张丹华：2011年6月加入嘉实基金管理有限公司研究部任研究员，现任研究部总监兼主基金经理。博士研究生，具有基金从业资格，中国国籍。嘉实全球互联网股票、嘉实文体娱乐股票、嘉实前沿科技沪港深股票、嘉实科技创新混合、嘉实创新先锋混合、嘉实前沿创新混合基金经理。

寄语：巴菲特曾说在投资时要找“万变中不变”的东西，这样能把风险降低，市场瞬息万变，如果穿越波动的市场，需要坚持做好两点：均衡资产配置，优质投资标的。

一季度市场回顾与展望

（1）在市场方面：

一季度国内市场大幅震荡，随着全球疫苗接种逐步展开，上市企业基本面强劲，盈利持续快速恢复，但是大宗商品价格快速上行带来的通胀预期，叠加美债收益率上行带来的全球流动性边际收紧的预期，对于资本市场短期价格产生了较大扰动；应该看到，经过两年的持续上涨，国内市场结构分化巨大，部分公司可能需要较长时间的持续业绩增长才能消化估值，但是同时，在市场所忽视的诸多领域，部分优质公司依然有较好的性价比，长期投资价值正逐步显现；我们保持了相对稳定的仓位。

（2）在结构方面：

结构上偏向盈利模式较好，拥有优秀管理层，同时具备长期空间和竞争优势，且估值和预期合理的优质品种，前瞻性把握了互联网平台、云计算、智能汽车、人工智能、生物技术、半导体等中观机会；海外市场方面，比较好的把握了云计算、在线教育、人工智能、互联网平台等领域的机会，同时综合景气和估值，我们增加了移动互联网平台依然有变现潜力的公司配置，减少老平台硬件公司的配置，同时增加新硬件创新公司配置。

（3）对市场展望

从大的科技周期角度，我们认为现在依然处于从智能手机驱动移动互联网浪潮之后，寻找新的大规模新硬件平台的过程中，智能汽车、VR、物联网都是潜在的方向，其中人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色；在这个过程中，新的技术创新主要由底层硬件驱动，也是我们投资的中期方向；同时我们也注意到，随着新能源汽车在全球渗透率的快速提升，这个新硬件平台正被寄予越来越多的期待，相关硬件、软件和商业模式的创新也在不断探索之中。

国内市场方面，改革和创新依然是投资主线，市场会回归更加均衡状态，大的分化也给我们精选个股提供了空间；海外市场方面，香港市场的盈利和资金环境均有改善，在国家长期政策鼓励下，互联网龙头公司正逐步回归上市，批量新经济公司正快速登场，未来将日益成为机构投资者的主战场之一；我们将以更严格标准选择能够兑现长期增长预期的优质公司，线索上偏向互联网平台、云计算、新能源汽车、半导体、人工智能、生物科技等。

不做短期的择时，相信长期的力量,做时间的朋友，熨平市场波动，静待花开。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。