在A股市场频繁震荡的情况下，投资者们一直在寻找力争能够降低投资风险，又能够提高收益的投资工具。这个时候，固收+基金就成为投资者们的优秀之选。

固收+基金有何特点、优势？投资者又该如何选择适合自己的产品，接下来我们将为您一一梳理。

什么是固收+ ？

首先，我们来了解一下固收+基金的特点。

固收+可以理解为一种投资策略，是以固定收益投资为主，辅以权益资产，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。

它既可以投资于债券市场和货币市场等低风险领域，同时也可以投资于股票、可转债等高风险领域。这种基金的目标是在保持较低风险的同时，获取相对较高的收益。

为了更方便的理解，我们可以将固收+拆分为固收和＋两部分，固收指用风险较低的固定收益类资产作为底仓，以获取基础收益并且控制投资风险；+则指各类其他风险较高的资产。

后者包含三个层次，一是资产类别上的增加，相对于纯固定收益的产品来说，固收+可以投一些权益类资产；二是策略上的增加，纯粹的债券投资主要有久期策略、信用策略，固收+还会增加股债对冲的绝对收益策略；三是增加风险调整后的收益，体现在适度可控的情况下增加组合的波动、增强收益。

固收+的投资风险如何？

固收+产品适合想寻求理财替代，对抗通胀的投资者，也适合作为家庭资产配置的底仓，其具体的风险程度与固收+产品中权益仓位高低正相关。

通常来说，固收+产品会把70%的资金配置在债券、理财产品等固定收益类资产上，另外30%的资金在权益资产上浮动。

根据股票仓位的不同，固收+的波动水平差异可能比较大，通常而言，“70%债券+30%股票”的固收+基金就比“90%债券+10%股票”的固收+基金波动大，对于投资者来说，也会带来不同的持有感受。

从产品类别看，固收+产品有二级债基、偏债混合型基金等类型，风险大体介于一级债基和偏股混合型基金之间，高于一级债基，小于偏股混合型基金，适合追求相对稳健的投资者。

固收+的长期投资价值如何？

今年上半年A股市场反复震荡，主题投资层出不穷，而固收+基金具有很好的抗波动作用。这得益与固收+基金的多策略与多资产投资，可以在一定程度上规避单一市场的投资风险。此外，固收+基金的投资组合调整灵活性较高，可以根据市场情况进行及时调整。

从收益视角看，虽然主仓位为债券，仅有小部分仓位为权益资产，但混合债券型二级指数与偏债混合型基金指数近十年的累计涨幅依然跑赢了上证指数与沪深300。其中，混合债券型二级指数近十年累计涨幅为73.72%，偏债混合型基金指数近十年累计涨幅为94.98%，而上证指数与沪深300近十年累计涨幅分别为54.81%和67.94%。

数据来源：iFind，嘉实基金，统计区间2013.07.24-2023.07.24，指数过往表现不代表未来。指数涨跌幅不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证，市场有风险，投资需谨慎。

此外，通过回看近十年混合债券型二级指数和偏债混合型基金指数的波动情况，我们可以发现，二者的波动显著弱于上证指数和沪深300这两个主要的宽基指数，前者的波动分别为4.22%和5.50%，而后者的波动则高达20.70%、22.17%。从上文的图中，我们也可以清晰地看出指数波动的变化。

数据来源：iFind，嘉实基金，统计区间2013.07.24-2023.07.24，指数过往表现不代表未来。指数涨跌幅不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证，市场有风险，投资需谨慎。

在投资中，慢即是快，稳健投资可以借助时间的复利创造长期价值，持久踏实地积累财富。举个例子，如果年化收益率在7%，10年的收益率就可以达到97%，资产接近翻倍。

通过以上指标的比较，固收+产品的优势十分明显，长期投资价值显著。

固收+产品持有体验如何？

聊完收益和波动，我们看看固收+产品的持有体验如何。

A股的一大特点是牛短熊长，股票型基金产品确实往往能够带来较大的回报，但一份收益一份风险，高回报背后暗含的是高波动与高回撤。有时候即便我们坚信价值投资，但巨大的回撤往往摧毁了我们的投资信仰。

如果购买纯债或货币类基金，我们又往往会有投资收益不够高的焦虑，这个时候，固收+产品的低波动与相对收益较高的特点就显现出来了。

以近十年各类基金指数的累计涨跌幅与最大回撤为例。可以发现，混合型基金指数累计涨幅最高，达到了149%，最大回撤为36.7%；股票型基金指数的累计涨幅次之，达到了108.9%，但其最大回撤高达50.3%。

而货币基金指数与中长期纯债性基金指数近十年的涨幅较小，前者为34.9%，后者为57.1%。当然，其最大回撤也非常小，中长期纯债性基金指数的最大回撤仅有3.6%，货币基金指数的最大回撤也仅有0.7%。

固收+产品多为混合债券型二级债券基金与偏债混合型基金，这两个指数与其他指数相比，年化收益与波动达成了较好的平衡。其中，偏债混合型基金指数的累计涨幅为95%，混合债券型二级基金指数的累计涨幅为73%，两者的最大回撤分别为10.6%和8.9%。产品特性十分明显。（数据来源：iFind，嘉实基金，统计区间2013.07.24-2023.07.24，指数过往表现不代表未来。指数涨跌幅不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证，市场有风险，投资需谨慎。）

当下是买入固收+产品的好时间吗？

天时地利人和，在人类活动中，行动时点的把握非常重要，基金投资也是如此。

判断是否介入权益投资的一个重要指标是股债性价比，也叫做风险溢价，它是市场常用的衡量股债相对风险溢价的指标，对于中长期择时有一定参考意义。

根据经济学的观点，当股票潜在收益率高，投资者就会更加倾向于买入股票资产，资金流入股市推动股票价格上涨。当股票潜在收益率低，投资者就会更加倾向于买入债券资产，资金会流出股市打压股价。

我们以沪深300为例，当前沪深300指数的风险溢价为6.57%，其十年历史分位数为84.24%，权益资产性价比较高，固收+基金的配置价值比较突出。

数据来源：iFind，嘉实基金，统计区间2013.07.24-2023.07.24

中信证券在7月的固收基金投资策略中提出，综合组合收益、回撤两方面，该机构认为10%权益资产中枢的稳健型公募“固收+”产品能相对较好地实现“收益增厚”与“风险控制”的平衡，投资者能在一定程度上获得“穿越牛熊”的长期持有体验。

如何挑选固收+产品？

掌握了时点，我们还缺最关键的落地执行者，基金投资的成功离不开一款优秀的产品。

优秀的固收+产品应该具备三个特征。第一，基金产品的收益比较符合预期；第二，基金经理优秀，除了有丰富的经验外，更善于从资产配置角度，注重控制组合的波动，并且保留一定的安全边际；第三所在的基金公司具有深厚的投研积淀与优秀的投研团队，对多类资产都有深厚的投资研究积淀，能够在长时间维度上，从趋势、节奏等不同方面做好多资产配置。

由于固收+产品较为考验团队的多资产配置能力，嘉实基金布局了包括固收+解决方案、固收增强、多策略解决方案等不同的投资风格战队，并发布了以“让+靠得住”为主题的固收+子品牌，力求为更多投资者创造可观的固收+投资收益。

除配置优秀投资战队之外，嘉实基金还专门建立了针对固收+业务特色的风险管理模型，并从事先、事中、事后不同环节搭建全流程的风险管理框架，通过制度化、系统化严格的纪律约束提高基金产品的回撤控制能力，有效降低市场波动对投资组合的冲击。

嘉实融惠（A类013995/C类013996）是嘉实固收+领域的一只优秀产品，基金经理胡永青擅长大类资产配置，坚持绝对收益的配置思路，强调估值的安全边际。

由其带领的固收+解决方案战队擅长“1+N”解决方案。其中 1 是基石固收，N 是运用多资产、多策略在固定收益标的基础上，通过股票、转债等资产配置以及打新、国债期货、定增等策略增强收益，努力为投资者提供长期稳定的收益回报。

本期梳理就到这里了，了解更多固收+信息，欢迎大家持续关注嘉实基金HARVEST FUND！更多问题，也欢迎与我们在评论区互动，期待您的留言！

*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。