3月中旬港股上演惊天大逆转，港股的新经济板块在连续大跌后创下单日反弹近20%的史诗级行情。暴跌又暴涨，投资者的心情忽而地下、忽而天上，一面希望港股延续了1年多的漫长调整就此结束，一面又担心这样的反弹是昙花一现，不能持久。

那么，随着港股大反攻的出现，是否意味着本轮港股底部出现？ 

目前，消息面、政策面上，港股的下跌压力有了明显缓解。

（1）  国际局势方面，之前市场担忧俄乌事件波及中国，导致热钱流出中国资产，随着中美罗马会谈的举行，暂时打消了这层担忧。

（2）  美元加息近期靴子落地。在美联储连续加息预期下，外资从港股等新兴经济体回流美国国内市场很难避免，但由于加息力度与预期一致，利空出尽即利好。（3）  监管政策方面，最近，中、美监管分别公开表了态，对中概股的态度更为缓和，市场对于港股科技互联网类股票未来命运的担忧也有所缓解。

（4）  高层喊话，积极出台对市场有利的政策。犹如寒冬里的一碗热汤，金融稳定发展委员会专题会议的召开，使投资者对资本市场的信心大增。

回头来看，之前港股连续大跌的原因，其实已经超出企业的基本面因素了，更多是负面消息和政策带来的资金面和悲观情绪的扰动。悲观情绪随着港股的强劲反弹已有所消减。

未来港股能不能否极泰来？主要看资金面的变化。

由于港股在新兴市场中属于质地比较优秀的，因此近年来外资在进行全球配置时对港股不断加码，由于对中国资产的长期看好，外资对于港股的配置比例长期处在“超配”区间。

近期因为多重利空叠加，使得外资考虑阶段性把港股从“超配”调整为“标配”或“低配”。但由于多年外资净流入积攒起来的“家底”颇丰，因此外资累计规模较大，一旦下调配置比例，即便只减配“一丢丢”，哪怕0.5%，绝对金额可能就涉及几百亿港币。而港股市场日均成交额也才1000多亿左右，因此港股在遭受短期的流动性冲击下，波动剧烈。

但是拉长时间来看，中国经济依然充满了韧性与活力，并且体量增长很快，随着中国资产在全球指数中的权重持续提升，未来外资长期增加A股和港股配置是必然趋势。虽然目前港股面临外资流出的情况，但离走出压力最大的阶段可能已经不远了。

进一步聚焦港股的新经济板块，基本面上新兴科技依然是长期受国家支持的方向。即便因为受到一些政策的扰动，市场要对企业进行价值重估，但由于此前的下跌程度早已远超基本面的表现，更多是流动性和恐慌情绪干扰造成的错误定价。那么如果回归到港股新经济板块自身长期的投资价值来考量，错误的定价终究是要被“人间清醒”的市场纠正的。

目前港股的估值水平整体都非常具有吸引力，其中新经济指数的估值较2021年3月的高点已回调近40%。今年以来，南下抄底资金已累计近1000亿港币。因此现在关注嘉实恒生港股通新经济指数(A类：501311 C类：006614)，是一个性价比较高的窗口期。担心短期震荡比较剧烈的投资者，也可以考虑下小额定投的方式，保持不要踏空就行。

风险提示：定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本文中基金产品嘉实恒生港股通新经济基金的风险评级为R4，适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。