作为《推动公募基金高质量发展行动方案》发布以来首批费率创新型“新基金”之一，嘉实成长共赢混合型基金（A类：024433 C类：024434）自5月27日起开启首发募集。回报决定费率，并明确与业绩比较基准挂钩，这种新机制备受市场关注。

以这批“新基金”的面世为关键点，公募基金与投资者利益共担的大众理财新范式时代，正在拉开帷幕。

展望未来，以业绩比较基准为核心标尺，以投资者最佳利益为经营目标，以共赢奔赴长赢，一个锚定投资者回报的新业态在行业创新领航之下开启新篇章，“长钱长投”新生态版图也将随之不断完善。

新基金

多重创新支持 锚定投资回报

以嘉实成长共赢混合型基金为代表的首批“新基金”体现了多重创新，如非对称设计的浮动管理费收取模式、“千人千面”精细到每个人每笔投资的财富管理账户体系、通过管理费机制鼓励长期投资并兼顾流动性管理需求等。

首先，非对称设计的浮动管理费收取模式。

和过往多数公募基金采用固定管理费不同，“新基金”采用浮动费率。嘉实成长共赢混合型基金招募说明书显示，如果投资者每笔投资持有1年以内，统一收取1.2%的管理费，持有1年及以上则根据每笔投资的回报将管理费率分为三档，符合、跑输（业绩比较基准3%或更多）、显著跑赢（扣除超额管理费后超过业绩比较基准6%以上，且收益为正）同期业绩基准分别适用基准档费率1.2%、低档费率0.6%、升档费率1.5%。

可见这种浮动费率的设置向上触发条件更为严格，降档幅度显著大于升档幅度，既符合投资者最佳利益的原则，也鞭策基金管理人追求更好的超额收益。

第二，“千人千面”精细到每个人每笔投资的财富管理账户体系。

我国公募行业从2013年就开始探索优化管理费收取模式、降低费率水平，并逐渐推进创新深化。相比此前部分浮动费率产品的设置，嘉实成长共赢混合型基金等“新基金”的管理费收取方式将更为精细化，有望按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率来分档收取管理费。

这种财富管理账户体系创新，一方面是积极响应落实《推动公募基金高质量发展行动方案》中“支持优质头部基金公司业务创新发展，促进资产管理和综合财富管理能力双提升”，另一方面未来公募基金新发主动管理权益产品或将延续这种账户体系创新，让投资者的每笔投资都“可观可感”，体验到更精细化的财富管理服务。

第三，新基金通过管理费机制，既兼顾流动性管理需求也鼓励长期投资。

相比此前浮动费率探索中限定持有期的设置，本次采用开放式运作方式，能够从投资者的利益和感受出发更好地满足多样化的申赎需求。与此同时，产品条款的设置也体现了对投资者长期投资行为的市场化引导，触发浮动费率的前提条件是一笔投资持有的时间需要满1年，1年之内适用基础档费率，1年及以上则根据投资回报和同期业绩比较基准的对比来适配相应的管理费率，最低0.6%，最高1.5%。

如果说过往基金公司的基础元素之一是产品，新范式中的基础元素则是产品项下每位投资者的每笔申赎。其中，无论是“千人千面”的财富管理账户体系，还是非对称浮动费率之下的产品运营模式，都离不开持续迭代的科技系统支持。

一直以来，嘉实基金积极践行“以客户为中心”的服务理念，融合应用智能和数据智能构建新一代客户平台，形成客户交互、交易、营销以及服务的闭环。嘉实基金也将持续致力于加强数据驱动的精细化管理，聚焦客户需求的细分、洞察与回应。

新范式

基于业绩比较基准 辐射全面转型

过往，市场倾向基于用基金净值增长率或相对排名指标来评定基金表现，真正代表某一市场、行业或者资产组合平均回报水平的业绩比较基准反而被忽视。

今后业绩比较基准将成为核心指标，在新基金、新业态中充分发挥 “尺”和“锚”的引导、约束和纠偏作用。

对于广大投资者来说，业绩表现基准将广泛地应用于产品定位的表征，引导投资者了解基金产品的投资风格和策略，更好地匹配投资需求和目标。

对于基金管理人来说，业绩表现基准“尺”和“锚”的意义同样突出。首先，业绩表现基准的选择将成为基金公司对未来市场核心机遇的判定和表达。

以嘉实成长共赢混合型基金为例，嘉实基金在决策产品布局时，第一步先通过主动研究寻找未来的投资机遇、产业趋势，结合市场风格选定基准，第二步根据基准去设计产品形态，第三步在嘉实基金平台上筛选能力圈匹配、实战经验丰富的基金经理。

这个过程也可以理解为，基金公司通过业绩比较基准的选择来刻画β，通过基金经理卓越的投资能力来刻画α，再引导让投资者通过长期持有获得β+α的综合收益，这也是未来产品创设的主流方向。

其次，业绩比较基准将在风险管理中持续发挥强约束和纠偏作用，以防止部分基金出现真实持仓和基准大幅偏离，出现货不对板、风格漂移的现象。

根据《推动公募基金高质量发展行动方案》，业绩比较基准在整个公募行业转型升级新范式中都将发挥核心作用。产品费率层面，挂钩业绩表现的浮动费率新产品大概率将是今后推出的主动管理权益类新产品主流品种，存量基金也将强化业绩基准约束、突出“准绳”作用，有关公募基金业绩比较基准监管指引正在酝酿推出中。考核评价层面，业绩比较基准将在主动管理权益类基金的信息披露透明度建设、基金投资收益考核、基金公司绩效考核、基金公司分类评价等方面承担相当分量的权重。

新机遇

市场向好成长制胜 投成长向共赢

首批新型浮动费率基金一共26只，嘉实成长共赢混合型基金的不同点之一在于业绩比较基准的设置，以及通过业绩比较基准传达出来的嘉实对未来市场向好、成长制胜的积极判断。

成长投资是市场永恒的主题，不同时代有不同的成长来源。立足当下，展望未来，站在新一轮技术革命、产业升级和政策红利的交汇点，人工智能以前所未有的速度和力度重塑着人类社会的各个维度，内需消费的刺激和扩张或是未来三年的必然趋势，相关受益行业和公司蕴含着巨大成长空间和投资价值。

自去年9月底以来，在一系列稳增长政策组合拳提振信心、国家加快发展新质生产力和核心技术自主可控背景下，新质成长方向整体反弹阶段领先。随着近期回调整固，部分优质成长资产整体估值仍处历史相对低位。截至5月26日，中证800成长指数近五年PE(TTM)估值分位31%，估值处于相对低位，也表征着成长方向的逢低布局机遇。

嘉实成长共赢混合拟任基金经理李涛，其能力圈高度契合成长投资方向。李涛是典型“学研投”背景，毕业于清华大学计算机辅助设计专业博士，2008年入行成为全市场最早一批的买方TMT研究员，至今已拥有16年投研经验，9年投资经验。2012年李涛加入嘉实基金，历任行业研究员、投资经理，具有专户、QFII投资背景。丰富投研经验积淀下，李涛能力圈覆盖TMT、新能源、港股科技、先进制造、周期成长等方向，投资风格成长。李涛重点关注高速成长行业中的龙头企业与新兴企业、稳定成长行业中有整合能力的龙头企业、有望进入景气期的优质周期企业等。

服务财富增长，助力产业腾飞——是嘉实基金成立以来的核心发展使命，26周年的发展历程紧扣中国经济从高速增长向高质量发展脉络。在这个过程中，嘉实基金也见证了很多产业萌发繁荣，嘉实始终致力于以产业研究为舟、以长期主义为舵，力争捕获长期的成长。

沿着系统清晰的高质量发展路径，嘉实基金将继续秉承“受人之托、代客理财”的信义初心，更好发挥价值发现、资源配置的功能，引领中长期资金流向未来可能最具成长空间的产业和领域，助力更多投资者分享到现代化产业发展过程中的成果回报。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。