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张金涛:相信均值回归 精挑细选优质资产

2021-03-19 关键词: 港股 A股 市场

聚焦2021年的市场,很多投资者关注今年A股和港股后续走向。站在当下,到底该采取怎样的投资策略?

春节以来A股遭遇“倒春寒”行情,一路震荡下行。港股也在高位盘整,但整体好于A股。很多投资者关注今年A股和港股后续走向。站在当下,到底该采取怎样的投资策略?

嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监张金涛分析指出,A股经过过去两年连续大涨后,2021年要适当降低收益预期,港股投资机会大概率强于A股。因为今年整体经济和企业盈利都是非常好的,但是今年的流动性不会像去年那么宽松,所以,今年是估值收缩和业绩增长的拉锯战或者是赛跑。如果业绩增长很快,估值收缩幅度没有那么大,有可能还有收益,但是,有些股票去年涨幅太大了,估值收缩会比较快一点,业绩如果没有跟上可能就有一些下跌,会有一些风险。但是总体而言现在整体估值并不是处于一个非常高的位置。

港股的情况更有利一些,因为港股在2019年、2020年这两年都没有怎么涨,所以它的估值更低,业绩增长和A股一样在今年也是一个加速状态。在这种情况下,港股没有更大的估值收缩的压力,所以,业绩增长的钱大概率能够赚得到。所以,今年A股降低收益预期,但结构机会仍然丰富;港股整体指数表现比A股好。

拥有18年投研经验的张金涛是业内少有的兼具A股和海外投资经验的行业老兵,擅长中观入手精选优质个股,投资理念是相信均值回归,努力赚业绩成长和估值提升的钱。进入到2021年以来,无论是伴随着美债利率快速上行,还是前期风险积累后的快速释放,所谓的核心资产或抱团的资产出现了回调。对于回调的原因,张金涛分析道,把核心资产和基金重仓股的下跌同美债利率、通胀预期联系在一起,看上去是有联系,但仔细拆里面的逻辑是不充分的,因为美债利率长期往下,最近有一些反弹,并不是由于它有相关性就有了因果关系。主要的抱团资产,最近下跌比较多、比较快的原因,最主要的还是因为之前上涨太多,有些股票估值过高,处在历史最高水平。

在张金涛看来,现在跌下来以后,有一部分往下跌的空间已不大,可能还有一部分有空间。投资还是要精挑细选,把估值和业绩增长匹配到非常好才能赚钱。

“到现在这个时间点大家不用太恐慌,白马股中要精挑细选,不管是科技还是消费的白马,在这个时间点,如果大家自己对业绩非常有信心或者有研究的,它的估值又趋于比较合理的水平,再继续大幅杀跌的空间也没有那么大了。”张金涛一再强调要精挑细选,并指出投资是逆人性的过程。希望自己的持有人能够长期陪伴,短期的频繁进出对收益都是损害。

具体到看好的细分板块上,张金涛分析指出,港股的低估值板块,比如像金融、地产、能源、原材料这些,今年因为疫情过去,经济在复苏,它们的业绩有很好的成长,估值又低,可能还是有机会的。但还是要精挑细选,要知道市场预期是什么,知道自己赚的是什么钱。

“长期看香港是一个非常重要的市场,它对A股是非常好的补充。”因为港股的成长领域或者消费、科技、医药领域里有很多A股买不到的稀缺资产,这些不能说短期估值很低,可能有些资产短期炒得比较贵,大家要小心一点,但长期是A股很好的补充。

此外,港股有很多新型消费公司,有很多创新医药公司包括科技股都喜欢在香港上市。香港市场这几年做了很多的改革,比如指数和上市制度都做了改革。所以,A股有很多东西买不到,可以到港股看一看。两个市场加起来反而是更全面能够反映中国经济的组合。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
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张金涛:相信均值回归 精挑细选优质资产

2021-03-19 关键词: 港股 A股 市场

聚焦2021年的市场,很多投资者关注今年A股和港股后续走向。站在当下,到底该采取怎样的投资策略?

春节以来A股遭遇“倒春寒”行情,一路震荡下行。港股也在高位盘整,但整体好于A股。很多投资者关注今年A股和港股后续走向。站在当下,到底该采取怎样的投资策略?

嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监张金涛分析指出,A股经过过去两年连续大涨后,2021年要适当降低收益预期,港股投资机会大概率强于A股。因为今年整体经济和企业盈利都是非常好的,但是今年的流动性不会像去年那么宽松,所以,今年是估值收缩和业绩增长的拉锯战或者是赛跑。如果业绩增长很快,估值收缩幅度没有那么大,有可能还有收益,但是,有些股票去年涨幅太大了,估值收缩会比较快一点,业绩如果没有跟上可能就有一些下跌,会有一些风险。但是总体而言现在整体估值并不是处于一个非常高的位置。

港股的情况更有利一些,因为港股在2019年、2020年这两年都没有怎么涨,所以它的估值更低,业绩增长和A股一样在今年也是一个加速状态。在这种情况下,港股没有更大的估值收缩的压力,所以,业绩增长的钱大概率能够赚得到。所以,今年A股降低收益预期,但结构机会仍然丰富;港股整体指数表现比A股好。

拥有18年投研经验的张金涛是业内少有的兼具A股和海外投资经验的行业老兵,擅长中观入手精选优质个股,投资理念是相信均值回归,努力赚业绩成长和估值提升的钱。进入到2021年以来,无论是伴随着美债利率快速上行,还是前期风险积累后的快速释放,所谓的核心资产或抱团的资产出现了回调。对于回调的原因,张金涛分析道,把核心资产和基金重仓股的下跌同美债利率、通胀预期联系在一起,看上去是有联系,但仔细拆里面的逻辑是不充分的,因为美债利率长期往下,最近有一些反弹,并不是由于它有相关性就有了因果关系。主要的抱团资产,最近下跌比较多、比较快的原因,最主要的还是因为之前上涨太多,有些股票估值过高,处在历史最高水平。

在张金涛看来,现在跌下来以后,有一部分往下跌的空间已不大,可能还有一部分有空间。投资还是要精挑细选,把估值和业绩增长匹配到非常好才能赚钱。

“到现在这个时间点大家不用太恐慌,白马股中要精挑细选,不管是科技还是消费的白马,在这个时间点,如果大家自己对业绩非常有信心或者有研究的,它的估值又趋于比较合理的水平,再继续大幅杀跌的空间也没有那么大了。”张金涛一再强调要精挑细选,并指出投资是逆人性的过程。希望自己的持有人能够长期陪伴,短期的频繁进出对收益都是损害。

具体到看好的细分板块上,张金涛分析指出,港股的低估值板块,比如像金融、地产、能源、原材料这些,今年因为疫情过去,经济在复苏,它们的业绩有很好的成长,估值又低,可能还是有机会的。但还是要精挑细选,要知道市场预期是什么,知道自己赚的是什么钱。

“长期看香港是一个非常重要的市场,它对A股是非常好的补充。”因为港股的成长领域或者消费、科技、医药领域里有很多A股买不到的稀缺资产,这些不能说短期估值很低,可能有些资产短期炒得比较贵,大家要小心一点,但长期是A股很好的补充。

此外,港股有很多新型消费公司,有很多创新医药公司包括科技股都喜欢在香港上市。香港市场这几年做了很多的改革,比如指数和上市制度都做了改革。所以,A股有很多东西买不到,可以到港股看一看。两个市场加起来反而是更全面能够反映中国经济的组合。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
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