编者按：港股科技是布局中国新经济的核心赛道之一，包含独特性和稀缺性，但在多重因素的影响下，投资港股科技并不容易。近几年，身处其中的投资者可谓历经磨砺。从去年10月以来，港股科技迎来一波回撤，吹尽黄沙始得金，当前是逢低配置好时机吗？

嘉实港股互联网产业核心资产混合（基金代码：A类 011924 C类 011925）基金经理王鑫晨，多年来深耕港股及全球科技的研究和投资。本期《投资笔记》由他和大家分享对港股科技AI热点、短期波动的观察和思考。

投资者朋友们大家好，我是嘉实港股互联网产业核心资产混合基金经理王鑫晨。嘉实港股互联网产业核心资产专注于港股互联网方向的投资，力求超额收益，我们对港股科技的信心源于对这些极具创新力公司的了解和研究。2025年底到今年初，港股科技板块经历多次波动，此刻我想和各位投资人分享一些自己的观察和思考。

01

AI发展向何处：从ChatGPT到Agent时代的投资机遇

港股科技

AI时代的核心受益者

2022年11月，ChatGPT横空出世，标志着人工智能从实验室走向大众的历史性转折。这款产品以前所未有的自然对话能力让数亿用户第一次体验到真正"智能"的AI，短短两个月用户突破1亿。

而港股科技的很多企业，正是这场AI革命的核心参与者和主要受益者——从提供云计算算力的基础设施企业，到开发大语言模型的AI公司，从将AI集成到数亿终端设备的硬件厂商，到用AI重构业务流程的互联网平台，港股科技汇聚了中国AI产业链的关键力量。

投资港股科技，就是在AI革命的起点锁定未来十年最确定的成长赛道之一。

从对话到Agent

捕捉技术跃迁的投资机会

2023年是大模型能力加速进化的一年。AI从单纯的对话工具进化为多模态理解、内容创作、代码编写的全能助手，到后来的“DeepSeek时刻”，模型推理效率大幅提升，成本快速下降。

到2024-2025年，AI进入"Agent时代"——大模型具备了主动规划、工具调用、多步骤执行的能力。而最新的OpenClaw产品更是将这一趋势推向新高度，让“人人都是CEO“的愿景成为可能：普通用户只需用自然语言描述目标，AI Agent就能自主完成从市场调研到产品设计的复杂流程。

这正是我们强调的"把握未来创新浪潮"——每一次技术范式的跃迁，都会重新定义行业格局，孕育巨大的投资机遇。截至目前，中国的AI公司在多模态融合、Agent应用等前沿方向已经从"追赶者"成长为"并跑者"甚至局部领先者。

投资AI生态

参与改变世界的进程

站在2026年初回望，我们目前见证的只是AI革命的序章。接下来，AI将从"完成任务"进化到"理解意图"，从"单点工具"进化到"系统平台"，从"辅助人类"进化到"增强人类"。

这正是我们此前强调的"参与改变世界的进程"——AI不仅创造财务回报，更在用技术让世界变得更好：通过智能化提升医疗、教育、制造效率，通过新能源技术减少碳排放，通过数字化平台赋能中小企业。

在中国，政策的战略支持、产业的协同创新、市场的快速验证，正在形成强大的创新飞轮。那些能够将AI深度融入业务核心、用技术重构行业价值链的优秀港股科技企业，有望在未来十年创造巨大的价值增长。

02

时代机遇与投资选择：在波动中坚守价值创造

有一位创业者，他金融背景出身，在机构磨练了几年后加入互联网大厂，投身于喜爱的AI大模型领域，学习速度快得惊人。去年10月他决定创业，仅仅三个月时间已经打造出国内最领先的AI数据公司，获得顶级天使投资人的投资。

看着他全身心投入热爱的事业，眼里闪烁着创造价值的光芒，我深深感受到这个时代赋予我们的机遇——AI不仅是一个投资主题，更是一场重新定义可能性的革命。正如同我们在长期跟踪和日常调研中看到的优秀企业家、产业深耕者，在这场变革中，那些敢于拥抱新技术、快速学习迭代的人，正在创造属于自己的传奇。

机遇正源自于优秀企业的价值创造。

作为专业投资人，我们不仅要识别哪些企业能在变革中胜出，更要思考如何让自己成为这场变革的参与者而非旁观者——持续学习新技术、理解新范式、在不确定中保持好奇心和行动力，还要努力帮助投资者真正分享到这份大级别产业机遇。

03

市场波动中的信念：为什么我们坚守AI叙事

从2025年底到2026年初，港股科技经历了显著波动，嘉实港股互联网产业核心资产也一样。全球宏观不确定性、美联储新政、地缘冲突和市场情绪等因素交织，让很多投资者难免焦虑。

但正是在这种时刻，我们更需要回到投资的本质——我们投资的不是短期股价，而是长期的技术变革和价值创造。我们坚定相信AI叙事，并非由于盲目乐观，而是因为看到了真实的技术进步、产业应用和社会价值。

科技投资具有颠覆式创新的魅力，也往往伴随过程中的高波动性，更需要着眼于产业趋势长期。就像前文提及的朋友创业故事所展现的：当技术红利真实存在时，优秀的创业者能在三个月内获得顶级资本认可；当产业需求真实存在时，新模式能迅速占领市场。市场的短期波动，往往源于情绪而非基本面——而这恰恰为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会。

04

在变革中锚定方向：投资即选择

投资的本质是选择——选择相信什么趋势、支持什么企业、与什么样的创业者同行。当我们选择投资港股科技、聚焦AI创新时，我们不仅是在配置资产，更是在用资本为未来投票。

我们相信，那些用AI重构行业价值链的企业，那些让技术普惠更多人群的创新者，那些在不确定中坚持长期主义的创业者，终将获得时代的回报。

而作为投资人，我们的价值也在于，在市场恐慌时保持理性，在众人质疑时坚守信念，在短期波动中看到长期机遇。和离开舒适区、拥抱AI创业的精神一样，我们也选择在这个充满变化的时代，做一个坚定的创新支持者。这不仅是投资策略，更是我们对未来世界的信念和承诺。

如果您也认同这样的理念，嘉实港股互联网产业核心资产混合希望能成为您投资组合中与时代同行的伙伴，也感谢投资者朋友的持续信赖！

注：嘉实港股互联网产业核心资产混合A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。

嘉实港股互联网产业核心资产混合C销售服务费率为0.5%，不收取申购费，持有时间大于等于730天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

以上基金经理看好方向均为当前看好方向，不代表基金未来长期必然投资方向。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。