嘉实基金大消费研究总监、基金经理吴越近日发表观点指出，当下消费股走势偏向反弹，而非反转。他表示，消费的投资逻辑逐渐切换到寻找竞争性标的，挖掘真正的“黑马”才是犀利业绩的来源。

对于明年的消费股，吴越表示，首先，明年的贝塔可能来自必选消费，而非前几年火热的可选消费，食品和农业相比于白酒、家电更有机会。其次，明年消费的机会可能不是聚焦在白马龙头，而是更侧重在中小市值的成长股。“我研究发现，明年二季度开始许多中小市值的食品公司或会出现业绩爆发式的增长，远超市场目前的预期。”

自2013年加入嘉实基金以来，吴越已拥有超9年的证券从业经验，从研究员成为投资经理，先后负责过A股食品饮料、轻工等行业的研究和管理工作，2019年4月，吴越开始管理嘉实消费精选基金，在历年组合的十大重仓股中可以看到不少“黑马股”。

吴越表示，自己每年找到“黑马”只有几个，每一个贡献一些超额收益，长期滚动下来就能有较好表现。“我能找到的‘黑马’数量很少，但尽量要求这些公司是能够翻倍的。”吴越说，“我也会排除掉一些主题投资的‘黑马’，这些公司可能短炒一把会表现很好，但是大概率怎么上去，怎么下来。”

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。