临近年末，投资理财进入关键时期。在一场近期直播中，基金经理陈硕对2025年债券市场进行了复盘，并对2026年的投资布局进行了展望。

2025年回顾：预期之外的“一波三折”

2025年的债券市场走势复杂，全年市场主导因素轮番转换，多次超出预期：

一季度，货币政策意外成为主角，央行在市场普遍期待宽松之际阶段性收紧资金，导致收益率从短到长依次调整。

二季度，因中美贸易摩擦等因素，政策转向宽松，市场风险偏好回落，债市收益率快速下行。

三季度，股市走强引发显著“股债跷跷板”效应，债市遭遇回调。

四季度，则在机构行为等因素影响下再次出现波动。

总体而言，全年纯债基金收益虽相对稳健，但背后暗含波动，维持市场走势的难度加大。

2026年展望：“上有顶下有底”，把握结构性机会

展望2026年，市场普遍认为债市将呈现“上有顶、下有底”的震荡格局。在此背景下，投资机会将更侧重于结构性的把握：

• 信用债是压舱石： 核心机会在于中短端信用债的票息价值。尽管绝对收益水平不高，但相较于持续下行的存款利率和预期收益可能收敛的理财产品，其配置价值依然突出，是稳健收益的重要来源。
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• 利率债争取弹性： 利率债的整体配置价值相对中性，其主要机会在于利用市场波动，在利率接近区间顶部或底部时，需要把握阶段性的交易性机会。

给投资者的策略建议：稳健为上，按需配置

面对2026年的市场环境，建议投资者采取更稳健的策略：

• 首选短债与存单：短债基金风险收益比较优，回撤控制力强，是低风险投资者的较好选择。同业存单指数基金流动性好，能捕捉资金面季节性波动带来的增强收益机会，适合短期闲钱理财。
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• 构建梯次配置： 根据资金使用期限灵活选择产品，如短期资金可选货币基金、同业存单指数基金；数月不用的资金可考虑短债基金；中长期资金则可配置部分长期纯债基金。

总结而言，2026年的债券投资需回归“稳健”本源，通过精细化配置和在震荡中把握结构性机会，来追求增值。

风险提示：

尊敬的投资者:

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称”基金")是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限、投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，嘉实基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一，依据投资对象的不同，基金分为股票基金，混合基金，债券基金，货币市场基金。基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二，基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的信用风险、流动性风险、管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、文中所提所有债券型基金产品面临一般基金的市场风险、信用风险，流动性风险，管理风险、技术风险和合规风险，相对于债券基金而言面临着相对较高的风险，请结合自身风险偏好选择。其中嘉实信用债债券证券投资基金可以投资于可转债类资产，因此相对于普通的债券型基金而言面临着相对较高的信用风险及其他投资风险。请结合自身风承受能力来选择。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。嘉实基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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http://eid.csrc.gov.cn/fund>和基金管理人 <www.jsfund.cn>进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。