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嘉实沪深300ETF掀开指数投资新篇章

2012-03-30

      嘉实沪深300ETF火热发行中( 4月5日—4月27日)受到投资者的高度关注。在智能手机领域,苹果依靠创新开辟了手机文化潮流的"IPHONE时代";而作为国内首只跨市场ETF产品,今年以来,沪深300ETF产品的推出同样备受瞩目。作为国内首批设计开发沪深300ETF的基金公司,嘉实基金通过打造更为精细的指数现货投资工具,开启了沪深300投资新篇章。

      作为国内指数化产品研究领域的领衔者,嘉实基金早在2007年便参与沪深300ETF的设计开发,并于2008年向证监会递交了产品募集申请,随着深交所三次联网测试的结束,证监会对产品的募集审批也步入最后阶段。对此,嘉实基金指数化研究团队领军人物杨宇表示,沪深300ETF产品创新不仅在于其实现深市、沪市、股指期货市场的无缝连接,更重要的是如何在既成经验上,为市场提供与股指期货拟合度更高的现货产品。

       当前,我国沪深300指数股指期货于2010年4月份推出后运作至今已超过一年,套期保值功能已逐渐显现。在股指期货的期现套利交易中,往往对产品的现货要求比较高,以控制过程中的套利偏差。而在现有的指数产品中,要么受现金拖累影响,要么受产品结构以及跟踪标的指数影响,都无法为投资者提供真正合适的现货产品。

       以当前的期现套利工具为例。目前市场上在股指期货的套利交易中,多采用两个单市场ETF组合,从跟踪标的指数上看,和跨市场沪深300指数存在固有偏差。沪深300ETF产品的推出,因其对标的指数的良好跟踪,便很好的解决了这一问题。首先,由于跟踪同一标的指数,在未来的投资运作上,沪深300ETF与沪深300股指期货将形成更为直接套利对冲工具,为股指期货的期现套利提供拟合度更高的现货产品,符合国际上期货套利四大原则之一"品种相同或相近"的观念。

       另外,在我国基金法规中,普通指数基金(包括沪深300指数基金在内)都必须持有至少5%的现金或1年内到期的政府债券来作为流动性工具,实际上产品最多只有95%的资产用以投资标的指数,这就造成指数投资中对跟踪标的指数不可改逆的偏差。

        相对而言,在当前国内通行的产品设计结构中,ETF能将基金资产的100%用以投资标的指数,在保证在对指数的高贴合度下,有效提高投资者的资金利用率,以减少指数投资长期跟踪误差,从而提升其作为长期资产配置工具的效用。并且,通过与指数良好的贴合度,ETF能为市场上的股指期货交易提供拟合度更高的现货产品,不仅能有效控制套利成本,且能在降低跟踪误差基础上大大增加期限套利的机会。

  目前,作为国内现有股指期货唯一标的指数,沪深300指数也是反映国内沪深两市整体走势的晴雨表。因其囊括A股市场大量蓝筹股票,沪深300指数自推出以来便深受市场认可,成为国内基金业采用最多的业绩比较基准指数,是国内市场投资的标杆指数。

       从估值水平看,经历去年的震荡下行后,沪深300指数当前平均市盈率在12倍左右,接近2008年熊市最低估值,市盈率处于历史底部区域,投资价值显现,成为投资者蓝筹投资长期布局的好时机。

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嘉实沪深300ETF掀开指数投资新篇章

2012-03-30

      嘉实沪深300ETF火热发行中( 4月5日—4月27日)受到投资者的高度关注。在智能手机领域,苹果依靠创新开辟了手机文化潮流的"IPHONE时代";而作为国内首只跨市场ETF产品,今年以来,沪深300ETF产品的推出同样备受瞩目。作为国内首批设计开发沪深300ETF的基金公司,嘉实基金通过打造更为精细的指数现货投资工具,开启了沪深300投资新篇章。

      作为国内指数化产品研究领域的领衔者,嘉实基金早在2007年便参与沪深300ETF的设计开发,并于2008年向证监会递交了产品募集申请,随着深交所三次联网测试的结束,证监会对产品的募集审批也步入最后阶段。对此,嘉实基金指数化研究团队领军人物杨宇表示,沪深300ETF产品创新不仅在于其实现深市、沪市、股指期货市场的无缝连接,更重要的是如何在既成经验上,为市场提供与股指期货拟合度更高的现货产品。

       当前,我国沪深300指数股指期货于2010年4月份推出后运作至今已超过一年,套期保值功能已逐渐显现。在股指期货的期现套利交易中,往往对产品的现货要求比较高,以控制过程中的套利偏差。而在现有的指数产品中,要么受现金拖累影响,要么受产品结构以及跟踪标的指数影响,都无法为投资者提供真正合适的现货产品。

       以当前的期现套利工具为例。目前市场上在股指期货的套利交易中,多采用两个单市场ETF组合,从跟踪标的指数上看,和跨市场沪深300指数存在固有偏差。沪深300ETF产品的推出,因其对标的指数的良好跟踪,便很好的解决了这一问题。首先,由于跟踪同一标的指数,在未来的投资运作上,沪深300ETF与沪深300股指期货将形成更为直接套利对冲工具,为股指期货的期现套利提供拟合度更高的现货产品,符合国际上期货套利四大原则之一"品种相同或相近"的观念。

       另外,在我国基金法规中,普通指数基金(包括沪深300指数基金在内)都必须持有至少5%的现金或1年内到期的政府债券来作为流动性工具,实际上产品最多只有95%的资产用以投资标的指数,这就造成指数投资中对跟踪标的指数不可改逆的偏差。

        相对而言,在当前国内通行的产品设计结构中,ETF能将基金资产的100%用以投资标的指数,在保证在对指数的高贴合度下,有效提高投资者的资金利用率,以减少指数投资长期跟踪误差,从而提升其作为长期资产配置工具的效用。并且,通过与指数良好的贴合度,ETF能为市场上的股指期货交易提供拟合度更高的现货产品,不仅能有效控制套利成本,且能在降低跟踪误差基础上大大增加期限套利的机会。

  目前,作为国内现有股指期货唯一标的指数,沪深300指数也是反映国内沪深两市整体走势的晴雨表。因其囊括A股市场大量蓝筹股票,沪深300指数自推出以来便深受市场认可,成为国内基金业采用最多的业绩比较基准指数,是国内市场投资的标杆指数。

       从估值水平看,经历去年的震荡下行后,沪深300指数当前平均市盈率在12倍左右,接近2008年熊市最低估值,市盈率处于历史底部区域,投资价值显现,成为投资者蓝筹投资长期布局的好时机。

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