1.市场风险偏好提升，后续应如何调整策略？

当前市场已突破“扭亏阻力位”（上证指数3450点、万德全A 5400点），万德全A自7月11日起持续收于5400点以上，标志着市场从震荡调整进入增量资金驱动阶段。历史数据显示，突破有效阻力位后，市场上涨需依赖基本面改善，当前企业盈利增速转正且加速改善，叠加产业趋势推进，正反馈机制逐步形成（浮盈→加仓→资金流入→市场上涨）。

投资者应采取“积极参与+均衡配置”策略，核心为哑铃型布局。一方面关注科技成长赛道（AI、新能源技术、创新药等），另一方面配置红利策略、黄金等防御性资产。当前市场风格偏大盘均衡，7月成长与价值风格相对平衡，需警惕7月美联储政策修正（通胀与就业数据可能扰动短期流动性）及7月末政治局会议政策变化。

2. 哑铃一端的科技赛道，可关注哪些投资机会？

• AI与算力产业链：AI技术进入行业改造阶段，算力需求持续提升，带动电力需求增长及机器人、无人设备、消费电子创新。重点关注AI算力基础设施（如服务器、数据中心）及应用端场景落地（如智能驾驶、工业自动化）。同时，AI发展推动新能源技术突破，可控核聚变与固态电池可能进入爆发期。
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• 创新药产业周期：国内创新药已进入“收成期”，2024年自研进入临床的创新药达120个（2023年仅9个），近10年中国原研药数量从124个增至704个，全球排名从第三跃居第一。国际化进程加速，2025年上半年Licenses out金额超300亿美元（接近2023年全年），创新药企业估值处于历史合理区间，中长期现金流增长潜力显著。可关注嘉实互融精选（代码006603），由嘉实大健康研究总监郝淼管理，AH市场均可投资，轮动灵活。
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• 机器人板块前景：人形机器人正从主题投资向产业落地过渡，近期催化因素包括中国移动亿元人形双足机器人代工订单落地、具身智能技术突破及二季度企业业绩兑现（部分公司利润大幅增长）。短期需警惕估值过高风险，但长期在政策与技术双轮驱动下，市场规模有望螺旋式上升，重点关注伺服电机、传感器等核心部件及养老机器人等应用场景。
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• 半导体自主可控：国产替代逻辑持续强化，半导体设备国产化率两年内从21%提升至40%以上，但光刻机等关键设备仍依赖进口。AI推动先进制程产能扩张，国内算力芯片国产化进程加速，短期关注订单可见的设备商，中期布局卡脖子环节技术突破。可通过科创芯片ETF（基金代码：588200，联接A/C：017469/017470）参与，据WIND数据，截至7月24日，该只基金规模已超300亿。

3. 哑铃另一端的防御策略如何配置？

• 红利策略：红利资产具备高股息、抗周期属性，在2018年、2022年市场调整及2025年4月关税冲击期间，跌幅均小于全市场平均水平。行业分布以煤炭、银行、交运等现金流较稳定的板块为主，长期持有胜率高（仅2019-2020年成长抱团、2024年9月短期行情中跑输），适合作为权益底仓配置。
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• 黄金投资：黄金兼具避险、货币与商品属性，2025年以来受到市场高度关注，驱动因素包括地缘政治冲突（如海外冲突缓和后，风险偏好回暖，但长期不确定性仍存）、全球央行购金潮（连续增持）及低利率环境（实际利率下降，降低持有成本）。短期受情绪波动影响或有回调，长期配置价值不变，建议通过上海金ETF基金（基金代码：159831，联接A/C：016581/016582）定投参与。

4. 对于未来债券市场如何看？

2025年经济处于新旧动能转换期，传统行业下行压力尚未完全被数字经济、高端制造等新动能对冲，下半年稳增长政策（消费刺激、地产支持）或加码，但通胀低位运行（上月通胀指标仍处低位）、出口增速可能因关税影响承压，货币政策维持适度宽松，利率处于低水位。

投资建议：纯债基金投资者可聚焦短久期品种（久期3年以内），以降低利率波动敏感性。当前债市调整主要反映政策发力预期，但经济基本面数据尚未显著改善，若配置纯债基金需关注财政政策落地效果及基建、消费数据对市场情绪的影响。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。