作者：嘉实ESG研究部
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A股ESG信息披露现状
随着全球气候变暖加剧和新冠疫情的爆发，可持续发展已成为全球战略共识，ESG理念作为践行可持续发展的重要抓手也成为主流趋势。近年来在政府和监管部门的倡导和积极推动下，社会各界对ESG和绿色投资理念的认识和接受度也不断提升，越来越多的企业和投资机构开始践行ESG理念。
随着“双碳”战略的提出，近两年我国ESG进入快速发展期，但与海外市场相比我国ESG实践起步较晚，总体发展水平仍处于起步阶段，开展ESG实践对投资机构和企业在ESG投资理念认识、指标体系构建、信息披露要求、投资能力建设、专业人才储备、数据与基础设施建设、碳交易机制建设等方面都提出了较高要求，当前仍面临许多困难和挑战。
我国目前缺乏统一的企业ESG信息披露标准。高质量的企业ESG信息披露是ESG投资决策的核心依据，也是ESG融入主流投资框架和产品市场发展的基础。
目前全球主要市场中欧盟、新加坡和中国香港制定了强制ESG信息披露规则，美国、英国、日本则是很早就设立了环境信息和公司治理披露规则，但对上市公司ESG信息披露采取自愿原则。我国ESG信息披露以自愿披露为主，ESG信息来源主要依赖上市公司ESG报告或社会责任报告，存在信息披露率低、披露内容质量不高、数据标准化程度低等问题，这对获得真实有效、高质量、结构化的ESG数据造成了困难。
强制性ESG信息披露规则不仅有助于促进企业提升ESG主动管理意识，提高信息披露质量和透明度，也便于投资者更好地了解企业全貌进而作出投资判断，因此建立一套规范、统一的ESG信息披露标准和指引，提升信息披露范围和质量是解决ESG底层数据问题的有效途径。
基于全球投资界对一致性可持续信息披露的需求，2022年3月国际可持续准则理事会(ISSB)发布了两份关于国际可持续披露准则的征求意见稿，将进一步推动构建全球统一的可持续信息披露框架和标准。
近年来A股ESG信息披露率逐年提升，但较发达市场仍有一定差距，而在践行ESG理念方面央国企更胜一筹。根据嘉实基金ESG研究团队统计，截至2022年8月31日A股上市公司中共有1469家披露了独立的2021年社会责任或ESG报告，披露率30.8%，较2020年提升4.3%，由于内地上市公司ESG信息披露目前主要依靠监管和交易所引导，还未形成强制性上市公司ESG信息披露机制，因此A股ESG信息披露率整体发达市场仍然较低。
相较而言，我国央国企在践行ESG理念方面起到了表率和带头作用，2021年A股上市公司中共有272家中央国有企业和654家国企披露了独立的社会责任报告或ESG报告，央企和国企的披露率分别为63.8%和49.9%，远高于民营企业23.5%的ESG信息披露率。
国企上市公司作为国民经济发展的重要支柱，在资本市场具有广泛影响力，为我国ESG领域切实发挥先锋示范与引领作用。
在第三方鉴证方面，目前全球都在积极鼓励企业对ESG报告开展独立第三方鉴证，以提高ESG信息披露的有效性和质量，联交所对上市公司ESG报告第三方鉴证也采取鼓励但非强制的形式，2021年A股上市公司中国企开展ESG报告第三方鉴证的数量是民企的2倍，鉴证率是民企的5倍。
自“双碳”目标提出以来，能耗和碳排放问题已经上升至国家战略高度，国有企业也纷纷积极响应国家战略号召，从供给侧和需求侧两端同时发力，持续降低单位产出能源资源消耗和碳排放，并积极将绿色低碳转型实践和相关进展进行披露，2021年央、国企能耗和碳排放披露率是民企的2-3.5倍，为助力实现“双碳”目标起到引领示范作用。
数据来源：嘉实基金
分行业来看，A股目前只有银行和保险行业ESG信息披露率达到100%，其他行业的ESG信息披露率基本在20%-40%水平。虽然A股整体ESG信息披露情况仍然相对较低，但从趋势上看各细分行业ESG信息披露率普遍呈上升趋势，这说明A股上市公司对ESG的认识在逐步提升。
从公司属性来看，中证二级35个行业中仅有农牧渔、纺织服装与珠宝、消费者服务、耐用消费品和家庭与个人用品5个行业国企的ESG信息披露率低于民企，这5个行业主要由民企主导。其余30个行业国企的ESG信息披露率均高于非国企，且其中有23个行业国企的ESG信息披露率超过40%，由此可见国企对履行社会责任和开展ESG实践更加重视。
表1 A股上市公司社会责任报告披露情况
数据来源：嘉实基金
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二、 A股ESG信息披露政策要求
A股上市公司发布社会责任或ESG报告主要参考交易所框架以及国际、国家权威机构指引与准则，报告内容通常包括但不限于可持续发展、环境、社会、公司治理等方面内容，一般为年度报告，以单独报告的形式进行披露。
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交易所对可持续信息披露的指引
如深交所的《上市公司社会责任指引》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》，要求公司在年度报告中披露社会责任履行情况，对于纳入“深证 100 指数”的上市公司要求单独披露社会责任报告，鼓励其他公司披露社会责任报告，并将“是否主动披露环境、社会责任和公司治理（ESG信息披露）履行情况， 报告内容是否充实、完整”作为信息披露工作的考核内容。
上交所的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》和《上交所科创板股票上市规则》要求上市公司加强社会责任承担工作，鼓励及时披露公司承担社会责任的做法和成绩，并对上市公司环境信息披露提出了具体要求；要求科创50指数成份公司发挥带头示范作用，单独披露社会责任报告，其他科创板上市公司应当在年度报告中披露履行社会责任的情况，并视情况编制和披露社会责任报告、可持续发展报告、环境责任报告等文件。
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国际主流指引
全球报告倡议组织（GRI）发布的《可持续发展报告指南》、可持续性会计准则委员会(SASB)制定的准则、财务信息披露工作组（TCFD）发布的《气候相关财务信息披露工作组建议报告》、ISO 26000社会责任指南，以及MSCI、CDP等国际权威评级机构指标。
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国家权威机构指引与准则
国有企业通常也会参考社科院发布的《中国企业社会责任报告编写指南》、中国标准化研究院发布的《社会责任指南》、国资委颁布的《关于中央企业履行社会责任的指导意见》、生态环境部发布的《上市公司环境信息披露指南》和《企业环境信息依法披露管理办法》。
此外，部分行业也会根据主管部门要求对ESG重点事项进行披露，如银保监会发布的《银行保险业绿色金融指引》，中国人民银行发布的《金融机构环境信息披露指南》，人民银行等七部委联合发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》。
表2 交易所ESG信息披露要求
资料来源：公开信息整理
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三、 国企ESG信息披露要求
根据数据统计显示，中央企业总资产65%、营业收入61%、利润总额88%都来自于上市公司，央企控股境内上市公司的企业数量占上市公司总数7.2%，但却贡献了全市场37.1%的营业收入、31%的净利润和23.3%的现金分红，由此可见国有上市公司为资本市场的平稳健康发展提供了重要支撑作用，因此国有企业带头率先开展ESG实践将为资本市场和行业发展起到重要引领和助推作用。
国资委在推动央企国企ESG和环境信息依法披露中起到关键引领作用。为加快推动国有企业更好履行社会责任，深入贯彻ESG理念，实现高质量发展，国资委先后发布了《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》（2021.11）、《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》（2022.6），并于2022年3月宣布成立社会责任局，社会责任局将重点围绕推进双碳目标、安全环保以及践行环境、社会和治理（ESG）理念等方面对国企进行指导监督。
今年5月国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，其中明确提出中央企业集团“探索建立健全ESG体系，建设有中国特色的ESG信息披露规则、ESG绩效评级和ESG投资指引”，国资委目前已经开始研究制定ESG披露和评价标准，目标在2023年实现央企控股上市公司ESG专项报告披露全覆盖。
提升上市公司质量、推动环境信息依法披露改革，建立和完善ESG体系已成为监管、企业、金融体系的一致共识，而央企、国企、国资平台正在成为ESG体系建设和投资的引领者。
目前，国有企业在ESG实践、ESG信息披露率、披露质量和ESG鉴证方面已经起到了良好的引领示范作用， ESG作为推动企业高质量可持续发展的重要抓手，在国资委的系列政策引导和鼓励支持下，国有企业将进一步加快推动企业低碳转型和ESG发展，充分发挥行业龙头和供应链带动作用，积极担当ESG价值的创造者，立足国有企业实际为我国ESG发展贡献力量。
表3 关于国有企业履行社会责任的系列指导意见
资料来源：公开信息整理
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ESG指标体系与披露要求
资料来源：公开信息整理
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