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王茜:短期内降息概率不大 降准信号或利于债市

2021-07-12 来源:中国网财经 关键词: 基金 投资 理财

7月7日召开的国务院常务会议提出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性。

7月7日召开的国务院常务会议提出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

嘉实大养老板块联席CIO王茜表示,从历史经验来看,近几年定向降准出现的次数越来越多。2020年6月国常会提出“综合运用降准、再贷款等工具”,后来虽没有降准,但做了再贷款和再贴现,去年下半年二者合计增加了6800亿,超过1次定向降准的释放量。本次国常会提及了“适时降准”,大概率会降。

本次为什么会降准?如何进行降准? 对此,王茜认为,首先,从总量经济来看,目前主要发达国家疫苗接种较快,生产逐步恢复,中国出口替代的逻辑在逐步弱化,下半年总量经济面临一定的下行压力。从经济结构来看,目前中国的PPI呈现输入性通胀特征,但内需不足,PPI向CPI传导不畅,导致下游企业和中小微企业受到明显的挤压,从经济结构的角度来看,定向降准支持中小微企业的概率比较大。

其次,2021年一季度和二季度MLF到期量分别为6000亿和3000亿,而三季度和四季度到期量分别为17000亿和24500亿,三季度和四季度MLF到期量明显增加,通过降准置换MLF,能达到降低企业融资成本的目的。

再次,从2021年上半年利率债发行节奏来看,上半年利率债发行确实较慢,下半年有接近5万亿新增利率债(包括国债、地方债、专项债)可能要发出来,如果不补充流动性,会对利率造成一定冲击,通过降准补充流动性,配合利率债发行。

降准后,债市怎么走?王茜表示,不论从流动性的角度,还是从降低成本的角度来看,均利好债市2018年12月份以来的五次降准,长端国债收益率下行在5-45BP,短端利率下降更多。本次降准对债市利好。

未来会不会降息,货币政策是否明显转向?对此,王茜称,我们判断短期内降息的概率不大。本次“降准”目的应该主要是缓解中小微企业受到的压力,属于结构性信用工具。当前货币政策仍以稳为主。但如果未来出口和地产明显下行拖累经济增长,货币政策或出现明显转向。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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王茜:短期内降息概率不大 降准信号或利于债市

2021-07-12 来源:中国网财经 关键词: 基金 投资 理财

7月7日召开的国务院常务会议提出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性。

7月7日召开的国务院常务会议提出,针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响,要在坚持不搞大水漫灌的基础上,保持货币政策稳定性、增强有效性,适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。

嘉实大养老板块联席CIO王茜表示,从历史经验来看,近几年定向降准出现的次数越来越多。2020年6月国常会提出“综合运用降准、再贷款等工具”,后来虽没有降准,但做了再贷款和再贴现,去年下半年二者合计增加了6800亿,超过1次定向降准的释放量。本次国常会提及了“适时降准”,大概率会降。

本次为什么会降准?如何进行降准? 对此,王茜认为,首先,从总量经济来看,目前主要发达国家疫苗接种较快,生产逐步恢复,中国出口替代的逻辑在逐步弱化,下半年总量经济面临一定的下行压力。从经济结构来看,目前中国的PPI呈现输入性通胀特征,但内需不足,PPI向CPI传导不畅,导致下游企业和中小微企业受到明显的挤压,从经济结构的角度来看,定向降准支持中小微企业的概率比较大。

其次,2021年一季度和二季度MLF到期量分别为6000亿和3000亿,而三季度和四季度到期量分别为17000亿和24500亿,三季度和四季度MLF到期量明显增加,通过降准置换MLF,能达到降低企业融资成本的目的。

再次,从2021年上半年利率债发行节奏来看,上半年利率债发行确实较慢,下半年有接近5万亿新增利率债(包括国债、地方债、专项债)可能要发出来,如果不补充流动性,会对利率造成一定冲击,通过降准补充流动性,配合利率债发行。

降准后,债市怎么走?王茜表示,不论从流动性的角度,还是从降低成本的角度来看,均利好债市2018年12月份以来的五次降准,长端国债收益率下行在5-45BP,短端利率下降更多。本次降准对债市利好。

未来会不会降息,货币政策是否明显转向?对此,王茜称,我们判断短期内降息的概率不大。本次“降准”目的应该主要是缓解中小微企业受到的压力,属于结构性信用工具。当前货币政策仍以稳为主。但如果未来出口和地产明显下行拖累经济增长,货币政策或出现明显转向。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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