绿色电力的市场关注度正在不断走高。

12月10-11日召开的中央经济工作会议提出，“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。”这是继“十五五”规划建议首次提及“能源强国”后，该战略再次亮相中央重要会议。

在“十五五”规划建议全文中，“绿色”出现了20多次。在“建设现代化产业体系”的部署中，“绿色化”紧跟“智能化”之后，成为发展实体经济的着力点之一；在“优化提升传统产业”和“培育壮大新兴产业和未来产业”的安排里，“绿色”也贯穿其中。

这些意味着我国能源强国战略正迎来进一步深化调整，也预示着绿色电力产业可能迎来更广阔深远的发展空间。如何布局蕴含其中的投资机遇？本期“指数投资说”，和大家唠一唠！

绿电产业，有何新发展？

能源是人类文明进步的基础和动力，电力是现代社会生活的必需品。

绿色电力，有别于传统的火力发电，在发电过程中不产生温室气体排放，不消耗不可再生的化石能源。风力、阳光、水力、核能是绿色电力的四大主要方向。

当今世界，能源的重要性、稀缺性决定着未来发展空间和财富格局。在全球气候问题突出、中国“双碳目标”的推动下，我国绿色电力产业近年来发展迅速。更值得关注的是，站在新历史阶段绿色电力有望在战略升级引领、反内卷政策驱动、新供需共振等逻辑下迎来新发展。

首先，能源强国战略引领，意味着能源产业定位升级。建设能源强国，意味着我国将构建更为强大的能源创新体系、产业供应链，为制造强国、交通强国、科技强国等提供基础动力。

回望“十四五”时期，我国在新能源发电、百万千瓦级水电、先进核电、重型燃气轮机、智能电网、深地深水油气勘探开发等领域不断突破，建成全球最大、发展最快的可再生能源体系，全社会消费的每3度电中就有1度是绿电。展望“十五五”，按照我国新增用电需求绝大部分将由新增清洁能源发电量满足的发展规划，更多“风吹”“日晒”“水流”、“核能”将转化为绿色动能，绿电产业将迎来更大发展空间。

其次，反内卷或将引领风光锂盈利拐点向上。中央经济工作会议提出，“制定全国统一大市场建设条例，深入整治内卷式竞争”。银河证券分析称，2025年竞争严重的风光锂电等新兴产业自律优化产能，行业价格出现一定程度修复，需求景气度有所回升。长期来看，未来随着反内卷深入推进，结合双碳政策驱动、技术降本增效等影响，风光锂电等产业有望加速业绩回归、迎来盈利拐点向上。

第三、AI、氢能及可控核聚变等创新突破、产业应用扩容，供需有望形成新共振。目前，AI加速全面发展，电力需求日益增长，为了更好适应人工智能+，现代化新基建必不可少。结合“十五五”规划建议提出的“前瞻布局未来产业”，“明确推动氢能和核聚变能、具身智能成为新的经济增长点”，新一轮科技创新和产业变革有望给绿色电力带来更大体量的需求共振。

投资布局，如何选择工具？

绿色电力曾在资本市场引领过大级别行情，但投资绿色电力并非易事。

从产业链条来看，绿色电力产业链纵深覆盖面广，大致分为上中下游，上游包括新能源原材料，如硅料、元器件、塔筒、轴承等；中游包括组件、设备等；下游则是电力运营商，其中下游运营商的议价能力更强、进入壁垒更高，有着更高的护城河。

从细分领域的商业模式看，需要通过特定细分指标来研究和衡量企业发展状况和风险。比如，光伏装机量等规划情况能够体现企业发展绿电的决心和意愿，盈利能力的高低依赖不同地区资源情况，企业融资能力和融资成本是绿色项目成功与否的关键。换而言之，绿色电力投资专业门槛较高，投资难度较大。

对于精力有限、风险承受能力和意愿相匹配的投资者，可以关注一下绿色电力ETF（159625 联接A：017056/联接C：017057），这是业内首只挂钩绿色电力指数的ETF，跟踪A股市场三大核心电力指数之一的国证绿色电力指数（399438）。

国证绿色电力指数主要反映A股市场绿色电力相关上市公司的整体股价表现，公司业务领域属于清洁能源发电，包括但不限于水力发电、光伏发电、风力发电、核能发电等。指数选股过程中，会剔除样本空间内上市时间未满6个月、最近半年日均成交额排名后10%的股票，按照最近半年A股日均总市值从高到低排序，选取排名靠前的50只股票构成指数样本股。（源自国证指数有限公司）

从投资价值上看，国证绿色电力指数有以下优势和特色：

首先，指数“绿色电力”纯度高，权重股聚焦绿色电力龙头公司，“绿色”属性明显。根据iFinD，截至2025年12月17日，国证绿色电力指数行业分布聚焦清洁能源电力运营商，其中公用事业行业占比为93.58%，工业3.08%、信息技术1.21%、其他2.13%。指数前十大成分股合计占比55.83%，且多集中在风电、光伏、水电、核电等龙头企业。

（数据来自国证指数有限公司，以上仅是指数成分股的列示，不构成任何意义的个股推荐或投资价值评判，截至2025/12/17。）

其次，指数大中小盘股均有分布，市值风格相对均衡。截至 2025 年 12 月 17日，绿色电力指数中市值分布在1000 亿以上的成分股共9 只，600亿 -700亿以上的成分股共2 只，500亿 -600亿以上的成分股共2 只，200亿元- 500 亿元之间的成分股有 37 只。

第三、绿色电力指数当前估值处于历史相对低位，分红逐渐走高，中长期投资性价比突出。根据iFinD，截至2025年12月17日，绿色电力指数的PE-TTM为18.69倍，处于历史23.97%分位。同时，绿色电力指数过往自然年度现金分红总额、股息率逐年走高，中长期配置价值明显。

每一笔流向风、光、水、核的绿色投资，也是我们对地球家园的热爱，对生命延续的尊敬，对人类文明延续的守护。

注：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金名称中包含的“养老目标”字样不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。