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双十一临近,四季度消费行业有哪些看点?

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从4个1组成的“光棍节”到满减、半价、大促的购物狂欢节,一年一度的“双十一”来到了第十四年。

清空购物车,快递堆满门口,在这个四季度消费的高点,消费行业会否有所表现?当下消费板块中有哪些细分行业值得关注?下面让我们一起分析下。

当前消费行业怎么样了?

从过往数据来看,消费行业已经历经近两年的熊市,2021年,消费行业的整体表现不佳,包括家用电器、食品饮料、农业、社会服务等行业位列全市场倒数。


2022年前三季度,消费行业表现虽然回到了行业中位,但未能翻身,食品医疗和家电行业的跌幅依然在15%以上。


伴随着市场下跌,行业估值也回到了近五年的显著低位,家电、纺服、轻工均在底部位置,食品饮料也在中枢以下。

在这一过程中,机构持仓显著下降,不过今年二季度的数据显示,机构消费持仓呈现增加态势,截至二季度末,内地基金重仓中A股消费持仓占比合计21.8%,环比增长3.1%,为2021年以来首次增加。

北上资金消费持仓占比19.8%,环比提升1.9%。分行业来看,公募基金持仓占比提升明显的包括食品饮料、消费者服务、医美化妆品及轻工制造,而北向资金则是食品饮料、消费者服务及医美化妆品。

其中,食品饮料持仓占比仍然最高,今年二季度公募基金持仓占比16.9%、环比上升2.9%,北向资金持仓占比14.6%、环比上升1.6%。

数据来源:Wind,广发策略统计

白酒、养殖等细分板块出现哪些变化?

白酒板块方面,白酒毛利率坚挺,是消费里面值得长期关注的类别。虽然受到疫情的整体影响,但部分白酒的数据较为稳定。

其中,2022年上半年全国规模以上白酒企业酿酒总产量为375.09万千升,同比增长0.42%;规模以上白酒企业累计完成产品销售收入3436.57亿元,同比增长16.51%;规模以上白酒企业累计实现利润总额1366.7亿元,同比增长34.64%。

从全国白酒批发价格总指数看,今年上半年全国白酒批发价格总指数大环境下保持平稳同比上涨了1.89%,低于2021年的2.29%和2020年的3.01%。

白酒上市公司2022年二季度营收与增速


根据券商机构的草根调研,在渠道方面,经销商回款已经达到去年同期,终端的回款压力相对更大一些,相关券商机构认为,整体来看,库存压力可控、价格体系稳定。

而根据各白酒企业披露的二季度报表来看,白酒企业业绩好于3-4月份时的悲观预期。

中泰证券预计,下半年名酒以控量挺价、稳价为主,地方酒价格以消化前期涨价为主,基酒价格则会呈现稳中略涨的态势;分价格带来看,高端酒稳中有升;次高端产品结构升级同时普遍反馈成交价和批价小幅松动整体稳定渠道利润仍然充沛。

养殖板块方面,最近猪的身价节节攀升。据农业农村部监测,2022年10月3日—10月9日,全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为25.74元/公斤,环比上涨4.0%,同比上涨102.4%。白条肉平均出厂价格为32.82元/公斤,环比上涨3.9%,同比上涨88.3%。新一轮猪周期启动,养殖盈利高增长可期。

数据来源:中国畜牧业信息网、嘉实基金

消费行业后市怎么看?

嘉实基金大消费总监吴越认为,在稳增长目标的保障下,中国宏观经济将逐步企稳并过渡到弱复苏的上行态势中去,消费作为宏观经济的中后周期资产,其收入和盈利将伴随宏观周期企稳复苏迎来全面性的反转。展望明年,我们觉得大部分消费子行业都将迎来自下而上的产业层面的反转,叠加现在极低的估值,有可能会迎来新一轮的戴维斯双击的行情。

在具体投资机会上,吴越认为有三个方向:

第一,短期强烈看好疫后复苏方向,经过疫情的打击,行业里部分质地不好的企业被淘汰,优化了行业竞争格局,有利于强势企业在疫后加快复苏。

第二,因为估值和持仓集中而持续下跌的消费白马,这批企业质地优秀,股价下跌来自交易和估值层面,经过两年的消费熊市,消费白马股的定价水平已经重新回归到合理甚至偏低的状态。后续伴随宏观经济向好,消费白马股或将重新迎来上行行情。

第三,长期看,消费是一个丰富多彩的投资方向,新兴消费是消费行业里最具爆发性,最具持续成长性的细分方向,新兴消费的细分子行业比如女性消费、年轻消费、老龄化驱动的医药消费等。

综合来看,短期看好疫后复苏,中期看好消费龙头白马股的估值修复,长期看好消费在年轻人、女性叠加老年人带来的新兴消费投资机会。吴越认为,当前时点各位投资者对消费板块不用过度悲观,基于中长期维度,毫无疑问可以更乐观一些,可以开始提升对消费板块投资的布局。

看好消费行业,想要参与后续市场的投资者,欢迎关注吴越管理的嘉实消费精选(A类006604、C类006605)、嘉实内需精选(A类014075、C类014076)。

*风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。


双十一临近,四季度消费行业有哪些看点?

2022-10-18 来源:嘉实基金 关键词: 基金 投资 理财

清空购物车,快递堆满门口,在这个四季度消费的高点,消费行业会否有所表现?当下消费板块中有哪些细分行业值得关注?

从4个1组成的“光棍节”到满减、半价、大促的购物狂欢节,一年一度的“双十一”来到了第十四年。

清空购物车,快递堆满门口,在这个四季度消费的高点,消费行业会否有所表现?当下消费板块中有哪些细分行业值得关注?下面让我们一起分析下。

当前消费行业怎么样了?

从过往数据来看,消费行业已经历经近两年的熊市,2021年,消费行业的整体表现不佳,包括家用电器、食品饮料、农业、社会服务等行业位列全市场倒数。


2022年前三季度,消费行业表现虽然回到了行业中位,但未能翻身,食品医疗和家电行业的跌幅依然在15%以上。


伴随着市场下跌,行业估值也回到了近五年的显著低位,家电、纺服、轻工均在底部位置,食品饮料也在中枢以下。

在这一过程中,机构持仓显著下降,不过今年二季度的数据显示,机构消费持仓呈现增加态势,截至二季度末,内地基金重仓中A股消费持仓占比合计21.8%,环比增长3.1%,为2021年以来首次增加。

北上资金消费持仓占比19.8%,环比提升1.9%。分行业来看,公募基金持仓占比提升明显的包括食品饮料、消费者服务、医美化妆品及轻工制造,而北向资金则是食品饮料、消费者服务及医美化妆品。

其中,食品饮料持仓占比仍然最高,今年二季度公募基金持仓占比16.9%、环比上升2.9%,北向资金持仓占比14.6%、环比上升1.6%。

数据来源:Wind,广发策略统计

白酒、养殖等细分板块出现哪些变化?

白酒板块方面,白酒毛利率坚挺,是消费里面值得长期关注的类别。虽然受到疫情的整体影响,但部分白酒的数据较为稳定。

其中,2022年上半年全国规模以上白酒企业酿酒总产量为375.09万千升,同比增长0.42%;规模以上白酒企业累计完成产品销售收入3436.57亿元,同比增长16.51%;规模以上白酒企业累计实现利润总额1366.7亿元,同比增长34.64%。

从全国白酒批发价格总指数看,今年上半年全国白酒批发价格总指数大环境下保持平稳同比上涨了1.89%,低于2021年的2.29%和2020年的3.01%。

白酒上市公司2022年二季度营收与增速


根据券商机构的草根调研,在渠道方面,经销商回款已经达到去年同期,终端的回款压力相对更大一些,相关券商机构认为,整体来看,库存压力可控、价格体系稳定。

而根据各白酒企业披露的二季度报表来看,白酒企业业绩好于3-4月份时的悲观预期。

中泰证券预计,下半年名酒以控量挺价、稳价为主,地方酒价格以消化前期涨价为主,基酒价格则会呈现稳中略涨的态势;分价格带来看,高端酒稳中有升;次高端产品结构升级同时普遍反馈成交价和批价小幅松动整体稳定渠道利润仍然充沛。

养殖板块方面,最近猪的身价节节攀升。据农业农村部监测,2022年10月3日—10月9日,全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为25.74元/公斤,环比上涨4.0%,同比上涨102.4%。白条肉平均出厂价格为32.82元/公斤,环比上涨3.9%,同比上涨88.3%。新一轮猪周期启动,养殖盈利高增长可期。

数据来源:中国畜牧业信息网、嘉实基金

消费行业后市怎么看?

嘉实基金大消费总监吴越认为,在稳增长目标的保障下,中国宏观经济将逐步企稳并过渡到弱复苏的上行态势中去,消费作为宏观经济的中后周期资产,其收入和盈利将伴随宏观周期企稳复苏迎来全面性的反转。展望明年,我们觉得大部分消费子行业都将迎来自下而上的产业层面的反转,叠加现在极低的估值,有可能会迎来新一轮的戴维斯双击的行情。

在具体投资机会上,吴越认为有三个方向:

第一,短期强烈看好疫后复苏方向,经过疫情的打击,行业里部分质地不好的企业被淘汰,优化了行业竞争格局,有利于强势企业在疫后加快复苏。

第二,因为估值和持仓集中而持续下跌的消费白马,这批企业质地优秀,股价下跌来自交易和估值层面,经过两年的消费熊市,消费白马股的定价水平已经重新回归到合理甚至偏低的状态。后续伴随宏观经济向好,消费白马股或将重新迎来上行行情。

第三,长期看,消费是一个丰富多彩的投资方向,新兴消费是消费行业里最具爆发性,最具持续成长性的细分方向,新兴消费的细分子行业比如女性消费、年轻消费、老龄化驱动的医药消费等。

综合来看,短期看好疫后复苏,中期看好消费龙头白马股的估值修复,长期看好消费在年轻人、女性叠加老年人带来的新兴消费投资机会。吴越认为,当前时点各位投资者对消费板块不用过度悲观,基于中长期维度,毫无疑问可以更乐观一些,可以开始提升对消费板块投资的布局。

看好消费行业,想要参与后续市场的投资者,欢迎关注吴越管理的嘉实消费精选(A类006604、C类006605)、嘉实内需精选(A类014075、C类014076)。

*风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。