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姚志鹏:如何寻找景气度上行产业中的先锋企业

2021-07-02 来源:中国经营报 关键词: 基金 投资 理财

只有投资能力过硬的基金经理才能深受投资者的信任,他们往往经得住时间的考验,能够持续从市场中获取超额收益。

自2019年延续至今的A股结构性牛市,无形中成就了一批风格迥异的基金经理。换言之,纵使市场风格频繁切换,公募基金行业总能涌现出一众为投资者赚钱的主动权益基金经理。

不过,只有投资能力过硬的基金经理才能深受投资者的信任,他们往往经得住时间的考验,能够持续从市场中获取超额收益。

新晋“红人”嘉实基金姚志鹏不失为其中的典型代表。中国银河证券数据显示,截至6月25日,由姚志鹏担任基金经理的嘉实新能源新材料A过去3年实现了240.87%的收益率,在29只可比基金中排名第一;该基金自成立(2017年3月16日)以来的年几何平均收益率达到30.8%。此外,他管理的另外2只基金的3年期业绩也在同类基金中名列前茅。

6月30日,嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏在接受《中国经营报》记者专访时表示:“我们正处于科学技术变革和消费代际变迁的大时代之中,只有时刻保持对客观世界的敬畏和对社会变革的感知,才是穿越变革、把握机会的重要路径。”在他看来,获取超额收益,需要结合未来中期趋势寻找潜力成长股,在时代大级别产业趋势中布局先锋优质企业。

认准产业趋势VS控制贪胜的欲望

除了代表作嘉实新能源新材料过去3年的业绩表现相当出众,截至6月25日,由姚志鹏管理的嘉实智能汽车、嘉实环保低碳过去3年的收益率也分别达到209.29%、217.54%,这2只基金的同类排名分别是3/29、1/10。(数据来源:中国银河证券)

另外,根据Wind统计数据,截至6月30日,自2016年4月30日担任嘉实智能汽车的基金经理以来,姚志鹏的任职回报高达279.58%;年化回报为29.42%,回报排名为15/166;嘉实新能源新材料A从2017年3月16日姚志鹏管理以来,任职回报达226.31%,年化回报31.69%,同类排名为21/210;他自2018年3月21日管理嘉实环保低碳以来,任职回报达到156.90%,年化回报33.30%,回报排名为50/288。同时,前述3只基金今年以来的收益率均超过14%。

谈及获取超额收益的逻辑,姚志鹏表示,投资的本质是投资企业价值的增长。首先要找到关键环节,在代表未来方向、战略级别的行业中有存在感,并从中寻找机会。围绕未来科技的趋势、消费新趋势等大级别机遇,投向未来。其次,要找到真正能够打赢的人。未来各个行业都将呈现出头部化趋势,要多跑多调研,研究企业价值观、公司模式、竞争格局、公司治理等,追求与嬴者同行,才能力争带来丰厚的回报。

他举例谈到:“我们最早研究新能源、新能源汽车是在2010年、2011年,从底层开始关注,研究这些行业将来会有怎样的变化。要知道,历次工业革命都会解决两个问题,一是效率问题,二是资源问题。当时我们意识到,效率的角度上,人工智能可以作为重要的关注点;资源方面,可以看重可循环可再生。由此,我们开始从可再生可循环的角度去研究产业、挖掘投资机会。”

“认准产业趋势后,接着就要去选行业里最强的企业,这需要下苦功夫做上下游的研究。比如在整个新能源汽车或者智能汽车的发展中,不同的时间阶段里,不同企业的受益程度是不一样的。也是用这种方法,我们较早识别到太阳能行业的机会。”姚志鹏补充。

在姚志鹏看来,若想获取长期良好的收益,需要基金经理具备非线性思维。“这也是我们做中观行业时的重要出发点。即,不因为某些短期行业性或者暂时性的因素,而在底部失去对先锋企业的坚守;同时,也希望能够借助行业景气上行的力量,让先锋企业更加能立于浪潮之巅。”

当然,获取长期良好业绩的过程也包含了对风险的把控。姚志鹏认为,每一个基金经理都需要平衡好产品的收益和波动性。他的做法是,在适当控制波动率的前提下,追求中期的复合收益率,主要通过配置不同景气位置的优秀企业来实现。

关于投资风险的把控,他还谈到,作为基金经理,管住自己也很重要:市场不确定性很多,核心是要控制住自己内心贪胜的欲望,应客观冷静地判断问题,以这种状态来处理组合并做好风控,可能就已经赢了大部分人。

整体而言,作为专注先锋成长产业的投资战队,姚志鹏团队的方法论是以产业投资视角,寻找景气度上行产业中具备先锋优势的上市公司。核心在于,“找到景气触底回升、且有长期空间的品种,并进行重点配置”。

有了绩优基金加持,姚志鹏的“人气”直线上升。相关数据显示,截至今年一季度末,姚志鹏管理的公募产品总规模达239.11亿元。2020年以来,姚志鹏的产品持有人数快速增长,从2020年中的38.74万人,增长至2020年末的115.62万人,增长幅度接近2倍。其中嘉实新能源新材料、嘉实动力先锋、嘉实环保低碳3只产品持有人数均超20万人。

持续聚焦三大类资产

对于今年的基金配置,姚志鹏认为,关键是重视均衡、攻守兼备。他指出,经历了2019年和2020年的上涨,整个市场的估值存在一定的扭曲,但整体上还是有很多结构性机会。市场往后更多是分化,是“打碎旧共识,形成新共识”的寻找过程。

“在全市场基金组合管理上,我们整体的配置思路仍是立足于长期,遵循三条大主线,即高增长、高股息、稳健增长。”除了主题基金,姚志鹏目前在管基金还包括3只全市场基金。

“例如,高增长方向,恪守的原则是精选估值性价比。所有超越企业盈利增长的股价上涨,中长期都可能有风险,均值回归只会迟到不会缺席。所以在选择高增长资产时,比较注重估值的把握。现在不会去买那种远期估值还很高的资产。对高增长资产来说,现在能选择的行业相对稀缺。”他具体谈到。

姚志鹏强调,高增长、高股息、稳健增长这几类资产在中期能够有比较好的回报潜力,更重要的是应当在中长期做正确的事,从资产配置出发,而不是短期交易层面出发。为此,他的团队会着眼中长期,用性价比的原则去筛选资产,做动态调整。

具体而言,未来将重点关注高增长、高股息以及之前被错杀的部分稳健成长类资产。其中,高增长方向关注智能汽车、信息安全、军工;高股息方向关注金融、地产;低估值稳健成长类资产关注航空。

从长期角度,他表示:“我们依然会围绕着未来的重点赛道,如先进制造、科技、医药,以及消费领域的升级和新兴消费等机遇,包括综合服务业(金融、地产等)。从产业景气角度,筛出战略级别的投资线索。”

据了解,由姚志鹏担纲的3年持有期混合型基金——嘉实时代先锋3年持有期混合型基金(A类011643,C类011644)将于7月12日发行。这只基金采取了3年持有期设计,目的是防止客户追涨杀跌,频繁参与短期博弈,力争为客户提供更好的持有体验。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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姚志鹏:如何寻找景气度上行产业中的先锋企业

2021-07-02 来源:中国经营报 关键词: 基金 投资 理财

只有投资能力过硬的基金经理才能深受投资者的信任,他们往往经得住时间的考验,能够持续从市场中获取超额收益。

自2019年延续至今的A股结构性牛市,无形中成就了一批风格迥异的基金经理。换言之,纵使市场风格频繁切换,公募基金行业总能涌现出一众为投资者赚钱的主动权益基金经理。

不过,只有投资能力过硬的基金经理才能深受投资者的信任,他们往往经得住时间的考验,能够持续从市场中获取超额收益。

新晋“红人”嘉实基金姚志鹏不失为其中的典型代表。中国银河证券数据显示,截至6月25日,由姚志鹏担任基金经理的嘉实新能源新材料A过去3年实现了240.87%的收益率,在29只可比基金中排名第一;该基金自成立(2017年3月16日)以来的年几何平均收益率达到30.8%。此外,他管理的另外2只基金的3年期业绩也在同类基金中名列前茅。

6月30日,嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏在接受《中国经营报》记者专访时表示:“我们正处于科学技术变革和消费代际变迁的大时代之中,只有时刻保持对客观世界的敬畏和对社会变革的感知,才是穿越变革、把握机会的重要路径。”在他看来,获取超额收益,需要结合未来中期趋势寻找潜力成长股,在时代大级别产业趋势中布局先锋优质企业。

认准产业趋势VS控制贪胜的欲望

除了代表作嘉实新能源新材料过去3年的业绩表现相当出众,截至6月25日,由姚志鹏管理的嘉实智能汽车、嘉实环保低碳过去3年的收益率也分别达到209.29%、217.54%,这2只基金的同类排名分别是3/29、1/10。(数据来源:中国银河证券)

另外,根据Wind统计数据,截至6月30日,自2016年4月30日担任嘉实智能汽车的基金经理以来,姚志鹏的任职回报高达279.58%;年化回报为29.42%,回报排名为15/166;嘉实新能源新材料A从2017年3月16日姚志鹏管理以来,任职回报达226.31%,年化回报31.69%,同类排名为21/210;他自2018年3月21日管理嘉实环保低碳以来,任职回报达到156.90%,年化回报33.30%,回报排名为50/288。同时,前述3只基金今年以来的收益率均超过14%。

谈及获取超额收益的逻辑,姚志鹏表示,投资的本质是投资企业价值的增长。首先要找到关键环节,在代表未来方向、战略级别的行业中有存在感,并从中寻找机会。围绕未来科技的趋势、消费新趋势等大级别机遇,投向未来。其次,要找到真正能够打赢的人。未来各个行业都将呈现出头部化趋势,要多跑多调研,研究企业价值观、公司模式、竞争格局、公司治理等,追求与嬴者同行,才能力争带来丰厚的回报。

他举例谈到:“我们最早研究新能源、新能源汽车是在2010年、2011年,从底层开始关注,研究这些行业将来会有怎样的变化。要知道,历次工业革命都会解决两个问题,一是效率问题,二是资源问题。当时我们意识到,效率的角度上,人工智能可以作为重要的关注点;资源方面,可以看重可循环可再生。由此,我们开始从可再生可循环的角度去研究产业、挖掘投资机会。”

“认准产业趋势后,接着就要去选行业里最强的企业,这需要下苦功夫做上下游的研究。比如在整个新能源汽车或者智能汽车的发展中,不同的时间阶段里,不同企业的受益程度是不一样的。也是用这种方法,我们较早识别到太阳能行业的机会。”姚志鹏补充。

在姚志鹏看来,若想获取长期良好的收益,需要基金经理具备非线性思维。“这也是我们做中观行业时的重要出发点。即,不因为某些短期行业性或者暂时性的因素,而在底部失去对先锋企业的坚守;同时,也希望能够借助行业景气上行的力量,让先锋企业更加能立于浪潮之巅。”

当然,获取长期良好业绩的过程也包含了对风险的把控。姚志鹏认为,每一个基金经理都需要平衡好产品的收益和波动性。他的做法是,在适当控制波动率的前提下,追求中期的复合收益率,主要通过配置不同景气位置的优秀企业来实现。

关于投资风险的把控,他还谈到,作为基金经理,管住自己也很重要:市场不确定性很多,核心是要控制住自己内心贪胜的欲望,应客观冷静地判断问题,以这种状态来处理组合并做好风控,可能就已经赢了大部分人。

整体而言,作为专注先锋成长产业的投资战队,姚志鹏团队的方法论是以产业投资视角,寻找景气度上行产业中具备先锋优势的上市公司。核心在于,“找到景气触底回升、且有长期空间的品种,并进行重点配置”。

有了绩优基金加持,姚志鹏的“人气”直线上升。相关数据显示,截至今年一季度末,姚志鹏管理的公募产品总规模达239.11亿元。2020年以来,姚志鹏的产品持有人数快速增长,从2020年中的38.74万人,增长至2020年末的115.62万人,增长幅度接近2倍。其中嘉实新能源新材料、嘉实动力先锋、嘉实环保低碳3只产品持有人数均超20万人。

持续聚焦三大类资产

对于今年的基金配置,姚志鹏认为,关键是重视均衡、攻守兼备。他指出,经历了2019年和2020年的上涨,整个市场的估值存在一定的扭曲,但整体上还是有很多结构性机会。市场往后更多是分化,是“打碎旧共识,形成新共识”的寻找过程。

“在全市场基金组合管理上,我们整体的配置思路仍是立足于长期,遵循三条大主线,即高增长、高股息、稳健增长。”除了主题基金,姚志鹏目前在管基金还包括3只全市场基金。

“例如,高增长方向,恪守的原则是精选估值性价比。所有超越企业盈利增长的股价上涨,中长期都可能有风险,均值回归只会迟到不会缺席。所以在选择高增长资产时,比较注重估值的把握。现在不会去买那种远期估值还很高的资产。对高增长资产来说,现在能选择的行业相对稀缺。”他具体谈到。

姚志鹏强调,高增长、高股息、稳健增长这几类资产在中期能够有比较好的回报潜力,更重要的是应当在中长期做正确的事,从资产配置出发,而不是短期交易层面出发。为此,他的团队会着眼中长期,用性价比的原则去筛选资产,做动态调整。

具体而言,未来将重点关注高增长、高股息以及之前被错杀的部分稳健成长类资产。其中,高增长方向关注智能汽车、信息安全、军工;高股息方向关注金融、地产;低估值稳健成长类资产关注航空。

从长期角度,他表示:“我们依然会围绕着未来的重点赛道,如先进制造、科技、医药,以及消费领域的升级和新兴消费等机遇,包括综合服务业(金融、地产等)。从产业景气角度,筛出战略级别的投资线索。”

据了解,由姚志鹏担纲的3年持有期混合型基金——嘉实时代先锋3年持有期混合型基金(A类011643,C类011644)将于7月12日发行。这只基金采取了3年持有期设计,目的是防止客户追涨杀跌,频繁参与短期博弈,力争为客户提供更好的持有体验。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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