基金定投中有句话总是被提及：止盈不止损。这句话包含两个跟收益直接相关的操作。

止盈，强调在基金定投收益累计到一定程度时需要适时赎回，尤其在以震荡为主要特征的A股，及时锁定收益、再一轮轮坚持“滚雪球”的操作，一定程度能够较好地提高投资的获得感。此外，适时止盈的操作也能有效改善长期定投导致的成本钝化效应，起到更好均摊成本的作用。（具体止盈操作详见本公号过往文章《定投反弹超10% 及时止盈or按兵不动？》、《马拉松变接力赛 拥抱定投每个小确幸》）

止盈操作往往发生在基金盈利时，这是每个投资者都向往的赚钱状态。但如果千挑万选、符合各种维度标准的“好基金”短期收益不佳，如何坚定持有信心、管住手不止损？今天我们来跟大家聊聊这个问题。

首先，我们在面对市场波动时，要多想想“好基金”的“好”。这种好源自基金公司的综合实力、基金经理团队的投研能力、基金产品的中长期业绩表现，在波动频繁的市场中，牢记净值曲线背后的力量能够让投资者拥有穿越波动的信心和底气、助力长期收益的获得。

受市场环境、投资行业、组合管理、具体企业发展情况等风险因子的影响，任何基金都有可能在某个情形下陷入亏损，好基金的净值曲线也并非始终向上，但通过长周期的业绩归因能发现，有些基金基金经理风险管理能力、证券选择能力、时机选择能力较强，能够在控制风险的前提下通过证券和时机的选择跑赢业绩基准，创造长期超额能力。

那这三大能力哪项更为重要呢？

嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监胡涛曾表示，从投资第一性原理和长期维度来说，投资回报并不取决宏观经济增速减缓，也不太取决于流动性的变化，关键还是取决于是否能够找到优秀的公司。尤其是随着新经济时代下产业升级、行业集中度提高等趋势性的发展，从高增长到高质量增长，结构性机会将是关键词，因此更加需要精挑细选、聚焦优质企业。

在他的选股标准中，一是公司的质地要非常优秀；二是长期的成长空间要比较大，未来几年能够保持较高的稳定增长的预期；三是估值仍然要比较合理。在胡涛看来，把握优质公司，是获得长期投资收益的一条正道，哪怕市场短期波动影响基金的业绩也不会轻易卖掉。

沧桑正道，无独有偶，嘉实董事总经理、成长投资总监归凯经历过08年、16年、18年、21年多轮熊市考验，他在分享投资方法论时也表示，投资的出发点是挖掘这个时代最伟大、最优秀的企业，选股需要严格从商业模式、竞争优势、产业趋势等角度关注公司的长期质量，在高质量的基础上用客观的盈利预测和估值体系去评估股票的安全边际和长期隐含收益率。

“顶尖的优质总是稀缺，好公司一旦找到，除非长期逻辑生变，否则不会频繁操作。长期较高的复合回报不是通过低买高卖高频交易出来的，而是长期持有，享受公司持续的价值创造。”归凯称。

由此可见，长期投资中，穿越周期迷雾的力量来自企业优秀的盈利能力，也来自专业投资的深度研究和挖掘，这是抵御市场短期波动、持续创造超额收益的核心力量。如果基金产品背后基金经理、管理团队拥有专注研究、精于研究的能力，我们忽视短期波动、坚定长期持有的底气可以足一些。

其次，好基定投即便短期亏损也不建议停扣或者止损，这跟定投的成本平均的基本原理有关。

基金定投的本质是成本平均，和一次性买入产生一个固定的成本价不同，分批买入的持仓成本是一个不断变化的平均价，只有当基金的最新净值高于定投的平均持仓成本时，才会获得正收益。举个例子，如果10期定投的平均成本是1.2的话，只有当基金净值上涨到超过1.2的水平时才会盈利。

除了上面这种先跌后涨的行情，作为适合普通人积少成多、淡化择时的买入策略，定投在其他市场行情中也较为适用，在大部分的行情中定投都会经历一段持仓浮亏，不过每次扣款都能起到向下摊低成本的作用，只要不停扣，待行情回暖，或能更快反弹、实现盈利。

（定投适用的常见市场行情）

总的来说，好基金难得，不论短期涨跌坚定持有好基金也很考验投资者的认知和人性。从实操角度来说，好基定投遇到浮亏除了坚定持有，还可以采取一些小技巧借助市场的走势来加快解套，详见本公号过往文章《定投浮亏不要怕 三招教你自救解套 | 定投必计划》。

用理性对抗情绪，用认知提升底气，用纪律管理人性，让我们一起做真正的长期主义者！

*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的有效理财方式。