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嘉实邵健:A股震荡上扬 基金投资黄金期到来

2009-11-16

 

    2008年底,当一场百年难遇的金融海啸席卷全球证券市场,嘉实基金对于2009年的A股市场给出了乐观的正确判断。

 

  2009年,当A股市场在众人的疑虑和浑然不觉中一路攀升,嘉实又非常成功地把握了诸多复苏过程中的投资契机。从年初的新能源、煤炭行业,到下半年的消费、医药等行业,嘉实再一次演绎了“远见者稳进”在金融市场的含义。

 

 时至今日,2009年已经快成为过去,对于 2010年的市场,嘉实基金又是如何看待?近日,理财周报记者专访了嘉实基金总经理助理邵健先生。

 

理财周报:前不久,三季度的宏观经济数据已经公布,对于目前中国的宏观经济状况,您如何看待?

 

邵健:我们预期2010年中国经济将进一步回升,GDP增速可达9%—9.5%。具体而言:

 

首先,在投资层面,在政府投资延续及民间投资复苏的推动下,2010年投资增速仍可保持25%以上。

 

 其次,在消费层面,2010年的消费者信心将显著高于2009年,从而提升消费倾向。另外,政府大量的刺激消费政策明年将全年发挥作用,因而2010年消费增速有望进一步反弹。

 

  第三,在出口层面。历史表明,我国出口数据和美国经济增速以及全球经济增速有很大关联。2010年全球经济与美国经济都将较今年有显著的复苏,因而出口有望快速反弹。

 

  明年,在政策层面我们会看到比较温和的情况,如果经济增长比较好,政策会比较保守。如果经济要出现下行,则可能出现再一次刺激计划,这也有助于中国经济在明年实现复苏的格局。综上所述,从目前来看,我们对2010年的中国经济仍然比较有信心,未来我们将会看到经济温和地复苏,企业盈利持续增长,与此同时证券市场热点会精彩纷呈。

 

  理财周报:对于美国经济的状况,目前各家的争论也比较多,在您看来,美国经济已经在走向复苏吗?

 

  邵健:尽管外界的分歧非常大,但是我们的观点非常清晰,国际经济将继续走向温和复苏。

 

  从消费层面来看,美国股价、房价已经企稳,美国房屋购买的支付能力是1989年以来的最高水平,负财富效应压力减小;在储蓄率方面,很多人担心美国居民提高储蓄率会压制美国未来的消费。但我们认为,即使未来储蓄率上升到10%这一较高水平,只要增速不显著加快,也不致成为经济额外的负面因素。

 

  另外,美国的库存/GDP已经处于13年以来最低水平,显著低于正常水平,信贷余额还在继续下降,但这并非常态,未来只要有一个或两个因素恢复常态,经济就会有向上增长的机会。

 

  理财周报:今年以来,上证综指的涨幅已经超过70%。A股是否已经到了一个比较高的水平?2010年,哪些行业更具有投资价值?

 

  邵健:目前A股市场的估值水平在23倍左右,是个较为中性的估值。但2010A股的盈利增速在25%左右,明年的估值水平将下降到18倍左右。在经济逐步复苏,企业盈利攀升,流动性充裕的背景下,这一估值水平仍有一定的上行空间。因此,我们判断明年A股市场整体会具有很好的投资机会。

 

  在市场总体偏暖的背景下,明年市场结构性机会以及自下而上的个股投资机会将异彩纷呈,2010年将是基金投资专业性表现的黄金期。具有估值支撑的周期型企业,动态估值较低的持续增长企业,新产业、新技术、新模式的企业,以及一些主题性的投资机会都可能在明年给投资者带来良好的回报。
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嘉实邵健:A股震荡上扬 基金投资黄金期到来

2009-11-16

 

    2008年底,当一场百年难遇的金融海啸席卷全球证券市场,嘉实基金对于2009年的A股市场给出了乐观的正确判断。

 

  2009年,当A股市场在众人的疑虑和浑然不觉中一路攀升,嘉实又非常成功地把握了诸多复苏过程中的投资契机。从年初的新能源、煤炭行业,到下半年的消费、医药等行业,嘉实再一次演绎了“远见者稳进”在金融市场的含义。

 

 时至今日,2009年已经快成为过去,对于 2010年的市场,嘉实基金又是如何看待?近日,理财周报记者专访了嘉实基金总经理助理邵健先生。

 

理财周报:前不久,三季度的宏观经济数据已经公布,对于目前中国的宏观经济状况,您如何看待?

 

邵健:我们预期2010年中国经济将进一步回升,GDP增速可达9%—9.5%。具体而言:

 

首先,在投资层面,在政府投资延续及民间投资复苏的推动下,2010年投资增速仍可保持25%以上。

 

 其次,在消费层面,2010年的消费者信心将显著高于2009年,从而提升消费倾向。另外,政府大量的刺激消费政策明年将全年发挥作用,因而2010年消费增速有望进一步反弹。

 

  第三,在出口层面。历史表明,我国出口数据和美国经济增速以及全球经济增速有很大关联。2010年全球经济与美国经济都将较今年有显著的复苏,因而出口有望快速反弹。

 

  明年,在政策层面我们会看到比较温和的情况,如果经济增长比较好,政策会比较保守。如果经济要出现下行,则可能出现再一次刺激计划,这也有助于中国经济在明年实现复苏的格局。综上所述,从目前来看,我们对2010年的中国经济仍然比较有信心,未来我们将会看到经济温和地复苏,企业盈利持续增长,与此同时证券市场热点会精彩纷呈。

 

  理财周报:对于美国经济的状况,目前各家的争论也比较多,在您看来,美国经济已经在走向复苏吗?

 

  邵健:尽管外界的分歧非常大,但是我们的观点非常清晰,国际经济将继续走向温和复苏。

 

  从消费层面来看,美国股价、房价已经企稳,美国房屋购买的支付能力是1989年以来的最高水平,负财富效应压力减小;在储蓄率方面,很多人担心美国居民提高储蓄率会压制美国未来的消费。但我们认为,即使未来储蓄率上升到10%这一较高水平,只要增速不显著加快,也不致成为经济额外的负面因素。

 

  另外,美国的库存/GDP已经处于13年以来最低水平,显著低于正常水平,信贷余额还在继续下降,但这并非常态,未来只要有一个或两个因素恢复常态,经济就会有向上增长的机会。

 

  理财周报:今年以来,上证综指的涨幅已经超过70%。A股是否已经到了一个比较高的水平?2010年,哪些行业更具有投资价值?

 

  邵健:目前A股市场的估值水平在23倍左右,是个较为中性的估值。但2010A股的盈利增速在25%左右,明年的估值水平将下降到18倍左右。在经济逐步复苏,企业盈利攀升,流动性充裕的背景下,这一估值水平仍有一定的上行空间。因此,我们判断明年A股市场整体会具有很好的投资机会。

 

  在市场总体偏暖的背景下,明年市场结构性机会以及自下而上的个股投资机会将异彩纷呈,2010年将是基金投资专业性表现的黄金期。具有估值支撑的周期型企业,动态估值较低的持续增长企业,新产业、新技术、新模式的企业,以及一些主题性的投资机会都可能在明年给投资者带来良好的回报。
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