PART.1

2025年市场回顾：新政破局，股债演绎新逻辑

回顾2025年，资本市场最大的转折点源自前一年“924”一揽子新政。市场分析指出，新政的核心价值在于“消除了经济失速的尾部风险，打破了长期通缩的悲观叙事”，为市场信心的重建奠定了坚实基础。

全年市场呈现出复杂的“股债跷跷板”现象，但其本质被解读为“股债跷跷板是结果，而非原因”。其背后是两类资产在各自逻辑下的估值重塑：股市在悲观预期扭转和低估值驱动下实现修复；债市则在年初收益率创下历史低位后，因估值过高而出现合理回调。面对市场风格的切换，采取 “哑铃型”结构（科技成长+高股息红利） 成为应对波动的有效策略之一，旨在平衡收益与风险。

PART.2

2026年投资展望：波动加大，稳中求进是关键

展望2026年，市场整体持“谨慎乐观”态度。政策层面，“十五五”开局之年预计将保持较强的增长诉求，对资本市场形成支撑。2026年权益市场机遇与波动并存，甚至“波动性可能超过今年”。权益投资主线胡永青比较看好科技自主可控（如国产算力）、高端制造、消费服务以及部分周期行业展开的机会。

债市方面，预计呈现“震荡略偏弱”的格局。这意味着固收+策略中，债券底仓的收益贡献可能面临挑战，更需要通过灵活的久期和仓位管理来捕捉机会。

PART.3

产品策略解析：严控风险，追求可持续回报

从目前固收+基金产品布局来看，清晰的有低波动、中波动、高波动三 级分类，有助于满足不同风险偏好投资者的需求。其核心策略在于坚守纪律：“无论市场如何变化，首先为组合的风险资产（股票+转债）设定明确上限，绝不因短期看好而盲目放大风险。”

在操作层面，通过行业分散、动态止盈和严格的净值回撤监控来管理波动。其目标是成为投资者的“长期伙伴”，通过系统化的管理，在复杂的市场中力争追求可持续的稳健回报。

总结而言，面向2026年的核心建议是：对于大多数投资者，将主要资产配置关注于“中等波动的固收+”产品，切勿追求高增长满仓布局，容易面临高波动风险。

风险提示：

尊敬的投资者:

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称”基金")是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限、投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，嘉实基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一，依据投资对象的不同，基金分为股票基金，混合基金，债券基金，货币市场基金。基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二，基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的信用风险、流动性风险、管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、嘉实稳固收益混合型除面临一般基金的市场风险、信用风险，流动性风险，管理风险金、技术风险和合规风险外，该基金可以投资于股票及可转债类资产，因此本基金相对于普通的债券型基金而言面临着相对较高的信用风险及其他投资风险。请结合自身风承受能力来选择。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。嘉实基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由嘉实基金管理有限公司(以下简称”基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会")许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站<
http://eid.csrc.gov.cn/fund>和基金管理人 <www.jsfund.cn>进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。