12月20日，在嘉实基金2024年度投资策略会上，嘉实基金纯债投资总监赵国英对债券市场近些年所发生的变化进行了总结，并对新年的债市走势予以展望。

回顾2018年以来，债券市场走势和形态呈现两大特征：一是中枢下移的低利率；二是波动区间不断变窄带来的低波动。这些特征和宏观基本面息息相关。展望2024年，赵国英认为，宏观底色不变，经济仍将持续转型，债市仍将呈现“低利率+低波动”的特征。

对于债券基金如何会出现波动，赵国英分析道，波动主要来自于两个因素：一是久期风险的波动，二是信用风险的波动。具体到如何管理债基，赵国英也分享了团队的操作经验。对于久期，他认为，需要基金经理发挥主动管理的能力，相对准确地预判市场。比如2022年11月债市遭遇调整时，赵国英所领衔的纯债团队选择主动降低久期和杠杆，防止可能的波动带来净值下跌。

具体到如何进行余钱投资，赵国英认为，从收益和流动性角度看，纯债类产品比较适合余钱投资。此外，低波动的一级债基也有望满足余钱投资的要求，不但整体波动性较低，一定程度上还增加了转债资产，投资者有望分享权益市场上涨带来的资产收益增厚。

文章转载自：上海证券报·中国证券网

*风险提示：基金投资需谨慎，投资人应当阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金的业绩也不构成本基金业绩的保证。个人养老金可投公募基金范围具体以中国证监会确定的产品名录为准。“养老”字样不代表收益保障或任何形式的收益承诺，个人养老金基金不保本，可能发生亏损。不同产品的风险收益特征可能不同，投资人应根据自身年龄、退休日期、收入水平和风险偏好等选择合适的养老金基金。