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大宗商品:工业金属价格有望上涨 而外汇美元或延续走弱

2021-08-26 关键词: 基金 投资 理财

美联储货币政策宽松仍是大概率事件,美元流动性的大格局易松难紧。另外,由于美元历史上具有逆 周期属性,中性假设下,全球经济同步复苏,美元仍会维持相对弱势。

大宗商品方面,我们认为随着资本开支周期的启动,商品整体价格将持续回升,但结构上分化与机 会并存。超配工业金属,标配黄金、原油。中国十四五规划对能源安全的重视与美国民主党对清洁能源 的支撑将进一步削弱油、煤等传统能源需求,而需求受益于新产业趋势同时供给相对受限的部分工业金 属价格将趋势性回升,建议超配。在顺周期环境中黄金等贵金属通常跑不赢工业金属,但其长期配置价 值仍在,建议维持标配。

2020年,美元指数在美国财政赤字货币化背景下大幅走弱,全年收跌6.45%。美国双赤字在疫情冲 击下再度恶化,叠加民主党上台后对财政支出的大量需求,美国版MMT欲罢不能,一定程度上损害美元 的内在信用,美元长期走弱趋势或将确立。2021年美国经济复苏与疫情发酵相互博弈,财政政策仍难完 全退出,货币政策宽松仍是大概率事件,美元流动性的大格局易松难紧。另外,由于美元历史上具有逆 周期属性,中性假设下,全球经济同步复苏,美元仍会维持相对弱势。

需要警惕的风险是:1 ) 2021年上半年美国相对于全球其他经济体率先恢复对美元的支撑作用。由于 疫情控制政策差异,欧洲封锁经济继续阻碍经济复苏,相比之下,美国疫情对经济复苏的掣肘相对较 弱。从疫苗的大规模接种角度来看,美国也将领先于其他发达国家和新兴国家,上半年经济恢复美国或 将领先;2 ) 2020年中美差距通过衰退的方式有所收窄,2021年民主党上台后对华政策或将继续维持强 硬,风险偏好趋弱的背景下对美元带来上行风险。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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大宗商品:工业金属价格有望上涨 而外汇美元或延续走弱

2021-08-26 关键词: 基金 投资 理财

美联储货币政策宽松仍是大概率事件,美元流动性的大格局易松难紧。另外,由于美元历史上具有逆 周期属性,中性假设下,全球经济同步复苏,美元仍会维持相对弱势。

大宗商品方面,我们认为随着资本开支周期的启动,商品整体价格将持续回升,但结构上分化与机 会并存。超配工业金属,标配黄金、原油。中国十四五规划对能源安全的重视与美国民主党对清洁能源 的支撑将进一步削弱油、煤等传统能源需求,而需求受益于新产业趋势同时供给相对受限的部分工业金 属价格将趋势性回升,建议超配。在顺周期环境中黄金等贵金属通常跑不赢工业金属,但其长期配置价 值仍在,建议维持标配。

2020年,美元指数在美国财政赤字货币化背景下大幅走弱,全年收跌6.45%。美国双赤字在疫情冲 击下再度恶化,叠加民主党上台后对财政支出的大量需求,美国版MMT欲罢不能,一定程度上损害美元 的内在信用,美元长期走弱趋势或将确立。2021年美国经济复苏与疫情发酵相互博弈,财政政策仍难完 全退出,货币政策宽松仍是大概率事件,美元流动性的大格局易松难紧。另外,由于美元历史上具有逆 周期属性,中性假设下,全球经济同步复苏,美元仍会维持相对弱势。

需要警惕的风险是:1 ) 2021年上半年美国相对于全球其他经济体率先恢复对美元的支撑作用。由于 疫情控制政策差异,欧洲封锁经济继续阻碍经济复苏,相比之下,美国疫情对经济复苏的掣肘相对较 弱。从疫苗的大规模接种角度来看,美国也将领先于其他发达国家和新兴国家,上半年经济恢复美国或 将领先;2 ) 2020年中美差距通过衰退的方式有所收窄,2021年民主党上台后对华政策或将继续维持强 硬,风险偏好趋弱的背景下对美元带来上行风险。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。

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