知差,想基于这个认知差能获得很大的收益,其实是有难度的,但我们还是要动态发展地去看,以后新的公司可能机会会更多。

基金佳问:北交所上市企业多为专精特新的“小巨人”“独角兽”企业,这些企业有什么特点?参与相关投资应该注意什么?

刘杰:这些企业的特点是“专精特新”,具体是指专业化、精细化、特色化、新颖化。“专”是指通过专项技术或工艺,专业化生产制造出的产品。产品用途具有专门性,生产工艺具有专业性或者技术专有性,产品在细分市场中具有专业化发展优势;“精”是指采用先进技术或工艺,通过精细高效的管理流程,精心设计生产的精良产品;“特”是指采用独特的工艺、技术、配方或特殊原料研制生产,具有特殊应用场景的产品;“新”是新材料、新技术、新能源等等,指依靠自主创新、引进消化等方式研制生产的,具有自主知识产权的高新技术产品,具备创新性、高技术含量、高附加值以及显著的经济效益。此类企业研究难度较大,市值较小,投资者风险承受能力要求相对较高。

基金佳问:北交所首批公司的平均动态PE和平均PB估值分别为44倍和5.7倍,平均估值明显高于沪深两市,这是否意味着北交所的投资价值低于沪深两市?您如何看待北交所首批标的投资价值?

刘杰:从北交所消息公布以来,三季度好多公司涨幅非常大。年初至今的累积涨幅基本上都在50%以上,甚至也有几百的。现在这个阶段很多公司增速很快,平均估值大概40多倍,阶段性的累积涨幅有点过于突出了,所以现在看没有特别突出的估值优势,但整体来看,相对于它未来的成长性也没什么泡沫。贵和便宜还是要看公司和行业,在制度红利面前,初期有这样的表现,我觉得很正常,要动态看待这件事情。

基金佳问:截至11月19日,北交所81家公司平均市值为22.89亿元,去年平均营收为4.83亿元,明显低于沪深上市公司水平。北交所企业整体市值较低,业绩波动也相对较大,您在投资策略上会有何调整?

刘杰:我们依然会坚持深度研究驱动的基本面投资,在行业的选择上,将对行业的产业政策、商业模式、进入壁垒、市场空间、增长速度等进行深度研究和综合考量,并在充分考虑估值水平的情况下进行行业配置。北交所标的的特点是规模可能比较小,行业处于初级或新兴阶段,所以除了标的本身,我们还会重点考虑整个行业的发展空间,然后综合考虑它本身的竞争能力最后做出综合判断。

选股大概的框架其实也比较简单:第一,看空间。第二,看盈利模式。第三,看护城河。基于嘉实整体投研能力,我们把港股也纳入了投资范围。北交所的定位是创新型企业,这些企业可能就是一个细分行业的隐形冠军,竞争力非常强,盈利能力远超它的竞争对手。关键还是怎样去挖掘更有核心竞争力、更有长期市场性的上市公司去做投资。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

刘杰:动态看待北交所企业估值 挖掘细分行业隐形冠军

2021-11-29 来源:搜狐财经 关键词: 基金 投资 理财

北交所定位于创新型企业,因此会重点关注行业景气度较高、发展前景良好、技术基本成熟、政策重点扶持的领域,例如科技、制造及细分行业。

刘杰,15年证券从业经验,7年投资经验。2006年加入嘉实基金,历任研究部研究员、中小市值研究团队负责人、机构投资部投资经理以及部门总监,为保险、银行等机构客户提供低波动绝对收益策略产品,擅长管理低波动绝对收益类型专户产品。2021年开始,任嘉实基金大制造研究总监,目前管理嘉实先进制造基金,同时是嘉实北交所精选两年定开拟任基金经理。

2013年新三板设立以来,长期存在市场流动性差、挂牌企业质量参差不齐的问题,金融资源无法实现有效配置,大量优秀中小企业难以融资发展。

11月15日,北交所正式开市,资本市场迎来历史性变革。北交所定位于服务“专精特新”中小企业,由新三板市场深化改革而来。设立北交所,有利于促进科技与资本融合,弥补资本市场在支持中小民营企业方面的不足。

此外,北交所的设立为投资机构提供了新的平台,投资者将有更多机会获得优质中小企业的成长红利。作为个人投资者,应该如何把握北交所带来的新机遇,后市又有哪些行业板块值得关注?

嘉实基金大制造研究总监刘杰认为,北交所定位于创新型企业,因此会重点关注行业景气度较高、发展前景良好、技术基本成熟、政策重点扶持的领域,例如科技、制造及细分行业。

在投资策略上,刘杰称将坚持深度研究驱动的基本面投资,对行业的产业政策、商业模式、进入壁垒、市场空间、增长速度等进行深度研究和综合考量。具体择股上,他表示,关键是怎样去挖掘更有核心竞争力、更有长期市场性的上市公司去投资。北交所的定位是创新型企业,这些企业可能就是一个细分行业的隐形冠军。

基金佳问:北交所开市为投资者提供了新的投资渠道,作为普通投资者,如何把握北交所带来的新机遇?有哪些投资机会和行业板块值得关注?

刘杰:北交所蕴藏众多投资机会,但北交所明确了个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元,而机构投资者准入不设置资金门槛,此外,新三板上市的公司数量大约有8000家,多数市值相对较小,且属新兴行业,普通投资者对此了解相对较少,研究耗时较长,机构投资者会有专业研究员进行调研,依托公司投研实力与研究基础,在把握公司核心竞争力方面更有优势,因此通过北交所基金曲线投资新三板更为便捷。

北交所定位为创新型企业,因此我们会重点关注行业景气度较高、发展前景良好、技术基本成熟、政策重点扶持的领域,例如科技、制造及细分行业,制造领域的电动车方面拥有超10万亿体量市场,是一个长坡厚雪的赛道;双碳目标之下,对半导体行业一些成本端具有优势的龙头公司相对有利;其次在军工中也有很好的赛道,在军工相对半封闭的体系中不必担心有后进者以及后发优势,在配置方面份额较为稳定,可以时间换空间。

基金佳问:11月19日,8只北交所主题基金集体发售,半天即实现超募,为什么北交所主题基金如此受追捧?北交所主题基金流动性如何?

刘杰:北交所主题基金募集表现符合预期,普通投资者个人想参与北交所的投资机会中难度较大,公募基金还可参与战略配售、定增等方式,获取较二级市场更合理的股票,因此个人借道公募基金布局是较优选择。

北交所是需要一定政策倾斜的市场,因公司体量较小,风险抵抗能力相对较差,因此需要流动性的呵护,北交所成立初衷是为中小企业融资助力,给持有人带来良好收益,吸引更多资金流入,形成机构性的流动性较为充裕的市场,其前景是好的。作为基金经理,在组合管理中我们会非常谨慎,尤其是市值特别小的公司,会设置风控比例,确保不会因流动性问题导致产品端受到损失。

基金佳问:北交所对股票交易实行30%的价格涨跌幅限制,相对于主板10%、创业板和科创板20%均有所放宽,交易规则变化会对投资者产生怎样的影响?

刘杰:北交所对股票交易实行价格涨跌幅限制,比例为30%。价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报,超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。其中,向不特定合格投资者公开发行的股票上市交易首日(不包括增发),退市整理期首日不设涨跌幅限制。科创板、创业板对股票交易实行20%的价格涨跌幅限制,首次公开发行并在科创板、创业板上市的股票,上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

北交所更为宽松的涨跌幅限制,可促进市场定价和投资者资产配置更为合理。并且对于往后通过增量公司,新的公司去参与战配和打新,是获取收益的一个非常重要的来源。因为现在的公司,其实大家研究得都挺透,你想在这个公司上有非常不一样的认知差,想基于这个认知差能获得很大的收益,其实是有难度的,但我们还是要动态发展地去看,以后新的公司可能机会会更多。

基金佳问:北交所上市企业多为专精特新的“小巨人”“独角兽”企业,这些企业有什么特点?参与相关投资应该注意什么?

刘杰:这些企业的特点是“专精特新”,具体是指专业化、精细化、特色化、新颖化。“专”是指通过专项技术或工艺,专业化生产制造出的产品。产品用途具有专门性,生产工艺具有专业性或者技术专有性,产品在细分市场中具有专业化发展优势;“精”是指采用先进技术或工艺,通过精细高效的管理流程,精心设计生产的精良产品;“特”是指采用独特的工艺、技术、配方或特殊原料研制生产,具有特殊应用场景的产品;“新”是新材料、新技术、新能源等等,指依靠自主创新、引进消化等方式研制生产的,具有自主知识产权的高新技术产品,具备创新性、高技术含量、高附加值以及显著的经济效益。此类企业研究难度较大,市值较小,投资者风险承受能力要求相对较高。

基金佳问:北交所首批公司的平均动态PE和平均PB估值分别为44倍和5.7倍,平均估值明显高于沪深两市,这是否意味着北交所的投资价值低于沪深两市?您如何看待北交所首批标的投资价值?

刘杰:从北交所消息公布以来,三季度好多公司涨幅非常大。年初至今的累积涨幅基本上都在50%以上,甚至也有几百的。现在这个阶段很多公司增速很快,平均估值大概40多倍,阶段性的累积涨幅有点过于突出了,所以现在看没有特别突出的估值优势,但整体来看,相对于它未来的成长性也没什么泡沫。贵和便宜还是要看公司和行业,在制度红利面前,初期有这样的表现,我觉得很正常,要动态看待这件事情。

基金佳问:截至11月19日,北交所81家公司平均市值为22.89亿元,去年平均营收为4.83亿元,明显低于沪深上市公司水平。北交所企业整体市值较低,业绩波动也相对较大,您在投资策略上会有何调整?

刘杰:我们依然会坚持深度研究驱动的基本面投资,在行业的选择上,将对行业的产业政策、商业模式、进入壁垒、市场空间、增长速度等进行深度研究和综合考量,并在充分考虑估值水平的情况下进行行业配置。北交所标的的特点是规模可能比较小,行业处于初级或新兴阶段,所以除了标的本身,我们还会重点考虑整个行业的发展空间,然后综合考虑它本身的竞争能力最后做出综合判断。

选股大概的框架其实也比较简单:第一,看空间。第二,看盈利模式。第三,看护城河。基于嘉实整体投研能力,我们把港股也纳入了投资范围。北交所的定位是创新型企业,这些企业可能就是一个细分行业的隐形冠军,竞争力非常强,盈利能力远超它的竞争对手。关键还是怎样去挖掘更有核心竞争力、更有长期市场性的上市公司去做投资。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。